一代鞋王對比百麗?近日，百麗時尚集團（以下簡稱“百麗時尚”）向港交所遞交IPO申請，引發市場廣泛關注，下面我們就來聊聊關于一代鞋王對比百麗?接下來我們就一起去了解一下吧!

一代鞋王對比百麗

近日，百麗時尚集團（以下簡稱“百麗時尚”）向港交所遞交IPO申請，引發市場廣泛關注。

一方面，這家企業在業績上來勢洶洶。據弗若斯特沙利文數據，以2020年零售額計，百麗時尚以11.2%的市場份額位居中國時尚鞋履市場第一；另一方面，這是百麗時隔數年後，再次進入資本視野。

紅星資本局注意到，2007年，百麗國際成功登陸港交所，一時間風光無限。2017年7月，高瓴集團收購百麗國際53%的股份，百麗國際正式私有化，從港股退市。

在高瓴接管百麗國際後，曾經的百麗國際被拆分為滔博運動以及百麗時尚。此前，滔博（06110.HK）已于2019年10月10日成功在港交所上市；如今，百麗時尚也正在向上市發起沖擊。

曾經的百麗國際為何會接受私有化退市？高瓴這5年對百麗做了哪些改變？百麗時尚現狀又如何呢？

2021年10月30日，沈陽，百麗Belle。圖據視覺中國

（一）

百麗國際的潮起潮落

Belle（百麗）這個品牌誕生于香港，1992年借助改革開放的春風，百麗将時尚鞋履業務拓展至内地市場。

此後幾年，百麗國際加速入駐各大商場，銷售網點不斷擴張。随着STACCATO、Teenmix、TATA等品牌相繼面世，公司從2006年開始穩坐中國鞋履市場頭把交椅。

2007年，百麗國際在港交所上市。之後，更是開啟收購策略，先後收購millies、Mirabell、森達、SKAP等品牌。百麗國際的品牌隊伍不斷壯大。

與此同時，百麗國際的門店數量也在不斷增多。财報顯示，2007年-2011年這5年間，百麗國際在内地的零售店從3828家擴大至14950家，相當于每年開店2200家、每天開店6家。那段時期，各大百貨商場都布滿了百麗國際相關品牌的鞋店。

但是好景不長，從2012年開始，百麗國際開始慢慢走向低谷。

财報顯示，2012年，百麗國際的淨利潤僅增長2%，在此之前其淨利潤增速基本都保持在20%以上（2008年除外）。此後兩年，百麗國際的淨利潤增速再也沒上過兩位數，2015年更是出現了上市9年以來淨利潤的首次大幅下滑，跌了38%，2016年又下滑了18%。

來源：公司财報、紅星資本局

業績的下滑，直接導緻企業開始不斷關閉門店。

百麗國際财報顯示，2015年，百麗國際在内地的零售網點減少了366家，相當于每天關店1家。百麗國際私有化前的最後一份年報顯示，2016年度，公司鞋類零售網點減少了700家，相當于每天關店2家。截至2017年2月28日，百麗國際自營零售網點總數為20841家。

“悲觀情緒”早已蔓延到資本市場，從2013年初開始，百麗國際的股價不斷下滑，市值一度縮水接近80%。

百麗國際退市前的股價走勢圖

百麗國際為何會走向落寞？

一直以來，百貨商場始終是百麗鞋類業務的核心銷售渠道，百麗與百貨商城形成了穩固的利益分配模型。但是，随着電商的崛起，這套邏輯逐漸被打破。

根據中國百貨商業協會統計，2012年81家大中型百貨零售企業銷售總額為2282.7億元，同比增長8.92%，而2006年-2011年百貨行業銷售年均增長率為16.5%。很明顯，百貨商城的營收增速此時已經出現明顯下滑。

對比電商業務來看，據商務部發布的《中國零售行業發展報告（2013）》指出，2012年國内網絡零售交易規模達1.31萬億元，同比增長67.5%。

或許當時的百麗也意識到了行業即将“變天”。2008年，百麗成立淘秀網，開始試水垂直鞋類電商，後來又在2011年成立時尚品類B2C平台優購網。

但一方面，由于百麗更多将電商定位為“尾貨平台”，也就是門店賣不掉的産品拿到線上賣，對産品定位以及消費者偏好不夠清晰；另一方面，垂直電商的整體商業模式存在問題，導緻企業的電商平台陷入困境。

曾任百度市場總監和總裁助理的畢勝在接受采訪時曾表示：“那個時期的百麗是個偉大的公司，執行力、開店能力超強，但對互聯網确實不懂。”

還有一個重要原因是，百麗曾賴以生存的百貨商店，也在順應時代慢慢向購物中心轉變，這對百麗來說同樣是不小的挑戰。如今的購物中心店鋪相對獨立，一般都要有較大空間和較多商品選擇，才能具備一定的獨立聚客能力，而百麗之前借助多品牌獲得的渠道控制優勢，在購物中心場景下反而變成了劣勢。

百麗國際的興起，離不開時代紅利、人口紅利等諸多因素；後期的落寞，同樣與時代大背景相關，始終沒有逃離傳統百貨商城的舒适圈。

（二）

高瓴的“改造”計劃

2017年下旬，高瓴接手百麗國際。作為一家傳統的實體零售企業，百麗國際當時被不少人判了“死刑”。

高瓴集團創始人張磊彼時認為，百麗國際的問題主要有兩點：一是消費者遠離百貨商場這一銷售渠道，商業模式發生了變化；二是電商的低價沖擊、假貨沖擊，造成了不良影響。

當然，百麗國際的優勢也十分明顯，擁有超2萬家門店、十幾個品牌以及3億～4億用戶。

高瓴首先将目标盯在百麗國際旗下的運動品牌代理業務——滔博運動身上。滔搏運動是國内最大的鞋履零售商，代理品牌包括耐克、阿迪達斯、彪馬、匡威、銳步、亞瑟士等等，幾乎涵蓋了所有一線運動品牌。

在私有化之前，這塊業務在2016年的營收已經達到227.47億元，占百麗國際總收入的54.6%。2019年10月，滔搏正式登陸港交所。

根據滔搏招股書顯示，2017~2019财年，公司營業收入分别為216.903億元、265.499億元和325.644億元，同時期内經調整年度利潤分别為15.38億元、18.10億元、22.37億元。

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