又一家火鍋店要上市了！

近日，據港交所披露，粵式火鍋連鎖餐廳撈王向港交所主闆提交上市申請，計劃募資2億美元。若成功上市，撈王将成為繼海底撈、呷哺呷哺後第三家火鍋上市品牌。

撈王屬于撈王（上海）餐飲管理有限公司旗下品牌，成立于2009年，2010年在上海開設第一家門店，公司注冊于2015年，創始人之一、董事長為李裕成。與川渝火鍋的爆辣紅湯不同，撈王為粵式火鍋，以煲湯、菌湯、海鮮等“清新養生”風格為主。

根據弗若斯特沙利文的報告，按2020年收入計算，撈王是中國排名第一的粵式火鍋餐廳，占有1.7%的市場份額；并在整個中國火鍋餐廳市場中排名第四。

截至目前，撈王在中國内地的25個城市開設了135家餐廳，在台北開設了1家，所有餐廳均為直營。

對比來看，截至2021年上半年，海底撈全球門店數達到1597家，中國内地有1491家；呷浦呷浦集團旗下共有1077家呷哺呷哺門店和149家湊湊門店。撈王的門店規模與湊湊接近。

業績方面，今年上半年，海底撈、呷哺呷哺和撈王營收分别為200.94億元、30.47億元、6.467億元，同期三者的淨利潤分别為9652萬元、-4992萬元、2145萬元。

和君咨詢連鎖經營專家文志宏告訴時間财經，撈王的知名度，相對呷哺呷哺、海底撈而言不是很高，它選擇上市有擴大品牌影響力的考慮。尤其是近幾年創業闆實行注冊制以來，中國餐飲企業已經開始進入到一個資本競争時代，撈王也是不進則退，它選擇港股，可能是因為港股上市更加快捷。

人均消費超海底撈

撈王目前經營撈王、鍋季和撈王心靈肚雞湯三個品牌，其中旗艦品牌撈王鍋物料理以粵式火鍋為主，适合家庭、朋友和同事等聚餐場景，撈王鍋物料理業務闆塊是公司主要收入來源。鍋季屬于套餐和快餐品牌，聚焦一人食的消費場景。撈王心靈肚雞湯，一家為少人聚餐提供快捷便利的用餐體驗的快速休閑餐廳，代表我們在零售業務方面對滿足年輕顧客個性化需求的探索。

撈王認為，多元化品牌策略對公司的持續成功至關重要。

根據弗若斯特沙利文預測，粵式火鍋餐廳将是火鍋餐廳市場中發展最快的品類，中國所有粵式火鍋餐廳自2020年至2025年的複合年增長率為15.3%，增速超過其他類型火鍋餐廳。預計到2025年，粵式火鍋餐廳的市場規模将從630億元上升到1285億元，占中國整體火鍋餐飲市場的15.1%。

作為粵式火鍋領頭羊，撈王的店面數從2018年的75家增至2021年6月的130家，2018年至2020年每年淨增店面18家、18家、32家、今年淨開5家。

招股書顯示，撈王IPO募集所得資金淨額将主要用于為建設2号中央工廠提供資金；在全國乃至全球開設新餐廳，2021年、2022年、2023年、2024年分别計劃開設約32、49、75和103家餐廳，主要在新一線城市、二線城市與其他城市。

對比來看，撈王增長較為保守。在擴張方面，2017年到2020年，呷哺呷哺門店總數從759家升至1061家。海底撈更是在今年上半年淨增299家店面。

營收方面同樣如此，2018年至2020年分别營收8.71億元、10.95億元、11.25億元、年均複合增速約為8.90%。海底撈2018年、2019年的營收增速均超50%，呷哺呷哺同期增速接近30%。

但撈王在毛利方面有相對優勢。2018年至2021年上半年，撈王毛利率為65.6%、65.1%、63.1%、63.8%。2021年上半年，海底撈的毛利率為57.7%，呷哺呷哺毛利率62.75%。

其毛利率高與人均消費分不開。2018年、2019年和2020年度，撈王的餐廳顧客人均消費分别為120.3元、123.7元和128.1元，整體呈現增長态勢。2021年上半年為123.9元，較2020年同期的130.1元有所下滑，但仍高于同期内海底撈的107.3元和呷哺呷哺的62.2元。

翻台率超呷哺呷哺

作為連鎖餐廳，其高增長是資本最為期許的，門店數、客單價、翻台率共同構成了火鍋連鎖店的增長引擎，同時這三者也容易相互掣肘。

以海底撈為例，公司的客單價變化不大，2021年上半年的顧客人均消費為107.3元，2020同期為112.8元，2019年顧客人均消費為105.2元。

翻台率和門店數是海底撈一直努力的方向，新開門店顯然是最直接的。海底撈創始人此前張勇稱，“一旦我整合好現在的門店，我還會擴張……穩定下來就再沖鋒，直到海底撈倒下來為止。”

海底撈也曾将翻台率做到了5以上，但張勇此前透露，當海底撈翻台率達到5以上的時候，消費者要等1個小時，影響消費者體驗。後來公司摸索覺得降低翻台率到4.5比較合适。

撈王的翻台率一直較海底撈要低，但2021年的數據要高于呷哺呷哺。巅峰時期的呷哺呷哺，部分門店翻台率高達7次/天。但總體來看，呷哺呷哺主品牌翻台率從2018年的2.8次/天降至2020年的1.8次/天，子品牌湊湊的翻台率從2019年的4.1次/天下滑至去年的2.9次/天。

2018年、2019年和2020年度，撈王翻台率分别為3.1（次/天）、3.0（次/天）、2.5（次/天），2021年上半年為2.4（次/天）。惠譽稱，海底撈翻台率下降的主要原因是來自新餐廳的稀釋，新餐廳往往在上升期的翻台率較低，并蠶食現有餐廳。

據撈王招股說明書，撈王已在華東市場外的其它城市開設撈王鍋物料理門店19家，覆蓋北京、深圳、重慶、成都、西安、武漢等地。上述新開門店大多數都能夠在開業1至2個月之内達到盈虧平衡，一般平均現金投資回報期為13個月。這頗為投資者提振信心。（北京時間财經 陳世愛）

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