可轉債為啥三四年沒有強贖?點藍字關注，不迷路~可轉債新規下，由于贖回3個月的“冷靜期”，贖回個券數量有所增多，下面我們就來聊聊關于可轉債為啥三四年沒有強贖?接下來我們就一起去了解一下吧!

可轉債為啥三四年沒有強贖

點藍字關注，不迷路~

可轉債新規下，由于贖回3個月的“冷靜期”，贖回個券數量有所增多。

8月1日是可轉債新規實施的第一天，當天晚上就有上市公司發布公告要贖回可轉債。8月1日晚，美力科技公告稱，公司決定行使美力轉債提前贖回權利，并在9月8日全部贖回。此前已發布提前贖回公告的傲農生物也再次發布公告，強調公司将提前贖回可轉債，具體贖回時間和價格未定。

而在8月2日晚，又有上市公司公告要贖回可轉債。雷迪克公告稱，公司決定行使雷迪轉債有條件贖回權，贖回登記日為8月31日。

分析認為，可轉債新規更多在于規範轉債信息披露，合理引導市場預期，但由于贖回3個月的“冷靜期”，上市公司一年時間内最多隻有四次贖回機會，如果不存在償債壓力而又觸及贖回條款的情況下，公司贖回的意願會增加。

強贖可轉債增多

可轉債新規落地後，強贖的可轉債有所增多。

8月1日晚，美力科技、傲農生物先後發布公告将提前贖回公司發行的可轉債，而在8月2日晚雷迪克有公告稱，公司将行使雷迪轉債有條件贖回權，贖回全部可轉債。

美力轉債到期日為2027年1 月 26 日，但由于自 2022 年 6 月 27 日至 2022 年 8 月 1 日，公司股票已有 15 個交易日收盤價格不低于當期轉股價格的130%（含130%），觸發可轉債有條件贖回條款。公司決定行使美力轉債的提前贖回權利，對截至2022年9月7日收市後仍未轉股的美力轉債按照100.43元/張的價格被強制贖回。

截至今日收盤，美力轉債報135.5元/張，如果不及時操作可能虧損幅度超過25%。值得注意的是，按照可轉債新規相關規定，投資者如果在停止交易日前未及時操作，停止交易後還有3個交易日轉股時間，但此時隻能進行轉股。

此外，美力轉債對應的正股美力科技為創業闆上市的股票，投資者如果需要轉股，還需要提前開通創業闆交易權限。最後交易日後，雖然還有3個交易日轉股時間，但未開通闆塊權限，仍将承擔強贖帶來的損失。

傲農生物也在8月1日晚，再次發布提前贖回公告，強調公司将強制贖回公司發行的可轉債，具體贖回日期和價格未定。

随後，8月2日晚，雷迪克也公告稱，公司将于8月31日收市後贖回雷迪轉債，贖回價格為100.56元/張。

自2022年6月24日至2022年8月2日期間，公司股票已有15個交易日收盤價格不低于當期轉股價格（即19.33元/股）的130%（含130%），觸發可轉債有條件贖回條款。公司決定行使雷迪轉債有條件贖回權，按照債券面值加當期應計利息的價格贖回在贖回登記日收市後在中登公司登記在冊的全部未轉股的雷迪轉債。

截至今日收盤，雷迪轉債的價格為160.4元/張，未及時操作的虧損幅度可能超37%。雷迪轉債對應的正股雷迪克也屬于創業闆上市的股票，投資者轉股需要開通闆塊交易權限，最後交易日後，雖然還有3個交易日轉股時間，但未開通闆塊權限，仍将承擔強贖帶來的損失。

此外，同和轉債、祥鑫轉債、高瀾轉債、海蘭轉債也将被強制贖回，贖回日期将自8月中旬開始至8月下旬。

對于多數普通投資者而言，可轉債觸及有條件贖回條款天數難以統計。而可轉債新規規定，轉債臨近觸發前5個交易日，發行人應及時提示公告，持有相關個券的投資者，應該及時關注相關公告。

7月底至目前，已有美力科技、雷迪克、天康生物、中大力德、江豐電子、台華新材等上市公司發布了可轉債可能滿足贖回條件的提示性公告，其中，美力科技、雷迪克已公告将提前贖回可轉債。

可轉債新規引導市場理性預期

近年來，可轉債市場不斷擴容，投資者以及監管層對其關注度也越來越高。

可轉債作為一種兼具“股性”和“債性”的混合證券品種，能更好滿足上市公司和投資者多元化投融資需求，在增強金融服務實體經濟能力、提高直接融資比重、優化投融資結構等方面發揮着愈發重要的作用。

但是，在可轉債運行過程中也出現個别可轉債異常炒作、強制贖回等對投資者産生較大影響等情況，為此，交易所近日發布轉債交易細則，自8月1日起執行。

在強制贖回方面，明确規定公司無論是否贖回、均需及時公告，如若不贖回，未來3個月都不得贖回，且應披露實控人、5％以上股東、董監高等未來6個月的減持計劃，此前已有不少轉債進入轉股期第一次滿足贖回條件後由于重要股東減持問題而不贖回，卻在之後短時間内又進行贖回，新規将很好地引導投資者預期。

如果公司贖回，贖回條件觸發日與贖回日的間隔期限應當不少于15個交易日且不超過30個交易日，明确贖回期限。自贖回日前的第3個交易日起，應當停止交易或者轉讓，停止交易後仍留有3個交易日轉股。

招商證券認為，本次多條新規的出台更多意在規範轉債市場交易與制度，使其更加成熟與健全、也表明監管層面對轉債發行融資的支持。而自律指引更多從對轉債投資者的保護出發，在信息披露層面進行規範，其中對贖回、下修轉債特殊條款觸發後的信息披露标準進行較為詳細的規定，一方面對轉債的信披進行進一步規範，另一方面也意在對投資者預期進行合理引導，之後留給投資者做條款“博弈”的空間将會更小。

此外，由于“不贖回”的轉債增加3個月的“冷靜期”，對那些本就對贖回猶豫不決的公司來說、将會逼其做出更明确的決定，短期内或有不少公司會進行提前贖回。

華泰證券表示，新規落地後，由贖回導緻的風險波動将明顯降低，且發行人判斷是否執行贖回也将更理性，高價轉債估值的合理中樞有所下降。贖回層面的風險，主要來自高價轉債從不贖回預期轉向贖回的變化。不贖回時間間隔增加至3個月後，轉債再次觸發贖回的時間分布将更分散，對應系統性風險減小。投資者判斷贖回預期和是否應繼續持有轉債也更從容，每隻轉債一年内最多判斷四次贖回預期。

但增加限制後，發行人執行贖回的比例或将有所提升。這或将導緻，高價轉債的時間價值有所降低，對應轉債估值支撐有所下降，尤其下半年至明年更多老券已進入存續第三年時間。

投資者如何應對

所謂可轉債強贖，指的是在可轉債轉股期内，所屬公司的股票連續30個交易日中至少15個交易日收盤價不低于轉股價格的130%，上市公司有權以債券面值加應計利息的價格贖回全部或部分未轉股的可轉債。

可轉債被上市公司提前贖回，是投資者持有可轉債的退出方式之一。 對于上市公司而言，強制贖回可以促成持債人盡快轉股，免去上市公司償還利息和本金的壓力。此外，還有利于上市公司繼續融資發下一期可轉債，可以提高融資效率。

對于投資者而言，一旦觸發強制贖回條款，上市公司選擇贖回可轉債，而投資者沒有在約定的期限内及時賣出或者轉股，那麼這隻可轉債就隻能被贖回。對于那些高溢價買入可轉債的投資者來說，就可能面臨較大損失。

面對可轉債強贖，目前有兩種方法可以讓投資者規避不必要的風險。

第一是，賣出。操作上跟賣出股票操作一樣，不需要太多技巧。對于高位買入的投資者來說，雖然賣出價格可能會比買入的價格低，但此時不賣等着強制贖回，虧損的幅度更大。

第二是，在炒股軟件中找到相應的“債轉股”功能模塊，進行轉股操作。但轉股的過程中，投資者需要注意的是，若可轉債的正股是科創闆或創業闆股票，投資者還需開立相應的權限才可以操作轉股。此外，轉股獲得的股票第二天才能賣出。

值得一提的是，可轉債新規新增了最後交易日标識，在可轉債最後交易日的證券簡稱前增加“Z”标識，向投資者充分提示風險，投資者看到此标識時應該及時操作。如果未及時賣出，停止交易後還有3個交易日轉股時間，此時隻能進行轉股操作。

編輯：葉舒筠

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