上證50AH優選是什麼樣策略指數，它與上證50指數有什麼區别，為什麼實盤選擇上證50AH優選而不是上證50呢？

上證50AH優選指數反映上證50指數使用AH價差投資策略的整體表現，為投資者提供建立在上證50基礎上的額外回報。

上證50AH優選指數成立于2015年12月31日，指數代碼為950090，它的成分股是從上證50指數的成份股中優選出來的，重倉股票主要是大盤藍籌股，無論市值，營業收入，還是公司規模都是相關行業的龍頭。平均市值在兩千億以上，金融地産行業居多。

成分股占比：金融地産61.13%、主要消費12.14%、工業8.96%、醫藥衛生4.33%、可選消費4.16%、原材料4.12%、能源3.39%、電信業務1.27%、信息技術0.5%。

上證50成分股組成：27個隻僅A股上市 23個同時在A、H股上市的A股股票。這50隻股票無論是否在H股上市，全部按照A股價格買入。

上證50AH優選組成：27個隻僅A股上市 23個同時在A、H股上市的公司中相對便宜的那一類股票。

成分股背後的公司與上證50指數的完全相同，有的公司隻在A股（上交所/深交所）上市，投資者以内地投資者為主，有的公司隻在H股（港交所）上市，投資者以境外投資者為主，而有的公司同時在A股和H股上市，例如中國平安，招商銀行等公司。

同時在A股和H股上市的公司漲跌不同步，雖然長期來看由于背後是同一家公司，長期收益是趨于一緻的，但短期内極有可能會出現走勢背離的現象。這時就出現了價差，從而出現了套利的機會，那麼買入相對便宜的那個，賣出相對貴的那個，這就是AH股價差投資策略。

上證50的成分股每半年輪動一次，那時50AH優選指數也會做相應輪動，保持其背後的50家公司是相同的。但50AH優選每個月第二個周五，進行一次輪動，主要是從23隻A、H股中挑選出比較便宜的替換加入。

輪動的規則如下：

1.A股價格/H股價格>1.05,說明A股貴，如果持有A股，則換成H股。

2.A股價格/H股價格<1,說明A股便宜，如果持有H股，則換成A股。

3.如果A股價格/H股價格介入1-1.05，則不輪動。這樣做主要是為了防止當A股價格/H股價格的數值正好在1.05左右波動時，避免頻繁調倉增加成本。

在指數基金定投中，一個重要的原則就是選取低估值的潛力指數。而50AH優選的策略就是在AH中選低估值的一方買入。由于A/H股存在價差，而且大部分時候都是港股的估值比A股的估值更低。

對于采用這種策略的50AH優選指數，除了買入低估值的公司股票帶來的價值投資潛在收益，一個非常重要的一點就是可以一定程度規避A股市場的系統性風險。當A股市場處于普遍下跌，沒有什麼個股可以避免時，我們把這種情況叫做系統性風險。

在這種情況下，由于50AH優選持有的成分股中有相當部分的H股，因此當A股的系統性風險産生時，50AH優選往往更抗跌，是風險對沖的理想标的。

從AH溢價指數看，AH溢價指數越高，說明A股比H股貴；AH溢價指數越低，說明A股比H股便宜。一般當指數低于100點，A股的投資價值就出來了，這是個投資參考方向。

每隔一段時間，A股和H股之間的相對折溢價也會呈周期性變化。像2012年之前，A股相對于H股溢價；2013-2014年，A股又相對于H股折價；而到2015年後，A股又相對于H股溢價。

從曆年數據來看，2014年AH溢價指數創最低點：96.1，同年A股開啟牛市，年底指數即超過100，之後5年時間指數一直都在110以上。7月26日AH溢價指數為128.88，A股的整體價格一直都高于H股。

從指數走勢來看，同樣起步，50AH優選指數點位高于上證50 ，基本是上證50的1倍左右，綜合上市以來，平均每年50AH優選比上證50有6.31%的額外漲幅。

數據統計時間為2019年7月27日

任何指數的策略都有失效的可能，畢竟策略需要實際收益驗證，通過價差投資策略賺取超額收益在1年内并不明顯，有部分時間跑不赢上證50。

上證50AH優選指數目前指數市盈率8.18倍，處于曆史27.89%的位置，市淨率0.94倍，處于曆史19.49%的位置，整體處于曆史偏低的水平。

如果僅看短期内的數據，必然會以偏概全，得出的結論也無法反應整體的指數收益情況，需要用長期投資的思維去看待投資收益率，這樣才符合價值投資的理念。

上證50AH優選含企業都是行業龍頭，馬太效應告訴我們：強者恒強，弱者恒弱，未來投資價值會集中在行業龍頭上。

上證50AH優選還具備風險對沖屬性，長期看AH價差投資策略有望獲取超額收益，所以在定投上選擇50AH優選策略指數而不是被動追蹤型的上證50指數。

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作者：宋老闆

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