A股大跌，“股票”“基金”多個“難兄難弟”攜手登上熱搜！

4月25日，滬指跌超5％失守3000點大關，深成指跌幅超6％，創業闆指跌幅超5.5％，失守2200點；三大股指均創出年内新低。兩市超4600隻個股下跌，近700隻個股跌停，超3000隻個股跌超7％，兩市飄紅個股不足200隻。

近期，A股持續下跌，綜合市場觀點來看，系内外部多重利空因素的集聚效應所緻，包括地緣局勢因素、悲觀的投資情緒、不明朗的經濟增速預期、不确定的疫情變化等。分析人士認為，A股仍處于磨底期，中期還将處于弱勢調整過程之中。市場未來下跌空間相對有限，未來會逐步好轉。

01 跌成啥樣？

近700隻跌停

大盤全天低開低走，午後跌幅進一步擴大。三大指數均跌超5％，滬指收盤跌破3000點，報2928.51點，創2020年6月中旬以來新低；深成指跌6.08％，報10379.28點；創業闆指跌5.56％，報2169點。

兩市超4600隻個股下跌，近700隻個股跌停，超3000隻個股跌超7％，兩市飄紅個股不足200隻。兩市全天成交額近9000億元，北向資金淨賣出43.97億元。

盤面上，申萬28個行業“全軍覆沒”，兩市闆塊全線飄綠，軍工、有色、半導體、化工、煤炭、石油等闆塊跌幅居前，釀酒、醫藥、汽車、保險、地産等闆塊均走弱。

多隻權重股大跌，招商銀行、新華保險、五糧液、甯德時代、隆基股份等均跌超5％。

02 股民如何？

“喜提”多個熱搜

A股跌上微博熱搜，“股市”“基金”“滬指跌破3000點”等多個熱搜話題上榜。

股民們都是一邊抹淚，一邊自我調侃。

有的開啟自嘲：“今天發了一個月工資，A股當時就不樂意了，直接跌兩個月的。”“A股越跌越刺激消費，因為一對比股市每天賠的，消費啥都不覺得貴了……”

有的打響口号：“來啊朋友們，抄底了。”“真心希望我們都像A股一樣，越活越年輕。”

有的笑對人生：“就當給貧困山區捐了幾千塊錢。”“李大霄：滬指跌破3000點不要恐慌，要從容面對處理好家庭關系，生活比股票重要。”

有的發起調侃：“13年前在3000點金融保衛戰中，犧牲的是我爸；13年後我也在保衛戰中犧牲了。真乃滿門忠烈。”

有的分析形勢：“A股跌幅近“熔斷阈值”，今晚應該要有一些實質性救市措施才行。”

03 為何大跌？

多重利空交織

近期，A股持續下跌，綜合市場觀點來看，系内外部多重利空因素的集聚效應所緻。

獨立财經評論員郭施亮在接受《國際金融報》記者采訪時表示，滬指失守3000點，更多關聯着地緣局勢、悲觀的投資情緒、不明朗的經濟增速預期、不确定的疫情變化等因素。疫情反複，給市場帶來了很大的不确定性，特别是對二季度經濟數據的擔憂預期。另外，A股融資壓力顯著提升，市場“重融資”狀況持續強化，對市場投資環境顯得不太友好，不少市場資金選擇了用腳投票。

上海小郁資産總經理左劍明在接受《國際金融報》記者采訪時表示，多重因素疊加，導緻短期市場謹慎情緒擡頭。一方面，部分地區疫情散發，導緻人流物流限制，從而投資人對二季度經濟增速有所擔憂。另一方面，統計至三月底，證金公司持倉市值大幅度下滑，從而引發投資者擔憂集團化資金正在減倉。此外，彙率連續下調中間價，也讓場外資金産生疑慮，考慮到中美利差趨零背景下，長期流入中國的外資有反向回流的可能性。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示，從外部因素來看，美聯儲加息的步伐加快，美聯儲主席鮑威爾表示，5月份可能會直接加息50個基點，并且宣布縮表。由于中美貨币政策目标不同，美國主要是抗通脹，而我國主要是為了穩增長。近期人民币相對美元出現了大幅貶值，貶值節奏較快。國内方面，多個城市暴發疫情，并且上海現在還沒有出現拐點，也引發很多投資者的擔憂。

萬霁資産創始人牛春寶在接受《國際金融報》記者采訪時表示，“今日大跌系擔心疫情防控影響經濟的情緒化發洩，但總體上屬于底部區間，最悲觀的時候就是最樂觀的時候。”

弘揚投資管理董事長、财經評論員餘少波在接受《國際金融報》記者采訪時認為，近期，A股面臨較多壓制因素，如外部的俄烏戰争、美聯儲加息預期、美股市場動蕩，以及内部對于經濟下行的擔憂和年報季報的密集披露等，市場對3000點整數關口支撐力度持有謹慎或懷疑态度，加之止損盤或融資盤的沖擊，多種力量交織，緻使市場出現大幅下跌。

04

降準如何？

流動性或不缺

4月25日，今年首次降準正式落地，釋放長期資金約5300億元。多家大行、股份行3年期、2年期大額存單以及部分“特色存款”産品利率如期下調，普遍在0.1個百分點。

中國人民銀行4月15日宣布，決定于2022年4月25日下調金融機構存款準備金率0.25個百分點（不含已執行5％存款準備金率的金融機構）。在此基礎上，對沒有跨省經營的城商行和存款準備金率高于5％的農商行，再額外多降0.25個百分點。

然而，降準的利好落地，卻并未止住大A股的下跌勢頭。

對此，左劍明分析稱，央行通過降準0.25％，的确向市場輸送了5000多億長期廉價資金，能為實體企業提供有力幫助。但從近期資金價格看，處于今年乃至近十年的低點，也就是說目前市場并不缺乏流動性。随着美聯儲5月加息步伐進一步提速，從而也限制了其他國家寬松的必要性。

他進一步強調，股市調整一般需要經曆三個周期，第一波是場内機構發力。自2021年底以來，不少公募基金高調認購自己産品，但從今年一季度統計來看，股票型基金規模縮水近萬億；第二波是政策發力，通過鼓勵長期資金進場，調整新股發行節奏，限制做空工具，乃至于放松不必要的監管行為等，向市場釋放友好信号；第三波交易者徹底“躺平”，成交量逐漸萎縮至高峰期的1/3至1/4，讓市場自然出清空方力量。

“從目前情況來看，A股正在從第二階段向第三階段過渡，所以，中期還将處于弱勢調整過程之中。”左劍明說。

05 後續咋走？

仍處在磨底期

展望後市，機構人士火速發表看法。

中融基金基金經理寇文紅表示，站在當前時點，市場未來下跌空間相對有限，未來會逐步好轉。長期看，中國經濟轉型、科技崛起的方向是非常明确的，當前的下跌隻是偉大曆史進程中的小插曲。從估值看，目前新能源、新能源汽車、汽車、機械、軍工、醫藥、食品飲料等諸多行業估值已經回到較低水平，有的甚至回到2018年底的水平，具備投資價值。因此，在當前時點，無需過度悲觀。

郭施亮認為，穩定A股市場走勢，還是需要有實質性的救市措施，包括停發IPO、降低印花稅、成立平準基金等等。不能夠任由股市繼續非理性下跌，這很容易引發市場陷入系統性風險之中。不過，從市場指數的角度出發，2900點附近的A股逐漸步入相對安全的投資區域，估值底部與政策底部有逐漸确立趨勢，市場正在等待市場底的确立。

餘少波認為，當前弱市情況下，降準力度不足以為技術面或資金面提供支撐，股市仍需要震蕩磨底的過程。目前接近底部區域，後市下跌空間不會很大。建議逢低關注低估值潛力股，經過上半年較為充分的調整，可能五月或六月會有機會出現。

粵開證券表示，當下市場處于盈利下行階段，而疫情的洶湧反複是當前掣肘經濟的主要原因。目前十年期國債收益率仍處于低位，徘徊在2.7％-2.8％之間，所謂拳頭不能打在棉花上，在疫情好轉之前，對于政策的實施也會有節奏。因此，A股仍處于磨底期。

中金公司指出，當前關注三個方向：一是在市場“磨底”階段，估值相對低的穩增長闆塊可能在當前宏觀環境下仍具備相對收益，如傳統基建、地産穩需求相關産業鍊（地産、建材、建築、家電、家居等）等；二是前期調整較多、估值不高、中長期前景仍明朗的中下遊消費，自下而上擇股，包括家電、輕工家居、汽車及零部件、農林牧漁、醫藥等；三是制造成長闆塊包括新能源汽車、新能源及科技硬件半導體等風險已經有所釋放，但轉機在于“滞脹”風險、全球流動性和市場情緒因素能否邊際改善。

本文源自國際金融報

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