編者注：赫茲租車計劃于今晚轉闆納斯達克，以25-29美元的價格發行3710萬股股票，拟籌資約10億美元。疫情黑天鵝給赫茲帶來了什麼樣的影響，馬斯克又是為何對它“避之不及”？

2021年11月3日，赫茲全球控股有限公司Hertz Global Holdings公司宣布将于11月9日正式登陸納斯達克，計劃以25至29美元的價格發行3710萬股股票，籌資10億美元。高盛、大摩、小摩、德銀等是此次交易的聯合賬簿管理人。公司在招股書中表示不會出售任何股份，也不會從發行中獲得任何收益。

過去一個月，赫茲和競争對手安飛士的股價都在大漲，安飛士10月份大漲超48%，11月以來漲勢仍在延續。

兩家公司股價大漲的主要原因，都是管理層聲稱将購入更多的電動汽車，赫茲租車更是在10月25日發布聲明，稱已向特斯拉訂購了價值42億美元的10萬輛汽車，以在2022年底前增加其租賃車隊。第二天，公司CEO又宣布正式與Uber合作，在接下來的3年裡，其在特斯拉的訂單将再增加5萬輛。

捕捉到動向的特斯拉CEO埃隆馬斯克于11月2日在推特發布動态回應，稱并沒有和赫茲簽訂單，特斯拉目前供不應求，賣給赫茲的車将不會有任何折扣，赫茲的訂單對特斯拉的經濟影響為零。但馬斯克又被赫茲和特斯拉銷售部門喊話：确實有交付意向，隻是交付速度是一個問題，未必能滿足訂單需求。

赫茲公司到底是什麼來頭？為什麼馬斯克看似避之不及？

一、百年老字号，因疫情陷入困境

赫茲全球控股有限公司Hertz Global Holdings, Inc.于1918年創立于美國芝加哥，全職雇員24000人，是全球最大的汽車租賃上市公司。

疫情前赫茲風光無限，在全球有超過1.2萬個租車點，在全球最繁忙的3000多個機場有租車門店，擁有超過51萬輛汽車，業務從普通乘用車到卡車再到吊車，甚至還包含了車輛保險、二手車銷售、物流、緊急救援等，還成為神州租車和一嗨租車的主要股東。

但高光背後是被刻意忽略的高額負債，公司創始人John Hertz是玩弄資本的一把好手，将公司不斷售出又收回，且一直使用債券融資進行擴張，使得公司資産負債率長期保持在90％左右。

赫茲創始人John Hertz來源：公開網絡

在優勢的機場業務之外，赫茲被新興網約車平台Uber和Lyft全面超越，使得公司開始反思，尋求改變。但赫茲的“減肥增肌”計劃才剛剛制定好，還沒來得及實行，疫情黑天鵝就來了。受到各國限行政策的影響，公司業務跳水式下降，特别是機場接送業務，可謂是全面撲街。

2020年3月，赫茲一次性裁掉了1.2萬名員工，要求4000名員工休假，同時減少購置汽車并停止所有非必要開支，以此節省開支保存現金。

該來的還是躲不過。2020年5月22日，赫茲宣布申請破産重組（不是破産清算，因此還能複活），公司負債高達190億美元，手頭有大約10億美元的現金。“華爾街之狼”卡爾·伊坎以每股僅72美分的價格出售他所持有的赫茲39%的股份，損失20億美元。

二、被趕出場外，重整同時本性不改？

2021年5月26日，赫茲股價暴跌80%，盤中一度跌至僅有0.4美元，正是這一天，赫茲收到了紐約證券交易所的退市通知，轉移到場外OTC市場交易，代碼為HTZZ。

好事的散戶盯上了赫茲，期望公司能逆風翻盤，股價半個月狂漲近十幾倍。赫茲的管理層可能也是了解到了散戶的“殷切期盼”，竟向破産法院的法官請求批準其利用這一波離奇暴漲，在Jefferies的幫助下發行新股，籌集10億美元資金，用來還債，而法院竟然也同意了。最終發行新股沒有成功，因為被SEC副主席Jay Clayton攔下。

SEC副主席Jay Clayton來源：公開網絡

活下來也不能全靠折騰，腳踏實地才是正道，赫茲還是做了一些重整的實事的，比如說出售了超過15萬輛汽車，又比如說以近8.91億美元的價格出售了唐倫車隊租賃公司，專注于運營效率。此外，赫茲還獲得了28億美元的退出信貸和70億美元的資産支持工具融資。

三、活過來了！大買15萬輛特斯拉，特斯拉卻似乎不太感冒

2021年6月30日，赫茲宣布已經成功走出破産保護，這有賴于兩家大财團的出手相助：投資機構Knighthead Capital Management 和 Certares Management于今年5月份向赫茲注入了 59 億美元，加上重組期間獲得的信貸和融資，現在赫茲手中的籌碼合計157億美元。

此外，随着疫情恢複，公司的業績也逐漸改善。赫茲報告截至2021年 6 月 30 日的前六個月收入為 32 億美元，同比增長14.7%。淨收入為2100萬美元，即每股0.13美元。調整後的EBITDA為6.42億美元，而上一期間為虧損8.30億美元。

綜合以上兩點，管理層相信公司可以重新出發，因此積極調整和擴張，才有了狂買15萬輛特斯拉和不轉股不賣股重新上市的承諾。

而據知情人士稱，在赫茲宣布訂購交易後，部分特斯拉人員擔心，這筆交易會發出一種信号，讓人相信特斯拉會增加制造能力或者把一大部分年産能專門提供給赫茲，從而影響特斯拉的生産節奏。

需要注意的是，截至2021年9月30日，赫茲現金變動淨額僅18.88億美元。根據此前赫茲的經營數據來看，公司已經連續3年錄得淨虧損，目前雖走出破産保護，但未來經營狀況能否持續轉好也不得而知。

來源：英為财情

赫茲的每一步都像在刀尖上跳舞，冒險激進謀求轉型，不惜“深度綁定”特斯拉，可能是華麗轉身，也可能是萬丈深淵。你認為這位“租車老人”可以枯木逢春麼？歡迎評論區讨論~

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