近期市場一直呈現震蕩狀态，春節前3700點左右入場的投資者，可以說是買在了階段高點。一些受基金熱潮影響而入場的新基民有些不淡定：既不想在虧損的情況下割肉，又不知何時可以回本盈利，到底該怎麼辦？

事實上，不考慮曆史極端情況，滬指近年來大多數時間都是在3300點至4000點之間波動。回顧2003年以來的曆史，在3300點至4000點的區間，投資者倘若是在市場反彈過程中追高，那麼後續可能遇到兩種情況：第一種，市場在波折中繼續走牛，如2007年、2015年，此時就無需擔心。第二種，短期站崗，可能就要承擔不同程度的虧損。

滬指頻繁穿越3300點至4000點之間

數據來源：Wind；統計區間：2003年4月11日至2021年5月17日

我們就以2008年至2018年滬指五次階段性高點買入“短期站崗”的情形為例，測算下“耐心等待”與“堅持定投”的分别有怎樣的回本效果。

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耐心持基，需要多久回本？

投資者如果選擇持有等待，待市場慢慢回調直至回本。在過往的五次“站崗體驗”中，堅持持有的回本時間是多長？

以上證綜指為标的，回本時長計算結果如下：

數據來源：wind,時間截至2021年5月14日,曆史數據不代表未來，基金投資需謹慎。

數據顯示，堅持持有足夠長的時間是可以回本甚至盈利的，但時間成本也比較高，在上述測算中，短則兩三年、長則五六年。

02

堅持定投，需要多久回本？

那麼定投呢？在上述時點開始進行定投，什麼時候能夠回本？

我們也進行了數據回測：

數據來源：Wind，U8基金指數定投計算器；2021年5月14日；曆史數據不代表未來，基金投資需謹慎。

對比發現，在高點持續定投，能夠一定程度上加快買在高點後回本的速度。回本時間将大大縮短至3個月至1年左右，大大提高了持倉體驗。值得一提的是，當定投回本時，指數點位往往還大幅低于買入時的點位。換句話說，指數還虧損，定投卻早已回本了。

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長期視角下的一次性投資VS定投

通過測算曆史數據，我們可以看到，即使萬一不幸買在短期高點，耐心持有足夠長的時間，仍有機會回本甚至獲得正收益。當然，我們肯定不會滿足于單純回本，從更長期的角度來看，短期高位站崗之後分别采用一次性投資、定投的投資方法，兩者的長期回報分别是怎樣的？

具體測算結果如下：

數據來源：Wind，U8基金指數定投計算器；時間截至2021年5月14日；曆史數據不代表未來，基金投資需謹慎。

通過對比得知，在頻繁震蕩之後目前滬指在3500點左右的水平，與前期五次短期高位相比，一次性投資或者仍然是微幅虧損，或者隻有非常少的收益回報。但如果選擇定投，一方面可以極大縮短回本時間，提升投資體驗；另一方面，長期的震蕩市中，一定程度上可以提高收益水平。

這其中，就是定投的微笑曲線在發揮作用。

短期高位意味着市場後續下跌的可能性大，但從長期來看市場趨勢是向上的，那麼在一個先下跌後回升的市場中，定投者堅持定期買入，使得自己在市場比較低迷的時候積累了比較多的廉價籌碼，無形中攤薄了成本，當市場回升以後，自然能賺取更多收益。這就是“開始投資時虧損——低位積累便宜籌碼——回本收獲”的U形微笑曲線。

定投數據來源：Wind，U8基金指數定投計算器；指數定投收益率通過定投計算器進行模拟，月定投扣款（即從開始定投日期起每月相應的日期持續定投，遇到節假日順延），每月扣款1000元，非交易日順延。定投收益公式：R=【（1000/x1 1000/x2 ……1000/xn）*Xt – b】/b =【（1000/x1 1000/x2 ……1000/xn）*Xt】/b–1；（R=累計收益率，x=買入價，n=定投次數，Xt=贖回日成交價，b=成本）。備注：不同時段持有至今年複合收益對比——序号①2008年5月5日至今，上證指數年複合收益率-0.44%，模拟定投上證指數複合收益率2.12%；序号②2009年8月4日至今，上證指數年複合收益率0.07%，模拟定投上證指數複合收益率2.20%；序号③2009年11月23日至今，上證指數年複合收益率0.48%，模拟定投上證指數複合收益率2.54%；序号④2015年12月22日至今，上證指數年複合收益率-0.81%，模拟定投上證指數複合收益率2.53%；序号⑤2018年1月26日至今，上證指數年複合收益率-0.51%，模拟定投上證指數複合收益率4.90%。｝曆史數據不代表未來，基金投資需謹慎。

風險提示：1.定投過往業績不代表未來表現，投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區别。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理财方式。2.本資料不作為任何法律文件，資料中的所有信息或所表達意見不構成投資、法律、會計或稅務的最終操作建議，我公司不就資料中的内容對最終操作建議做出任何擔保。在任何情況下，本公司不對任何人因使用本資料中的任何内容所引緻的任何損失負任何責任。我國基金運作時間較短，不能反映股市發展的所有階段。3.基金管理人提醒投資者基金投資的“買者自負”原則，在投資者做出投資決策後，基金運營狀況、基金份額上市交易價格波動與基金淨值變化引緻的投資風險，由投資者自行負責。市場有風險，投資需謹慎。

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