記者 | 馬越

編輯 | 牙韓翔

食品飲料大公司們又有了新角色。

香飄飄近日發布公告稱，将參與設立一支食品飲料基金，目标規模1億元人民币。其中，香飄飄食品股份有限公司作為有限合夥人認繳出資人民币5000萬元。産業基金設立的目的是通過發現及培育食品飲料領域的潛在優質标的企業，賦能被投資企業的發展和增長。

不隻是香飄飄，更多頭部的消費品牌在爆品研究上“卷”起來之後，逐步開始在對外投資上打開思路。

2021年4月，洽洽食品與絕味食品分别發布公告稱，拟投資四川成都新津肆壹伍股權投資基金合夥企業，基金規模11億元，重點投資于泛食品飲料行業；12月，洽洽又發公告稱，以自有資金2億元，聯合上海複星高科技等5家機構，共同投資設立複星洽洽科技消費私募股權投資基金合夥企業。基金目标規模5億元，将投資于消費與科技領域，其中食品飲料消費領域投資額不低于1億元。

洽洽食品透露稱，将重點關注泛食品飲料行業，重點關注鹵制品、連鎖餐飲、休閑食品、調味品、寵物食品、食品供應鍊等行業的投資機會。

而絕味食品在泛食品飲料行業的投資也早有經驗。自這家公司上市以來，它不斷通過新項目孵化、投資并購等方式先後參股了精武鴨脖、和府撈面、幸福西餅等品牌。

曾經備受資本矚目的新式茶飲品牌，同樣紛紛投身投資圈——正所謂新消費公司下場投資更新的消費品牌。

譬如在2022年4月，奈雪的茶成立子公司美好自有力量投資有限公司，注冊資本1000萬元，經營範圍為創業投資。

而喜茶在對外投資的布局上更加頻繁。2021年，喜茶接連投資了連鎖精品咖啡品牌Seesaw，燕麥奶品牌野生植物YePlant，茶飲品牌“和気桃桃”，預調酒飲品牌WAT雞尾酒，以及果汁品牌野萃山。2022年，它又投資了咖啡品牌少數派。

蜜雪冰城則在2021年10月投資了廣東本土茶飲品牌彙茶。茶顔悅色在2021年入股了湖南本土鮮果茶品牌果呀呀。2022年5月，書亦燒仙草投資了長沙的本土品牌DOC咖啡，随後又完成控股權收購。

另一個在消費領域持續投資的元氣森林，與同樣是唐彬森創立的挑戰者資本（現名為挑戰者創投）一起，則構築起一個更為龐大的消費品投資版圖。

2014年創立的挑戰者創投眼下已經投資了超過200家創業公司，項目包括熊貓精釀、拉面說、王小鹵、好望水、觀雲白酒、M Stand、虎頭局渣打餅行、馬記永、食族人、奶酪博士等等。

元氣森林直接投資的則包括輕食品牌田園主義、餐飲連鎖品牌山鬼雞湯、觀雲白酒、上海碧山啤酒，以及近期入股西安太陽食品，其主營産品包括休閑食品和調味品。

事實上，從全球範圍來說，食品巨頭設立創投機構早已成為行業慣例。

比如百事旗下就設有創投機構PepsiCo Ventures Group，曾在2016年花了約2億美元收購益生菌飲料公司KeVita、在2018年收購全球最大的氣泡水生産商SodaStream。另外還有百威英博在2015年設立的創投基金ZX Ventures，可口可樂旗下的全球創投部門Venturing & Emerging Brands VEB，雀巢旗下設立的創投基金Inventages Ventures Capital以及億滋旗下的全球創投基金SnackFutures等等。

中國消費品公司在最近幾年集體殺入創投圈，甚至在品類擴張上持續跨界，不外乎是在尋求新的盈利來源。

對于洽洽、絕味這樣的上市消費品公司來說，受經濟環境與疫情等不确定因素影響，其主營業務數據并不理想。

以絕味食品最新公布的2022年上半年财報為例，其淨利潤同比下降80.36%，達到了上市以來最大降幅。對線下渠道的過度依賴，以及對單一品類的依賴成為增長隐憂。加之整個鹵味食品賽道競争激烈，紫燕百味雞、德州扒雞等品牌正沖擊上市，以及王小鹵等新品牌湧現，絕味食品也面臨增長壓力。

洽洽食品近年來雖然營收與淨利都實現了增長，但增速放緩已經是不争的事實。

作為主要創收來源的瓜子業務增速也在變慢，2019年其葵花子收入增速為17.54%，2020年為12.8%，2021年增速甚至已低于6%。這也反映出，在休閑炒貨類産品門檻不高、可替代性強的環境下，洽洽食品在瓜子市場的天花闆隐現，它需要新的故事。

從投資标的上看，絕味食品主要投資鹵味、輕餐飲、調味品、産業鍊上下遊四類。

其中，鹵味包括休閑鹵味、餐桌鹵味；輕餐飲着重考慮供應鍊協同效應，品類上偏向于米面烘焙等剛需類；調味品由于在下遊鹵味和輕餐飲等餐飲賽道中具有廣泛應用，着重特色味型調味品；産業鍊上下遊方面主要涉及原材料、中央廚房、供應鍊、冷鍊運輸等，能與絕味食品及被投企業形成良好協同效應。

而在市場急速膨脹，但品類已經極其細分、競争異常慘烈的新式茶飲行業，把觸角伸向主品牌之外的新品牌，甚至其他賽道，已經成為不少頭部品牌的選擇。

新式茶飲品牌産品更新速度很快，但爆品熱度卻往往難以持續。《2021新茶飲研究報告》指出，未來2到3年，新茶飲增速階段性放緩，調整為10%至15%。該報告同時也指出，此前預計2021-2023年行業複合增速高位段可達20%。

加之這類公司普遍有大量現金流，對外投資則成為分散經營、利用其他品牌的創新能力對抗周期的一種做法。

咖啡、區域性茶飲品牌被這類品牌所看中。其投資邏輯在于，咖啡是新式茶飲之後的增量紅利，新式茶飲與咖啡的消費人群有所重疊，而咖啡也有日漸“奶茶化”的消費趨勢；區域性茶飲品牌則為頭部品牌填補了基于不同市場和價格帶的品牌線。

譬如喜茶曾經表示，之所以投資Seesaw，是因為它在産品、品牌、設計等方面都非常出色，與喜茶的品牌精神相匹配。

喜茶投資精品連鎖咖啡，在看好咖啡賽道未來發展之餘，也有着強化自身咖啡業務的可能。因為眼下部分喜茶門店一直有銷售咖啡産品，但始終無法與茶飲主業一般成為重要業績新增點。

從近年的發展情況看，以氣泡水起家的元氣森林，投資的攤子可以說越鋪越大，跨界的意味也更強。

選擇差異性更強，和原有業務不存在直接競争關系的公司和賽道成為這家公司的投資邏輯。通常來說，被元氣森林投資的品牌一般是有一定聲量，但規模不大、股權結構簡單，同時背靠增長潛力巨大的賽道，比如精釀啤酒、輕食、休閑零食和調味品。

但在眼下消費市場遇冷與增長焦慮的大環境之下，投資活動也備受挑戰。

2022年上半年财報顯示，絕味食品的“長期股權投資”仍處于虧損狀态，虧損額共計達到5129.56萬元。其中，投資江蘇和府餐飲管理有限公司（下稱和府餐飲）期内産生虧損約2591.85萬元，是虧損的主要來源之一。

絕味食品通過深圳網聚重點圍繞鹵味、特色味型調味品、輕餐飲等相關産業進行布局，投資了零點食品、和府餐飲、犟骨頭、巴奴毛肚火鍋、阿甘鍋盔、幺麻子等20餘家企業。但在上述投資的公司中，報告期内給公司帶來投資收益的僅不足半數，大部分對外投資仍處于虧損狀态。

至于投資效果如何能成為公司第二、第三增長曲線，以及對公司業務形成協同效應，還有待進一步的市場觀察。

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