基建投資價值及分析?引言：沒有人是一座孤島，當在經濟中占據舉足輕重地位的房地産被錘趴時，又有誰可以獨善其身？，我來為大家講解一下關于基建投資價值及分析?跟着小編一起來看一看吧!

基建投資價值及分析

引言：沒有人是一座孤島，當在經濟中占據舉足輕重地位的房地産被錘趴時，又有誰可以獨善其身？

原以為2021年的房地産企業跌宕起伏隻是偶然現象，但随着暴雷、爛尾、資金鍊斷裂、破産清算......屬于房地産企業的弊端在2022年上半年愈演愈烈。就連背靠國資的綠地，也在今年5月打破國企“金身不破”的信仰，不折不扣成為了中國首家債務暴雷的千億級國資房地産企業！

而我國建築業總産值中超過60%來自房建領域。作為建築業的第一大客戶，建築企業與房地産企業業務聯系緊密。

随着房地産企業陷入持續性财務困境，房地産下行壓力仍在持續，在地産行業動蕩的背景下，身處房地産上遊的建築行業也受到不利影響。

疫情影響反複持續，經濟下行壓力加大，行業轉型已然成勢，建築企業經營愈發困難。重點領域支撐乏力，全年基建隐憂顯現。

一、行業現狀

（1）投資端

基建穩增長政策陸續出台後實際落地舉措不足，基建重點領域(道路、鐵路、水利)增速在年初短暫反彈後，後續增長開始呈現乏力态勢，1-5 月道路投資同比下降0.3%，鐵路投資同比下降3.0%。

（2）政策端，基建投資與開工前置對市場信心的提振作用有限，由于缺少具備可持續性的政策舉措，基建增速在年初反彈後繼續開始持續下行。

當前基建投資對經濟與信心的修複效果不及預期，穩經濟壓力仍然嚴峻，我們認為後續的政策需要明顯加大力度，更關注解決實際問題，下半年有望看到政策演變的幾條路徑：

1) 盤活存量優質資産吸納更多社會資金；

2) 發行特别國債對接重大項目，直接給予資金支持；

3) 适當放松專項債對項目收益性的監管要求；

4) 适當放松城投債發行監管。

（3）項目端

使用專項債用作資本金的項目數占比僅有2.3%，反映真正符合要求的項目很少，導緻專項債總體的撬動作用有限。PPP 項目集中開工，但新入庫項目和落地項目投資額分别下滑7.9%和64.5%，項目回報機制方面，盡管可行性缺口補助類項目的占比顯著提高，但融資條件最好的使用者付費類項目占比仍然較低。

二、企業新簽合作現狀

整體新簽不及預期，央企龍頭優勢擴大

2022 年Q1 建築業新簽合同額6.34 萬億元， 同比增長2.1% ， 相對于上年四個季度的增速31.9%/14.4%/7.8%/5.96%持續下行，“穩增長”政策驅動下的實際落地訂單增長略低于市場預期。2022 年Q1，八大建築央企新簽合同額3.25 億元，同比增長19.7%，大幅領先建築業新簽增速。八大央企新簽合同額占建築業新簽合同比例達到51%，同比去年一季度提升7.5 個百分點，反映出行業集中度進一步提高，央企龍頭優勢持續擴大。

三、投資闆塊

六月跑輸大盤，靜待明确的政策信号，複蘇邏輯下，闆塊熱度明顯降溫。

6 月1 日-6 月27 日，申萬建築裝飾指數下跌0.08%，同時期上證指數上漲6.19%，滬深300 指數上漲8.84%，在申萬31 個行業中排名第30.年初至今(截至6 月27 日)，申萬建築裝飾指數下跌3.48%，同時期上證指數下跌6.97%，滬深300 指數下跌9.63%。

四、投資建議

基建穩增長為主，重點關注裝配式和綠色建築

央企基建企業一季度新簽營收穩健增長，龍頭優勢持續擴大，推薦交通基建龍頭中國交建；裝配式建築在穩經濟的環境下持續承壓，但行業轉型升級的大趨勢仍未改變，随着下半年經濟逐漸回暖和疫情好轉，闆塊具有較強的複蘇彈性，推薦裝配式鋼結構龍頭鴻路鋼構；綠色建築是實現“雙碳”目标下的重點發展領域，BIPV滲透率有較大的潛在提升空間，看好闆塊在疫情後複蘇期的業績兌現，推薦綠色建築設計龍頭啟迪設計。

五、風險提示

政策落地不及預期；重大項目審批進度不及預期；疫情反複導緻地方财政壓力持續增大。

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