内衣公司發展史?你知道如何正确計算罩杯嗎？你知道還要結合胸型嗎？你知道胸型分為圓盤、半球、木瓜三類嗎？，今天小編就來聊一聊關于内衣公司發展史?接下來我們就一起去研究一下吧!

内衣公司發展史

你知道如何正确計算罩杯嗎？你知道還要結合胸型嗎？你知道胸型分為圓盤、半球、木瓜三類嗎？

B站知名科普類UP主好奇博士在視頻中提出，“選内衣的時候，一定要找可以選擇胸型的内衣店”。通過類似的科普，不少女性建立了分胸型内衣的概念，也對一些新銳内衣品牌留下了深刻印象。

bilibili上的“科普”視頻

近幾年，面對來勢洶洶的後繼者，國内老的内衣品牌們日子不太好過。蕉内、Ubras、NEIWAI、奶糖派等新銳品牌後來居上，被消費者追捧，被資本方青睐。

就在這種背景下，1月29日，愛慕股份成功過會。正式上市後，愛慕股份将成為繼都市麗人（2298.HK）、彙潔股份（002763.SZ）、安莉芳控股（1388.HK）之後又一家中國内衣品牌上市企業。

營收緩慢增長

扣非歸母淨利益連續下跌

内衣是女性的必需品，顧客對品牌忠誠度較高。Euromonitor數據顯示，2012年至2019年，中國女性内衣市場零售額的複合增長率為8.26%，遠高于鞋服行業的平均水平。到2022年，其市場規模預計将增長至1973億元。

不過女性内衣市場還未出現龍頭效應。Euromonitor數據顯示，2019年中國女性内衣品牌多達3000個以上，市場前五名愛慕、都市麗人、彙潔、安莉芳和婷美的市場集中度僅為9%，而同期日本、美國、英國市場前五名的市場集中度分别為66%、58%和19%，其中美國品牌Victoria's Secret（維多利亞的秘密，簡稱維秘）更是為中國消費者熟悉，維秘大秀也深受觀衆喜愛。

維秘走秀

有趣的是，我國前五大内衣品牌的創始人都是男性。安莉芳的創始人鄭敏泰被稱為我國“現代内衣之父”，愛慕股份的創始人張榮明研發出超彈性記憶合金文胸底托，林升智、林升江兄弟創辦了彙潔股份，鄭耀南成立了都市麗人，周楓創辦了婷美。除婷美外，以上内衣企業先後登陸資本市場。

招股書顯示，2017年至2019年，愛慕股份的營業收入分别為29.4億元、31.1億元和33.1億元，年複合增長率6.1%；扣除非經常性損益歸母淨利潤分别為5.2億元、4億元和3.2億元，三年内跌去近四成。

愛慕産品 圖據官網

2020年上半年受疫情影響，公司營業收入15.4億元，同比下降6.4%；營業利潤1.8億元，同比下降20.7%；扣除非經常性損益歸母淨利潤1.7億元，同比下降7%。

對于“增收不增利”的現象，招股書解釋主要是由于2018年起公司對旗下品牌進行了逐步變革升級，同時公司在品牌推廣、渠道建設、産品研發等方面的投入加大。

不過，愛慕股份在女性内衣線下零售渠道的市場綜合占有率排名第一。截至2020年6月30日，公司的零售網絡由2256個線下銷售終端及以天貓、唯品會為主的線上渠道所組成。

2017年至2020年上半年，愛慕的門店數量分别為2322個、2472個、2414個和2256個，整體規模相對穩定，其中直營店鋪占比接近80%。

此次上市，愛慕股份拟募集資金7.61億元，其中4.40億元用于營銷網絡建設項目，1.52億元用于信息化系統建設項目，1.70億元用于在越南投資建設生産基地。也就是說，愛慕股份仍将發展重點放在線下渠道。

然而公司直營門店單店利潤正在下滑。2017年至2019年，自營自有物業門店平均單店利潤減少41萬元；自營租賃門店平均單店利潤減少9萬元。

2020年上半年，受疫情影響，線下門店盈利更是出現大幅下滑，其中自營租賃門店首次出現單店虧損。公司電商渠道主營業務收入5.5億元，較上年同期增加93%。

存貨周轉378天

你買到的内衣可能是去年生産的

不僅是愛慕股份，彙潔股份、安莉芳和都市麗人等内衣巨頭的情況也不容樂觀。不僅營收和淨利潤下降，2019年都市麗人的淨利潤甚至為負，一次性計提11.85億元的壞賬準備，其中包括7億元的存貨減值準備，超3億元的客戶欠款。

2017年至2019年，彙潔股份的營收分别為21.36億元、23.55億元、25.85億元；淨利潤分别為2.22億元、1.66億元、1.82億元。

安莉芳的營收分别為23.4億港元、24.52億港元、22.67億港元；淨利潤分别為4.95億港元、1.51億港元、0.8億港元。

都市麗人的營收分别為45.42億元、50.96億元、40.82億元；淨利潤分别為3.17億元、3.78億元、-12.98億元。

愛慕股份的存貨問題同樣不容忽視。招股書顯示，愛慕股份的存貨餘額連年上漲，存貨周轉天數卻在上升。

截至2020年上半年，公司存貨餘額達9.96億元，接近總資産的三分之一，其中超過八成都是庫存商品。與此同時，2017年至2020年上半年，公司的存貨周轉天數由348天上漲至378天，這意味着你買到的内衣可能是去年生産的。

截至2020年6月末，愛慕股份近40%的存貨庫齡超過1年，公司合計計提的跌價準備近2億元，占存貨餘額的16.68%。其中，2020年上半年計提了3049萬元跌價準備，占公司當期淨利潤的19%。

另外，由于内衣的價格競争愈發激烈，2017年至2020年上半年，愛慕通過促銷優惠等手段，逐漸下調各品類服裝單價，随着産品價格的下調，公司毛利率逐年下滑，并導緻淨利潤也逐年下滑。

新銳品牌崛起

開店的老辦法還扛得住嗎？

年輕一代消費習慣的改變、電商的發展，催生了一大批新銳内衣品牌，2020年更是迎來“現象級”的爆發。

創立于2012年的NEIWAI内外是舒适内衣的拓荒者；奶糖派專注服務于C罩杯以上大胸市場；歐陽娜娜代言的Ubras是無尺碼内衣的開創者；主打“沒有縫制标簽的内衣”概念的蕉内已成為國内估值最高的内衣品牌……

跟宣揚“性感、聚攏、塑形”的傳統内衣品牌相比，這些新銳品牌主打的是“舒适”。内衣的賣點是無鋼圈，還将過去相對複雜的内衣尺碼轉換成了“S、M、L”這些更簡單的尺碼标準，Ubras更是直接打出“無尺碼”的理念。

愛慕、都市麗人等老品牌獲取流量、提升品牌形象的方法主要是開店。

截至2019年底，彙潔股份擁有多達3021個零售網點，都市麗人終端門店更高達5970家。截至2020年上半年，愛慕股份的線下直營終端達1793個。

新銳品牌們打法不同，盡管線上店鋪難以獲得線下店鋪的體驗優勢，但它們通過社交媒體、直播帶貨等方式，把自己打造成網紅品牌。比如Ubras綁定薇娅，蕉内綁定李佳琦。

新銳内衣品牌也獲得了消費者認可。Ubras先是在2020年的天貓618成為“無尺碼内衣品類”第一，後又在雙11拿下内衣品類第一，僅僅成立4年，便突破了10億銷售額。

同樣成立僅4年，蕉内先是在2020年天貓618期間拿下内褲、襪子的雙類目冠軍，此後雙11期間總成交額突破2.2億元，斬獲内褲、保暖品類TOP1。

奶糖派在2020年雙十一天貓官方榜單中，分别為少女文胸和大杯文胸品類第一，2017-2020年連續4年複合增長率100%。

資本也普遍看好舒适内衣賽道前景。據公開資料顯示，Ubras已經完成A輪5000萬元、B 輪數億元融資。NEIWAI完成6輪融資，累計披露融資金額超3.6億元，真格基金、啟賦資本、華強資本等主流VC争相加碼。蕉内于2020年11月正式完成數億元A輪融資，投後估值達到25億元。成了近十年來估值最高的内衣公司。

不過傳統内衣品牌也在補課。愛慕股份培育了以運動文胸為核心品類的愛慕運動，以及主要面向線上消費者、同樣主打舒适概念的無鋼圈内衣品牌乎兮。彙潔股份旗下的蘭卓麗和加一尚品均為主打舒适的無鋼圈和軟鋼圈内衣。

不過從營收占比來看，這些子品牌還處于試水階段。截至2020年6月，愛慕運動和乎兮占集團主營業務收入占比分别僅為2.97%和4.35%，蘭卓麗和加一尚品分别為9.95%和5.36%。

紅星新聞記者 吳丹若

編輯 白兆鵬

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