提起快手我相信你最先想到的可能是那位牛氣沖天的帶貨主播辛巴。快手和辛巴可以說是相互成就，快手平台需要一位有号召力的“明星”主播來作門面，辛巴同樣需要平台給予的流量等各類資源。資本（辛巴已經是資本了）們通力合作才能最大程度讓外界看好。

當然，快手最有價值的資源絕對不是什麼明星主播，而是“老鐵們”，他們才是資本最看重的。日活用戶數量足夠龐大使得快手哪怕經曆了股價大幅下滑依然能夠保持4000多億港元的市值。

作為短視頻市場的兩大王者APP之一，快手也有苦惱的地方。

這不剛剛公布的2021年三季報讓用戶以及投資者們以為快手爆了一顆大雷。根據季報數據顯示，2021年1月至9月，快手累計發生了718.74億元人民币的虧損。9個月虧了700多億元，這速度也太驚人了吧，“老鐵們”每天在快手上刷禮物、買東西，結果整出了一個虧損“怪物”。

難道是每天活躍在快手平台上的3.2億“老鐵們”不夠給力，還是說快手的日活用戶數據是騙人的？其實都不是，快手雖然不賺錢但實際虧損額并不像财報上顯示的那麼誇張，718億元的虧損額是港股的一條奇葩編制準則導緻的。

為什麼這麼說呢？我們來進一步看看快手的第三季度财務報告中關于收入、成本和利潤的詳細分類數據。

順便說一句，咱們A股的大部分公司财報要麼以元為單位、要麼以百萬元為單位，而快手的财報數據是以千元為單位的，看上去會有些别捏，大家自行調整适應。

我用橙色線段畫出了快手2021年度三季報利潤表中那幾個比較重要的财務數據。

1.期内虧損

正如前文提到的那樣，2021年前三個季度快手虧了718.74億元人民币。

2.經營虧損

快手前三季度的經營虧損為219.11億元。經營虧損可以簡單理解為在扣除财務費用以及特殊項目之前的虧損情況，也就是實打實真正的虧損金額。

期内虧損要比經營虧損多出了500億元左右，這筆巨大的數字去了哪裡呢？

3.可轉換可贖回優先股公允價值變動

這是重點。

在快手的三季度财務報表中出現了一項叫作可轉換可贖回優先股公允價值變動的東西。一看這玩意名字那麼長就知道事情不簡單。該項目的數字為負的512.75億元。

破案了，快手700多億元的巨額虧損中主要是由可轉換可贖回優先股公允價值變動造成的。

這個名字老長，虧損數額巨大的東西到底是什麼玩意呢？如果要攤開來講不僅費時費力且具體計算需要一定的财務與數學知識，非資深财務人員幾乎很難理解。我給大家簡單解釋一下這個港股中特有的奇葩項目。

國内很多科技類公司選擇在港股首次公開發行新股，比如小米、美團以及今天的主角快手等。這類科技公司有一個共同的特點，他們在上市前均經過了多輪融資。

大家經常聽到某某公司完成了天使輪、A輪、B輪融資吧？是指在公司還沒成型壯大前一些有錢的大佬看好他們未來的發展，賭科技公司一定會上市。于是，大佬們作為風險投資人把錢給了這些公司讓他們發展，同時獲得了股權。

這種類型的股權有一個特别的名字，叫作可轉換可贖回優先股。

風險投資人們是在公司估值還不高的時候獲得股權的，因此可轉換可贖回優先股的價值剛開始是十分低的。但随着科技公司在港交所的上市，公司市值一下子大了很多，風投們手上的可轉換可贖回優先股一同快速增值，且上市公司的股價越高、他們的價值也就越大。

本來這也沒什麼好奇怪的，畢竟天使投資人會在前期把錢交給名不見經傳的小公司就是為了今後等上市後大賺一筆。不過，港股的奇葩制度讓這事情變得有些詭異了。

在港股的财報規則中，可轉換可贖回優先股相比于上市前增加的差額是要算作上市公司的虧損進入當期的利潤表中的。換言之，公司股價越高、市值越大，可轉換可贖回優先股增加的金額也就越多，公司虧損得也就越厲害。

快手是2021年2月上市的，這意味着2021年1-3月的快手因為市值變大導緻的“假虧”非常大并體現在了今年所有的财報中。比如，快手半年報的涵蓋日期為2021年1月-6月，1-3月的“假虧”自然會體現在其中。三季報的涵蓋日期為2021年1月-9月，同樣逃不過。

快手上市後可轉換可贖回優先股自動轉換成了普通股，從2022年開始就不用再在财報中把這部分“假虧”計算入利潤了，快手的财報數據也才能夠恢複正常。

類似的事情在小米和美團當年上市時也曾出現過。比如，美團上市後的可轉換可贖回優先股公允價值變動幅度更大，一度使得美團的2018年财報數據顯示期内虧損達到了驚人的1155億元。到了2019年歸屬于母公司的淨利潤就恢複了正常。

這麼來看，其實并不是老鐵不夠給力，而是财務制度放大了快手的真實虧損額。

根據财報數據倒退，快手在今年的前三個季度并沒有虧718億元，而是虧了205.98億元，這麼看起來沒那麼誇張了。

當然，9個月虧掉了200多億元依然震驚了不少“老鐵”，他們沒想到原來快手一直在負重前行，貼錢給大家帶來“快樂”。

最後簡單聊聊為何快手每年都在虧損（虧200多億元也不少了）卻依然沒有破産，甚至連債務危機都沒聽到過。

原因也不複雜，就是快手現金多！對于企業來說利潤為負不一定緻命，但現金流不足則會迅速讓公司陷入危機。最典型的例子是某大型房地産開發企業，别看财報數據顯示淨利潤為正，但現金流不足分分鐘鐘讓其暴雷。

快手雖然虧得多但賬面上的總現金達到了524億元，而它的所總負債才411.7億元。那家大型房地産企業的總負債為1.96萬億元，現金儲備有多少呢？2400億元左右。

看出差距來了嗎？這麼說吧，即使快手再虧損個500億元暫時也不會破産，有錢（現金）就是能為所欲為啊。

至于快手為何會有那麼多現金？前期風投給了一部分，在港交所上市的時候又圈了不少。不管風投給的還是港交所上市得來的，其實全都是看在快手擁有大量日活用戶的面子上。換言之，哪怕部分“老鐵”在平台上一分錢也沒花過，隻要你看了短視頻就是在為快手“賺錢”。

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