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僅不足兩個月的時間，關于東風悅達起亞的股權變更就已經塵埃落定。

12月22日晚，江蘇悅達投資股份有限公司（以下簡稱“悅達投資”）發布公告稱，悅達投資已通過關于放棄有限受讓權暨與關聯方形成共同投資的議案。按照悅達投資發布的議案公告，江蘇悅達汽車集團有限公司（以下簡稱“悅達集團”）摘牌東風汽車集團有限公司（以下簡稱“東風集團”）轉讓的東風悅達起亞25%的股權。

交易完成後，東風集團将不再持有東風悅達起亞的股權，東風悅達起亞的股東結構也将由三方變為兩方，悅達集團與悅達投資為同一實際控制人，合計持有“悅達起亞”50%股權，韓國起亞汽車持有的股權相同。而随着東風公司的撤出，進入兩方股東股權對等的時代，雙方如何将“悅達起亞”拉出泥潭成為焦點。

銷量持續下滑，去年虧損超47億負債136億

東風悅達起亞成立于2002年，由東風集團、江蘇悅達投資、韓國起亞株式會社三方合資成立，其中東風集團、江蘇悅達投資各持股25%，起亞持股50%。不過值得注意的是，雖然東風集團持有東風悅達起亞25%的股權，但東風集團方面曾表示，東風集團并未實質性參與東風悅達起亞日常運營，更多是為其提供造車資質。業内也有觀點認為，東風悅達起亞更多意義上隻是東風集團參股企業，日常管理以韓方人為主。

實際上，關于東風集團退出東風悅達起亞的消息始于今年8月；當時有消息稱，東風悅達起亞股東三方已經就東風集團退出東風悅達起亞簽署了退股備忘錄。11月傳出東風集團最快将于11月挂牌轉讓其所持有的東風悅達起亞的25%股權，彼時有消息稱接盤方或是韓方起亞汽車。

11月19日東風汽車在上海聯合産權交易所挂牌轉讓其持有的東風悅達起亞25%的股權，挂牌轉讓價格為2.97億元，挂牌期至12月16日，坐實此前的傳言。挂牌結束，悅達集團為唯一競拍人。悅達投資方面表示，作為東風悅達起亞股東，考慮到其後續增資需求和公司自身經營狀況，放棄本次股權轉讓的優先受讓權；且悅達汽車集團成為東風悅達起亞股東，有利于穩定公司的股權結構和合作關系。據悉，悅達投資控股股東悅達集團持有悅達汽車集團70%股權。

如果不按照悅達集團與悅達投資為同一實際控制人合計股權的方式計算，本次股權轉讓完成後，“悅達起亞”的股權情況是起亞汽車、悅達集團、悅達投資各持股50%、25%、25%。東風悅達起亞方面表示，關于未來股比情況正在與悅達協商，預計明年4月公布結果。

業内認為，東風集團退出東風悅達起亞，一方面是東風悅達起亞的經營年限至2022年9月11日，距離合資營業期滿不足1年；另一方面也與東風悅達起亞本身的發展不佳有關。

從東風悅達起亞近年來公布的銷量數據來看，從2016年達到65萬輛銷量巅峰後，東風悅達起亞開始走下坡路，2017年銷量縮水至35.95萬輛，與2016年巅峰時期相比近乎腰斬；2018年銷量小幅回升至37萬輛，但2019年則再進一步陷入低迷狀态，當年銷量為28.98萬輛，2020年銷量繼續下跌至24.9萬輛；今年前11個月東風悅達起亞的銷量為13.79萬輛。受銷量持續下滑影響出現産能閑置，2019年東風悅達起亞将一工廠進行了升級改造，代工生産華人運通旗下的首款車型高合HiPhi 1。

汽車行業分析師任萬付表示，随着自主品牌競争力的提高，東風悅達起亞在10萬元級别的市場失去優勢。此外，業内認為東風悅達起亞銷量的下滑與韓系車在中國汽車市場的表現不佳有一定關系。2017年開始韓系車在國内車市的市場占有率持續下跌，2017年的市場占有率從2016年的7.35%下跌至4.63%；今年前11個月韓系車國内汽車市場的市場份額僅為2.4%。

銷量的“高台跳水”直接影響業績。按照東風集團在上海聯合産權交易所挂牌交易時披露的信息，2020年東風悅達起亞實現營業收入219.4億元，淨虧損47.5億元，負債136.56億元；今年前10個月，東風悅達起亞實現營業收入124.77億元，淨虧損26.12億元，負債總計118.87億元。記者通過梳理悅達投資财報發現，2017年開始東風悅達起亞的業績連續下降，不到5年的時間共計虧損90.35億元。

三方變兩方，如何探路扭轉頹勢

當傳出東風集團要轉讓東風悅達起亞時，業内猜測韓方起亞方面或将接盤。一方面2022年國内汽車市場積極将實現乘用車合資股比放開限制，另一方面今年4月在戰略發布會上，現代·起亞集團方面曾表示中國是其全球最重要的市場之一，将繼續加大對中國市場的支持力度，業内認為起亞有意尋求在華發展的更大話語權。

此外，今年三月，任職一年半的東風悅達起亞唯一中國籍CEO李峰離任，起亞汽車韓國總部柳昌昇接任，這也被認為是韓方起亞汽車有意接盤東風集團轉讓的東風悅達起亞股權的征兆。不過結果證明，韓方起亞并未增持，而是選擇與悅達股權對等。任萬付認為，“實際上韓方起亞作為産品導入研發的主體，即便是三方股東變為兩方且股權平分，但韓方起亞還是擁有較高的話語權。股權變更後也有利于起亞梳理在華的合資公司。”

不過，當下對于“悅達起亞”而言，更重要的是如何實現重回賽道。去年9月，東風悅達起亞依托起亞全球‘Plan S’戰略發布新十年的戰略方向和發展藍圖，以加速轉型升級，重回主流賽道。根據規劃，2022年，東風悅達起亞将推出兩款改款車型、一款全新SUV車型；未來，則會針對現有車型推出混動版，并推出全球電動車，從多渠道強化起亞品牌高端化的定位。

今年柳昌昇上任後再次發布新戰略表示，起亞品牌要放棄高性價比标簽，改走高端化路線，持續投入新産品、新技術，減輕經銷商庫存壓力，讓經銷商盈利，獲得消費者認可。按照起亞的計劃，明年起将在中國市場加快停産10萬元以下的低端入門車型，并尋求高質量發展；此外也将加快導入混動和純電動車型，從2022年末或2023年初起，每年投放一款全新電動車。

但對于起亞在華改走高端化路線，業内普遍認為難度較大。一方面，自主品牌近年來持續發力高端市場，造車新勢力也瞄準高端電動化市場；另一方面，豪華品牌車型下探，壹基金主流合資和豪華車品牌也在加速電氣化轉型，“傳統燃油車領域，豪華車價格下探，競争更為激烈；在新能源汽車市場，國内高端電動化趨勢明顯，起亞想要在高端化市場取得成績挑戰很大，同時以往東風悅達起亞已形成性價比優勢、品牌溢價能力弱的印象，品牌價值和影響力不強，想要改變也有一定難度。”

新京報記者 王琳琳

編輯 王進雨 校對 盧茜

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