剛剛過去的這周，是新三闆精選層第一次打新的機會， 昨天結果公布了，讓人大跌眼鏡，可謂是有人歡喜有人愁，有人品爆發的，就打了一手就中簽了，也有人頂格申購，投了幾百萬，卻一簽沒中。要知道，過去的這一周，整個股市上漲了5％。也就是說，拿幾百萬參與新三闆打新的這些朋友，基本上錯失了幾十萬的收益。即便那些中簽的，也是如此，為了千八百的芝麻，最後丢掉了幾萬幾十萬的西瓜。老齊的朋友圈，粉絲群裡，但凡參與新三闆精選層打新的朋友，這周都很不開心。

從首批穎泰生物和艾融軟件的情況來看，由于打新極其火爆，合計凍結資金預估在1800億元以上，中簽率分别不超過千分之2和千分之1，也就是一千手才能中一簽，按照發行價5.45和25.18元計算，穎泰生物中簽需要幾十萬，而艾融軟件則需要幾百萬。而這1800億，也完美的錯過了這周市場的大漲。

熟悉老齊的人都知道，我一般是比較反對參與新三闆精選層的打新的，新股不敗，這個指的是主闆市場，而新三闆還能不能延續這個新股不敗呢？有這麼幾個問題還需要解決。

首先，就是流動性，新三闆的準入門檻雖然從500萬調降到了100萬，但是要知道90％的股民其實都是50萬以下的資金規模，100萬的門檻，應該已經幹掉了95％的投資者，當時科創闆50萬門檻的時候，就有人做統計，說一共也就300萬投資者符合要求，那麼現在新三闆100萬門檻，估計也就對應100萬投資者，那也就意味着新三闆這個市場，基本都是大戶和機構，全都是鐮刀，沒有韭菜。新股發行之後，還能保持不敗嗎？這個很難說？别忘了前幾年新三闆的慘狀，有的公司股價100多，結果有人抛售50萬，就給股價幹到了1塊錢以下，這就是典型的缺乏流動性的症狀。你好我好大家好的時候，皆大歡喜，但是一旦有人要跑，你會發現，市場根本沒有承接力。500萬降到100萬，估計也增加不了多少投資者。

其次，新三闆精選層拿轉闆勾着大家，告訴你好公司可以轉闆出去，到科創闆甚至創業闆上市，但問題是人家那邊，已經是注冊制了，大家想沒想過，如果一個公司能夠上科創闆，他何必不直接去呢？科創闆投資門檻才50萬，無論從流動性還是制度設計都要比新三闆強不少。甚至再過幾天直接上創業闆也是可以的。那麼他現在上不去，以後轉闆的概率有多大，這個要考慮。

第三，以前大家玩新三闆，是因為注冊制稀缺，所以一下發了好幾萬家公司上來，結果上來之後發現完全沒有流動性，新三闆上市公司比投資者都快多了。于是就又想辦法拯救，搞了一個精選層，就好比在垃圾堆裡翻翻，看有什麼還能吃的，老齊總是說，确實有可能找到一些肉，但是吃壞肚子的概率更大。原來隻有新三闆，現在科創闆和創業闆全是注冊制，一些好公司，其實主動就會轉到其他地方上市。所以還去新三闆裡翻垃圾，這個思路不可取。

第四，精選層打新制度也不一樣，申購股數最多不能超過1萬股，而且跟主闆不一樣，主闆是中簽後再交錢，新三闆是要先把錢放上去，需要提前凍結資金，這就會降低資金的使用效率，現在行情好了之後，會越來越多的人，不願意這麼幹。鎖定錢太多，時間也太長，相當于浪費了機會。所以慢慢也就冷下來了。

第五，打新股其實也賺不了多少錢，大家總覺得打新股賺錢，你隻算了絕對收益，好像一隻股票20買的，上市翻倍，賺了好多，但其實你把它放到你的總資金裡面就知道了，相當于大部分資金都閑置，隻有少部分錢在工作，按照正常的主闆打新概率，即便每隻股票都翻倍，你全年的回報也不會超過8％。正常打新的收益，其實也就一年4-5％而已，由于新三闆流動性不如主闆，很可能還到不了這個數，所以其實非常低，遠不如你随便拿一個股債組合更劃算。

第六，這麼多年來，新股不敗其實很不正常，未來一定會打破這個記錄，至少在注冊制改革之下，以及新股不再第一時間計入指數，這也會讓打新股收益率越來越低。

所以，綜合來看，我們并不主張去打新股，特别是做新三闆的打新，還是再觀察觀察比較好。之前發了幾萬家公司都無人問津，弄個精選層就一下成香饽饽了？這個事還有待觀察。更何況現在市場已經起來了，你去打新股的機會成本也越來越大。為了那邊幾千塊的收益，丢掉了幾十萬的上漲。實在有點得不償失。

本文源自天下齊觀

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