在低市盈率買入股票，待成長潛力顯現後，以高市盈率賣出，這樣可以獲取每股收益和市盈率同時增長的倍乘效益。這種投資策略被稱為「戴維斯雙擊」，反之則為「戴維斯雙殺」。

戴維斯雙擊的發明者是庫洛姆·戴維斯。戴維斯1950年買入保險股時PE隻有4倍，10年後保險股的PE已達到18倍。

也就是說，當每股收益為1美元時，戴維斯以4美元的價格買入，随着公司盈利的增長，當每股收益為8美元時，一大批追随者猛撲過來，用「8×18美元」的價格買入。由此，戴維斯不僅本金增長了36倍，而且在10年等待過程中還獲得了可觀的股息收入。

戴維斯所堅持的操作很簡單，以10倍PE買入每年增長10-15%的公司，五年後市場會給這公司更高的預期，便會以13甚至15PE買入，此時戴維斯賣出，其獲利率是相當确定的。

相反，很多人以30PE買入期望每年增長30%以上的所謂成長股，六年後的獲利率隻有前者的一半不到。

因為在成熟的經濟體，期望一個公司每年保持30%以上的淨利潤增長率，以攤薄其PE水平的難度是很大的。

其核心是PE安全邊際随着市場的調整自我進行調節。

當市場單邊上揚的牛市時候，市場整體估值的安全邊際是不斷上移的，也就是說PE的合理估值也在逐步上調。

假設04年低糜的時候是10倍PE，05年好轉的時候可能市場20倍的PE都能接受了，06年也許30倍都無所謂，到了07年40倍也不算瘋狂了，真是可怕，那時候上千倍的PE都能讓人狂追。

“戴維斯雙擊”正是利用這種現象，在市場低迷的時候尋找EPS和PE處于低位的股票，在預計盈利進入上升的拐點時買入，等待股市行情回暖，同時公司盈利回升，從而PE和EPS一齊上升，由于股價PE（市盈率）*EPS（每股盈利）。因此股價也會迅猛攀升。

但是市場下跌的時候，人們對PE的要求也就越來越低，更加追求安全的區域，PE的合理估值範圍也逐步下移，戴維斯雙殺效應的恐怖正在于此。

從高PE估值的高位往下調整的時候，你會發現股價就算大跌也還是到不了合理估值的範圍，這是因為人們對于PE的要求已經降低了。

打個比方，在瘋狂的時候，假設股價是100，PE是40，這個時候開始大幅調整，市場對于PE的安全邊界要求更低，這個時候也許隻有20了，你手裡的股價這個時候也調整到60，但是請注意，如果對應40倍PE到20倍的PE，你的股價應該砍到50才合理，可你才到60，對于你來說，去調了40%已經大傷筋骨了，可是别以為調整到位了，還沒到市場合理估值的PE呢。

戴維斯雙殺說的就是當股價大幅調整時候，市場PE的安全邊界也在加速下移，讓你的調整甚至還趕不上它的調整，這是最恐怖的事情，更為慘烈的是，這一切還才剛剛開始。

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