首先說明一下，目前還沒有權威機構和媒體，把2022年元旦後的全球股市這波大跌，定義為正在爆發的“金融危機”。

我現在說世界金融危機已經爆發，似乎還有點“為時尚早”。

所以，這也就是我一家之言，隻是給大家再提個醒，僅供大家參考。

我之所以認為當前世界金融危機已經爆發，這個主要是因為，俄烏沖突作為導火索引發的全球金融市場大動蕩，疊加美聯儲即将開始的貨币大收水，二者已經極大推升了世界經濟危機爆發的概率。

這仍然是先爆發世界金融危機，然後才傳導擴散成為世界經濟危機。

我會就本輪世界金融危機爆發的根源、助推因素、導火索，來做一個綜合分析論述。

本文大部分觀點，我在過去兩年都分析過很多次了，主要是做一個梳理總結。

（1）根源

可能有人會說這場俄烏沖突才導緻全球股市大跌，但俄烏沖突隻是起到助推 導火索的效果。

元旦後導緻全球股市大跌的根源，是美聯儲不斷提高加息預期。

我在1月份也分析過，某個層面上，美國之前不斷拱火俄烏危機，除了在驅趕國際避險資金回流美國之外。

也有點給美聯儲加息打掩護的意思。

要是沒有俄烏危機，這美聯儲不斷嘴炮加息，導緻全球股市下跌，那麼憤怒的美國股民當然會把怒火對準美聯儲，乃至對準拜登。

但現在好了，俄烏危機一出來，全球股市下跌就有了一個很好的替罪羔羊。

于是，美國股民的怒火就會在美國引導下，對準俄羅斯。

美聯儲就這樣悄然被人給無視了。

當然，俄烏沖突所引發的國際制裁，影響也确實很大。

但沒有俄烏沖突，隻要美聯儲今年連續多次加息，那麼全球股市也會跌，隻是不會跌得那麼急，金融危機也仍然會爆發，隻是時間早晚的問題。

我們要避免把事情單一歸因，任何事情都是由很多因素共同疊加導緻的結果。

但在衆多原因裡，也有主次之分。

所以，我們要先搞清楚本輪世界金融危機的根源是什麼。

如果要追根溯源，其實本輪世界金融危機的禍根，得追溯到2008年次貸危機上。

我一直有一個觀點，就是2008年次貸危機并沒有根本解決。

美聯儲隻是通過量化寬松，強行掩蓋了危機，并踏上了債務貨币化的不歸路，一切隻能靠印鈔解決。

這是一切的禍根。

從2008年，一直到2015年美聯儲首次加息，美國一共經曆了整整7年的大放水周期。

然後在2015年~2017年，美聯儲經曆2年的貨币轉折過渡期。

2018年，美聯儲實際上才是真正實質性連續加息和縮表。

美聯儲資産負債表增加，意味着美聯儲不停印鈔買國債，也就是擴表。

美聯儲資産負債表減少，意味着美聯儲不停賣國債，也就是縮表。

從利率看，美國2015年12月首次加息後，2016年是按兵不動。

一直到2017年連續4次加息，然後2018年又連續4次加息。

而美股的表現，雖然2015年基于加息預期出現較大震蕩，但2016年開始就繼續瘋漲，2017年頂着美聯儲連續加息也依然大漲。

一直到2018年，美聯儲開始大幅度縮表後，美股才出現崩盤式下跌。

加息是影響資金成本，對美債市場影響大，對股市影響有滞後效應。

而縮表，才是對金融市場影響最大的，是立竿見影的效果。

美股2017年可以頂着連續加息上漲，但2018年一縮表，就出現了大問題。

相比加息，縮表才是大殺器。

而當前美聯儲這一輪貨币轉向，我們跟上一輪對比一下，就可以發現很多問題。

上一輪縮減購債耗時兩年，這一輪耗時5個月。

上一輪首次加息後，有一年緩沖時間才連續加息。

這一輪是一上來就連續加息，都沒緩沖時間。

上一輪從加息到縮表，有兩年緩沖時間。

這一輪從加息到縮表，最多隻有兩個月緩沖時間。

上一輪美聯儲前後用了整整5年去預期管理，可以說是“慢轉彎”。

而這一次，美聯儲貨币大轉向，是迫于通脹壓力，而不得不大收水，可以說是“急轉彎”。

美聯儲如此急切的貨币大轉向，必然會引發美國金融市場出現大問題。

而且從放水周期來說，上一輪美國是從2008年一直到2013年，大幅度擴表了5年。

美聯儲資産負債表是從9000億美元，擴大到4.5萬億美元。

這一輪，從2020年3月，到2021年11月，擴表持續時間隻有1年8個月。

但美聯儲資産負債表是從4.2萬億美元，擴表到8.9萬億美元。

可見，美聯儲這一輪貨币周期，顯得相當亂來，不但放水又急又快，而且收水也是被迫急速收水。

這就好比駕駛一輛飛馳的車輛，頻繁轉動方向盤，是很容易翻車的。

其實，美聯儲即使在上一輪貨币周期裡，已經給出充足的緩沖時間和預期管理，但2018年美聯儲連續多次加息并縮表後，美國的金融市場還是出現很嚴重的危機征兆。

比如，2019年9月，美國爆發嚴重的錢荒危機，美國銀行間的隔夜回購利率一度飙升到10%，創曆史新高。

這樣極其嚴重的錢荒，是很恐怖的，一個不處理好，可能就是08年次貸危機重演。

不得已之下， 美聯儲在2019年9月，重新緊急擴表了5000億美元，将好不容易縮表到3.7萬億的資産負債表，重新一口氣擴表到4.2萬億美元。

而且當時美聯儲是連續降息了3次，才總算緩解了這場錢荒危機。

再比如，在2019年，美國2年期國債收益率，和10年期國債收益率，出現了嚴重倒挂現象。

這在曆史上是非常明顯的衰退信号。

所以，美聯儲即使給出這麼充足的時間緩沖，但隻要美聯儲一收水，美國金融市場就仍然出現大問題。

那麼現在呢？

這一輪美聯儲貨币大轉向，比上一輪要更急更快，堪稱急轉彎。

又怎麼可能不出大問題呢？

而很多人也基于此認為，美聯儲不會加息，也不敢加息，因為一加息美國金融市場就會死。

不過問題，這一輪美聯儲也并非自己想加息，而是被迫加息。

（2）高通脹

本一輪美聯儲貨币大轉向，相比2018年，美國面臨最大困難是巨大的通脹問題。

2018年，美聯儲整體通脹率維持在2%附近，是美聯儲所設立的通脹目标。

所以，2019年美國爆發錢荒危機後，美聯儲才能緊急停止加息縮表，重新開始降息擴表，也是因為通脹率并不高。

但當前美國通脹率已經失控，1月份美國通脹率已經高達7.5%，預計2月份還将持續上行。

很多人說7.5%通脹率并不高，但要知道，美國的通脹數據也是經過美聯儲多次修改編制美化。

美國通脹率7.5%，但美國人生活感受的通脹嚴重程度是幾何增加。

包括當前石油價格暴漲、美國的房租和房價都出現大幅度上漲，美國這些生活大頭上漲速度遠不是這7.5%通脹率所能體現的。

所以，拜登才會說現階段最重要任務就是不惜一切代價把通脹控制下來。

美聯儲鮑威爾甚至在上周放話稱，美聯儲将采取一切措施來控制通脹，像1980年代保羅·沃爾克領導下的美聯儲那樣。

可見，美聯儲也很清楚這麼急促的加息縮表會引發美國金融市場崩潰，出現大問題，但美聯儲卻不得不這麼做。

因為如果任由通脹失控，會嚴重沖擊美元信用，到時候一旦美元崩盤，動搖的就是美元霸權的根基。

所以，我在兩年前就提出過一個觀點。

就是美聯儲會陷入“救美元、還是救美股”的兩難選擇。

并且我認為，美聯儲最終會選擇救美元，因為這個才是美國金融霸權的根基。

但是，美國也不能任由美國金融市場崩潰，特别是美債市場崩盤，否則到時候加息如果不但救不了美元，還出現美債彙三殺，美國金融體系将立馬崩潰。

那怎麼辦？

美國自然隻能是想辦法在全世界範圍内，來制造局部地區沖突，驅趕國際避險資金回流美國，來購買美債。

這個觀點，我在去年12月份就跟大家提到過。

然後有不少朋友問過這麼一個問題，這麼多避險資金回流美國，難道不會讓美國通脹更嚴重嗎？

這裡我也說明一下。

避險資金回流美國，是跑去購買美債避險，而不是直接到美國老百姓手裡。

而避險資金購買美債，是美國為了給美聯儲騰出加息縮表的空間。

美聯儲縮表，就會在美債市場公開抛售美債。

本來美聯儲過去兩年，一直在瘋狂擴表，每個月印鈔購買1200億美元國債。

現在美聯儲大抽水後，一下子從美債最大買方，變成最大賣方。

所以，美國需要尋找一股新的資金，來填補美聯儲縮表騰出來的資金空缺問題，來給美債解盤，穩定美債市場，避免崩盤。

（3）美國制造危機

美國現在很缺錢。

這個可以從很多事情看出來。

比如，美國凍結并挪用了阿富汗70億美元的資産。

比如，這次美國肆無忌憚的各種凍結俄羅斯的資産，而且還凍結了很多俄羅斯富豪的資産，把所謂“私人财産神聖不可侵犯”當做廁紙一樣扔掉。

這件事情，讓全世界範圍内不少富豪們，三觀都有點颠覆。

李跑跑馬上就抛售英國資産，再次“跑跑”，這隻是巧合嗎？

很多人說，美國缺錢可以直接印鈔呀。

但現在問題是，美聯儲的印鈔機因為通脹問題出故障了，都要加息縮表了，這種情況下，美國的日子當然沒那麼好過，不能再肆無忌憚揮霍了。

本身，現在美國10年期國債收益率一直維持在1.7%上方，也就是說，現階段美國發行新債，年利率基本都是要有1.7%。

很多人誤以為美國現在0利率，所以美國發債不用利息，這是一個誤區。

美國發債成本是錨定美國國債市場的。

所以，美聯儲如果不加息，通脹繼續失控，那麼同樣會推升美國10年期國債收益率。

這就是我去年所說的，即使美聯儲不加息，市場也會幫美聯儲加息。

從這個角度看，美國制造局部沖突來驅趕國際避險資金，壓低美債收益率，某種程度也是為了幫美國财政部節省一些利息錢。

美國現在光國債每年都要支付數千億美元的利息，這同樣也是一大筆開銷。

從2020年疫情爆發以來，美國每年财政赤字超過3萬億美元，遠超過疫情前的1萬億美元水平。

美國過去這兩年，新增債務8萬億美元。

龐大的債務，讓美國隻能靠借新還舊來維持運轉。

在此之前，有美聯儲印鈔支撐美國借新還舊。

但在3月16日開始，美聯儲也要開始加息縮表了。

一方面，美聯儲要開始在美債市場賣賣賣。

另外一方面，美國财政部仍然會不停發行新的國債，增加美債市場供給。

這自然會給美債市場帶來巨大的崩盤壓力。

搞清楚這些，我們再看當前國際局勢就會清晰很多。

不管是美國的嘴炮渲染危機，還是美聯儲的嘴炮加息，都不會隻停留在嘴炮程度。

美國最終會朝着實質性制造局部沖突的方向去做。

這也是我一直以來的觀點。

現階段美國這艘大船開始漏水了，所以美國開始唯恐天下不亂，試圖把水攪渾之後，來渾水摸魚。

從美國制造危機的角度來考慮的話。

美國不但會在全世界範圍内制造局部沖突，來渲染危機。

美聯儲更是會直接連續加息，以超過很多人預期的力度去連續加息，不排除今年連續7次加息這種極端情況出現。

至少3月~7月，美聯儲連續加息4次的可能性是最大的。

所以，綜上所述，我認為美聯儲這種不負責任的貨币動辄急轉彎，還有美國拱火制造局部沖突，才是這一輪世界金融危機的根源。

但美國這樣做，一旦世界金融危機爆發，很可能首先把美國這艘船給砸沉了，美國想破釜沉舟來收割全世界，但很可能先把自己給砸沉了。

最後強調一下，雖然我基于對金融危機的防範，仍然不看好當前全球股市。

不過，現在全球股市已經連續超跌了3個月，歐洲股市最大跌幅都達到22%，短線也随時存在超跌反彈的機會。

所以，我也不建議之前沒來得及控制倉位的朋友，基于恐慌的心态去頻繁操作，甚至割肉。

要控制倉位，也應該等一波反彈。

同時，我也不建議一直還在場外耐心觀望的朋友，太着急去重倉抄底。

現階段，全世界範圍内變數太多。

我個人還是比較建議，多看少動。

具體個人操作，大家還是要多多獨立思考，自主決策。

我自己仍然會維持20%的輕倉位，繼續耐心等待更有确定性的機會。

我個人認為，當前全世界範圍内股市的曆史大底，會在美聯儲加息4-7次之後，才會出現，現在還早得很。

而且這次曆史大底的出現，很可能跟2008年一樣，是伴随着大宗商品價格暴跌一起。

現在大宗商品價格還在暴漲，所以還不着急。

現階段控制好倉位，保持好心态就好。

不過度悲觀，也不盲目樂觀，這樣我們才有機會轉危為機。

願我們在2022這個落地之年，都能夠平穩落地。

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