作者 Kaji

随着互聯網金融監管持續趨嚴，起步較晚的小米金融雖有成長潛力和空間，但若要追趕先行者，恐怕還需進一步發力。

近日來，小米金融可謂是“喜憂參半”。

5月9日，小米與尚乘集團的合資公司洞見金融科技有限公司斬獲香港虛拟銀行牌照，将在未來大約半年内上線推出服務。但随後不久，小米金融旗下貸款産品便被曝出部分用戶正常還款，卻收到民生銀行發出的逾期警告短信，引發了輿論的廣泛關注。

背靠龐大的用戶基礎以及完善的産業生态鍊條，小米金融一直被視為互聯網金融領域的潛在巨頭。但從此前披露的2018年度集團業績來看，小米金融在集團中的占比并不高，且依舊處于虧損狀态。

随着互聯網金融監管持續趨嚴，起步較晚的小米金融雖有成長潛力和空間，但若要追趕先行者，恐怕還需進一步發力。

去年四季度營收4.76億：整體未能扭虧轉盈 金融業務仍舊弱勢

相較于BAT等巨頭，小米雖然入局互聯網金融時間較晚，但在牌照和業務線布局方面卻并不甘于人後。截至目前，小米已拿下券商、銀行、保險經紀、第三方支付、網絡小貸、商業保理等多塊金融牌照。

小米金融于2015年5月上線，第三方支付業務與小貸業務是其最早布局的金融業務。2015年1月，小米在官網上線小米錢包；9月小米貸款上線，不過彼時其尚未對非小米用戶開放。2016年初，小米以6億價格收購了第三方支付公司捷付睿通，随後推出其支付産品MiPay；同年6月，小米拿下保險經紀牌照，不久後又通過全資子公司銀米科技出資8.85億元，參與了民營銀行四川新網銀行的籌建。2017年4月，小米貸款App在各大安卓市場上線，并逐步向外部客群開放。

2018年5月，小米在港交所提交的招股書顯示，小米的金融相關業務已重組至小米金融，小米金融為小米集團的全資控股子公司。小米集團拟采用股權激勵的方式，向雷軍、小米金融管理層及核心員工授予小米金融期權，将小米金融作為獨立運營主體逐步剝離。

從發展路徑來看，小米金融是按科技巨頭進軍金融領域的标準模式來進行布局：以支付業務為切入點，将重心放在利潤最高的貸款業務上，同時兼顧保險代銷、理财等流量消耗型業務，最後再從集團剝離，形成獨立運營公司。

而憑借較為完善的業務條線布局以及集團所帶來的強大用戶基礎、銷售網絡和資本力量，小米金融也堪稱是當下互聯網金融領域較有潛力的競争者之一，“再造一個螞蟻金服”的野心并非是“癡人說夢”。

但從業績角度來看，除核心業務網絡小貸已經初具規模外，小米金融的其餘金融業務目前尚處于發展初期。小米集團2018年年報顯示，截至去年末，小米金融處于虧損狀态,但對于具體的虧損數字，年報中卻沒有提及。

2018年，小米集團的其他互聯網增值服務收入達人民币32億元，其中第一季度，小米金融的營收約為3.1億元，稅前淨利潤為1500萬元，分别隻占到集團的0.90%和不足0.22%，其總資産占集團的比例為13.55%；第四季度，小米金融營收為4.76億元，占總體互聯網服務收入11.9%。

由此可見，現階段小米金融在集團營收中的占比和貢獻有限，金融業務處于弱勢地位。可以預見，未來一段時間内，小米金融恐怕也将充當對集團業務補充和輔助的角色。

小米信貸負責人陳曦調任：貸款業務能否撐起“半變天”？

進入2019年以來，小米金融内部組織架構調整不斷。3月，小米先後注銷了旗下的珠海小米小額貸款有限公司以及珠海小米金融科技有限公司。

對于注銷兩家公司的原因，小米金融回應稱，珠海小米金科和珠海小米小貸均由小米金融主動注銷，兩家公司并未實際投入運營，主動注銷屬于正常的管理運作範疇。

公開資料顯示，珠海小米小額貸款有限公司成立于2017年8月，其經營範圍包括辦理各項小額貸款，以及其他經批準業務。公司注冊資本為3億元，法定代表人為小米金融董事長兼CEO洪峰，由珠海小米金融科技公司全額控股，實際控制人和最終受益人均為雷軍，其持股比例達到77.8%。

值得一提的是，除珠海小米小貸外，小米金融旗下還有另一家小貸公司：重慶市小米小額貸款有限公司。該公司正法人為洪峰，雷軍為董事長，由小米金融（香港）有限公司全資控股，注冊資本4.5億美元，實繳資本5000萬美元。據了解，小米貸款APP上的主要資金方即為重慶小米小貸以及其他合作銀行。

業内人士認為，鑒于重慶當地對網絡小貸公司有着諸多優惠政策，小米金融注銷珠海小貸更可能是出于内部資源配置優化考慮。在互聯網金融監管持續趨嚴、相關部門多次點名違規現金貸業務風險的當下，小米金融對内部貸款業務的調整也可以視為一種行業信号。

組織架構調整之餘，小米金融信貸業務負責人一職也出現變動。2月份，小米金融的肱股之臣、公司CRO兼信貸負責人陳曦不再擔任信貸負責人，将調任負責籌備香港虛拟銀行的建設，信貸業務負責人一職将另行任命。

陳曦于2015年5月加入小米金融，親身經曆了小米貸款成立、發展的全過程。在他的帶領下，小米貸款如今已成為小米金融的核心業務之一。招股書顯示，小米金融應收貸款由2015年末的1億，逐步增長至2017年末的81.44億。截至2018年第一季度末，小米小貸的應收貸款已接近82億。

手握集團流量優勢，小米貸款在短期内獲得了快速增長。然而對于小貸公司來說，資本金規模決定了其放貸規模的上限。以重慶市為例，《重慶市小額貸款公司融資監管暫行辦法》規定，小貸公司的融資餘額不得超過資本淨額的230%，即杠杆率不得超過2.3。

未來，小米小貸如果想進一步擴大借貸規模，則需要增加公司的注冊資本金的，但就目前來看，這并不是一件簡單的事情。當放貸規模達到一定程度後，小米貸款或許将遇到增長瓶頸。

虛拟銀行牌照價值幾何：盈利前景或并不樂觀

5月9日，小米與尚乘集團聯合宣布，其合資公司洞見金融科技有限公司獲香港金管局頒發虛拟銀行牌照，将在未來大約半年内上線推出服務。

資料顯示，洞見金融科技由小米與尚乘共同出資設立；小米占 90%，尚乘占 10%。小米金融董事長兼CEO洪鋒表示，傳統金融服務往往難以觸達到長尾客群，而虛拟銀行将旨在讓每個人都能享受金融科技的樂趣。

何為虛拟銀行？在香港金管局印發的《虛拟銀行的認可》指引中，“虛拟銀行”的定義為“主要透過互聯網或其他形式的電子渠道而非實體分行提供零售銀行服務的銀行。”

中國社科院金融研究所法與金融研究室副主任尹振濤指出，香港虛拟銀行與内地的互聯網銀行類似，但相關界定概念要更加清晰明确。

對于虛拟銀行牌照的價值定義，尹振濤認為，對部分緻力于國際化的企業來說，香港的金融體制更為健全，同時金融市場也相對來說更加開放，金融業态更加豐富，通過虛拟銀行牌照進入香港金融市場，可以提高企業與國際金融規則的接軌度，這對企業來說是非常有幫助的。

此外，由于内地的銀行牌照較為稀缺難拿，而香港的鑒于特殊的地位，有時能夠“享受”到特殊政策禮包，因此通過布局香港市場來開展國際化業務，也是許多志在出海的企業戰略方針。

但也有部分業内人士認為，考慮到香港目前成熟的金融服務體系和較為擁擠的市場空間，虛拟銀行在香港的盈利前景并不十分樂觀。

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