淨資産收益率反映了企業的三種賺錢模式。

我們可以将淨資産收益率分解為其他三個财務比率相乘的結果，即：

淨資産收益率＝銷售淨利率×總資産收益率×權益乘數。

其中：

銷售淨利率＝淨利潤÷銷售收入×100%，它反映了企業能不能賺錢；

總資産周轉率＝營業收入÷總資産×100%，它反映了企業1年能賺幾次錢；

權益乘數＝總資産÷股東權益×100%，它反映了企業用别人的錢來賺錢的能力，也可以理解成企業用股東投入的資金撬動了多少資産。比如說，如果股東權益為1億元，企業又向銀行借款1億元，那麼企業的總資産就是2億元，相當于股東用1億元的資金撬動了2億元的總資産，所以該公司的權益乘數就等于2。

所以說，淨資産收益率是一個綜合性很強的指标，因為它綜合考慮了企業的盈利能力（銷售淨利率）、營運能力（總資産周轉率）和撬動杠杆的能力（權益乘數）。

有的企業靠高杠杆賺錢，有求于人也将受制于人。

有人認為萬科的賺錢模式最好，因為它主要用别人的錢來賺錢，自己投入的資金少。用較少的股東投入的資金就能撬動大量的資産，這确實是萬科這類企業的優勢；但同時這也意味着它們對外部融資環境的依賴性很大，公司業績會有很大的不确定性。當外部融資環境寬松、利率較低的時候，這類企業就可以多借錢把公司做大；但是當銀根收緊、融資困難的時候，這類企業會最先受到沖擊。

有的企業靠高周轉率賺錢，賺的是辛苦錢。

有人認為永輝超市的賺錢模式最好，因為它的業務最簡單，隻要薄利多銷多多賣貨就可以了。其實永輝超市賺的是辛苦錢，雖然看上去永輝超市隻是在“進貨賣貨”，但是如何進貨、如何賣貨這兩件事特别考驗公司的管理水平。

永輝超市跟上下遊的鍊接要跟得上，如何采購、跟誰采購、去哪裡開店都得安排得明明白白；永輝超市的存貨要賣得很快，賣不掉的生鮮燒的都是公司的錢；永輝超市的費用管控能力也要跟得上，因為它的毛利率很低，稍有不慎企業就有業績虧損的風險。

有的企業靠高淨利率賺錢，這類有品牌優勢的企業最省心。

相比于前兩種賺錢模式，貴州茅台靠高淨利率賺錢的模式是最省心的。

它不用像萬科那樣将公司的業績與外部的融資環境挂鈎，外界的風吹草動都有可能影響到公司的業績；也不必像永輝超市那樣在管理上下苦功夫，想方設法讓自己的運轉更高效。

産品提價是貴州茅台業績增長的重要因素之一。時間是消費品企業牢不可破的護城河，貴州茅台的品牌優勢是在過往數年的時間裡沉澱出來的，一旦形成，别的企業短期内很難複制。就算貴州茅台的産品提價了，消費者也願意購買。最重要的是，在當前供不應求的市場中，産品是否提價貴州茅台擁有很大的自主權。

正如事情沒有絕對的對與錯，上面的三種賺錢模式也沒有絕對的好與壞。不同的賺錢模式适用于不同的經濟周期、不同的行業，它們的穩定性、可持續性和未來的成長空間不一樣，對企業的能力要求也會不一樣。蘿蔔青菜，各有所愛，适合自己的才是最好的。

其實我們每個人都有一個“淨資産收益率”。

淨資産收益率＝銷售淨利率×總資産周轉率×權益乘數。

其實這也是一個人生方程式，它反映的是我們每個人賺錢的能力。

銷售淨利率指的是我們正在做的事情能不能賺錢。

時間是最公平的，每個人每天都有24小時，但是在相同的時間裡，有的人能日進鬥金，有的人卻入不敷出。

總資産周轉率指的是我們一年能賺幾次錢。

有的人賺錢的效率很高，隔段時間就會有款項入賬；有的人賺錢的速度很慢，沒個一年半載做不完一件事情。

權益乘數指的是我們能不能借錢生錢、用别人的錢來賺錢。

銀行喜歡“錦上添花”，很少“雪中送炭”，越是富有的人越容易從銀行借到錢，去做生意買房都可以；越是沒錢的人越是難從銀行借到錢，有些嫌貧愛富的親戚朋友也不會借錢給他，他借錢做生意的想法隻能被扼殺在萌芽狀态了。

總結來看，提高自己人生的淨資産收益率水平，得從多方面入手。

首先，我們要提高自己的“淨利率”，增加自己正在做的事情的淨回報；

另外，我們要提高自己賺錢的效率，讓自己高效運轉起來；

我們還要學會借錢生錢，在風險可控的情況下，讓别人的錢給自己打工，不過這件事情的前提是有人願意借錢給我們。

希望我們每個人都能學會使用淨資産收益率模型分析企業，并在這個模型的啟發下，提高自己人生的淨資産收益率！

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