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市盈率也稱「PE」、「股價收益比率」或「市價盈利比率」，由股價除以每股收益得出，也可用公司市值除以淨利潤得出。市盈率理解容易，是股票估值最常運用的指标之一。它的優點在于簡單明了告訴投資者在假定公司利潤不變的情況下，以交易價格買入，投資股票靠利潤回報需要多少年的時間回本，同時它也代表了市場對股票的悲觀或者樂觀程度。但在具體使用中仍有有很多問題需要考慮。

市盈率公式有兩個，分别是：「市盈率=股價/每股收益」和「市盈率=總市值/淨利潤」。你用哪個都可以，我個人常用後者來計算市盈率。企業的股本基本是持續擴大，那麼它就會稀釋每股收益和股價。為了能夠在同一标尺上分析企業的市盈率，用第二個公式最方便，不用考慮除權因素。

市盈率的倒數就是當前的股票投資報酬率，市盈率估值法本質是永續零增長的貼現模型，p=eps/r，PE=p/eps=1/r。(p=股價，eps=每股利潤，r=貼現率，貼現率往往可以理解為回報率)。

市盈率，重點可以分為以下四種：

1.靜态市盈率

2.滾動市盈率

3.軟件顯示的市盈率

4.自己估測動态市盈率

我們來詳細說一下根據目前的資料，這四種市盈率應該如何計算!

1.靜态市盈率

就是用企業當前總市值除以去年淨利潤，即：104.6/4.19=24.96

靜态市盈率體現的是企業當前市值相對于企業過去業績的估值，對于成長股投資來說，意義不大。

2.滾動市盈率

就是用企業當前總市值除以過去四個季度淨利潤之和。

首先計算過去四個季度淨利潤之和=本年一季度淨利潤 去年後三個季度淨利潤，即：3.64 (4.19-3.2)=4.63

再去除當前總市值，即：104.6/4.63=22.59

滾動市盈率體現的是企業當前市值相對于企業最新業績的估值，對于成長股投資來說，意義一般。

3.軟件顯示的市盈率

這點要着重去說明，軟件的算法不一緻，最經常的算法是，用最新一期财務報表按照四個季度等比例擴張去作為當年淨利潤情況的預測，然後去除企業當前總市值。

本案例中，企業2017一季度淨利潤為3.64億，那麼軟件就“想當然”地認為全年預計淨利潤為3.64*4=14.56

再去除當前總市值，即：104.6/14.56=7.18

7.18也就是你看盤軟件上顯示的市盈率，如果你根據這個數字去認為公司太便宜了，必将大錯特錯!

4.自己估測動态市盈率

就是用企業當前總市值除以本年度估計的淨利潤。

對于業績估測，是真正的難點，強調成長能力和季度指标跟随，本篇就不贅述，隻談動态市盈率怎麼算。

我們看到2017年一季報淨利潤同比增長20.61%，如果我們大膽估測2017年全年淨利潤增長20%，那麼我們估測的全年淨利潤為4.19*(1 20%)=5.03

再用當前總市值去除，即：104.6/5.03=20.80

這個才是相對合理的動态市盈率，對于成長股投資來說，隻要對業績的估測足夠準确，動态市盈率的意義重大!

對市盈率的理解誤區：

第一，市盈率是和收益直接對應的，收益越高，市盈率越低，而企業的收益是不穩定的。對于業績非常穩定的企業來說，用當前市盈率來評估是簡單易行的，而對于業績不穩定的企業來說，當前市盈率是極不可靠的，當前的很低的市盈率也未必代表低估，相反，很高的當前市盈率也未必代表是高估的;

第二，對于一個面臨重大事項的企業來說，用當前市盈率或者曆史平均市盈率來估值都是不可行的，而應當結合重大事件的影響程度而确定，或者是重大事件的确定性而定;

第三，有些行業的市盈率注定是比較高的，比如，醫藥行業因為擁有更為穩定增長的盈利預期，整個行業的市盈率估值都會比金融地産這兩個行業的高，而高科技類的企業則更甚;

第四，具有某種爆發性增長潛力的行業或者企業來說，通常意義的市盈率估值也是不可濫用的。

第五，對于一個當前業績極度高速增長的企業而出現的低市盈率現象同樣也是要警惕的，可以說，對于絕大部分企業來說，維持一個超過30%的增長率都是極其困難的，由此，對于那些業績增長數倍的而導緻的當前市盈率低得誘人的現象，是不是該多一點點冷靜呢?聰明的投資者會多多考慮的;

第六，對于沒有重組預期或者其他重大事件影響的企業來說，采用曆史10年以上的平均市盈率法來評估是個簡單有效的方法，但同樣不可對此市盈率抱以太多的希望;

第七，對于一些具有很大的潛在資産重估提升價值的企業來說，市盈率法也是不太可行的，資産重估可以實現企業資産價值的大幅提升或者大幅降價;

第八，對于很多公用事業的企業來說，比如鐵路、公路，普遍都會處于一個比較低的市盈率估值狀态，因為這些企業的成長性不佳，如果投資者以公用事業的低市盈率去比較科技類股的高市盈率是不合适的，跨行業比較是一個不小的誤區;

第九，對于暫時陷入虧損狀态的企業，也是不适合于用市盈率也評估的，而更多的是考慮其虧損狀況的持續時間或是否會變好、惡化等問題。

股票市盈率越低，就越有投資價值?

股票的投資價值，并不是單純看市盈率的，而這也是很多初入股市的人容易陷入的一個誤區。

市盈率是股價除以每股收益的數值，也可以用上市公司總市值除以年利潤來計算(結果是一樣的)，那麼它其實隻是一個動态計算的數值。從理論上來說，市盈率越低的股票，估值就越低，就越安全，就越有投資價值。假設，上市公司把每年賺的錢全部用來分紅給股東(這隻是理想假設，因為沒有上市公司會把賺的錢全部用于分紅)，那麼本金投資可全部收回的年數，就是市盈率的數值。

比如說一家公司市值1000億元人民币，股本50億股，股價20元。年利潤100億，那麼通過計算，可以得出該公司市盈率為10倍。假設把100億全部用來分紅，那麼100億元/50億股=2元，也就是說每股可以分紅2元。假設你持有這隻股票5000股，也就是10萬元，那麼你每年可以得到的分紅是5000股X2元=1萬元，當分紅10年後，你得到的分紅就是10萬元，正好和你的本金一樣。

所以，如果市盈率是20倍，你投資10萬元，假設利潤全部用于分紅，你需要20年才能分紅10萬，50倍市盈率，需要50年才能分到10萬，1000倍市盈率，那需要1000年以後才能分紅到10萬元，可是我們誰能活1000年呢?所以市盈率越高，泡沫就越大。就是這個原因。

那麼為什麼說這是誤區呢?

因為上市公司的業績是會變的，還是以剛剛那家公司為例，假如第二年它實現利潤隻有50億元了，那麼市盈率就變成20倍了，而你是在它實現100億元的時候，也就是市盈率10倍的時候買入，期望10年分紅可以實現翻倍，但實際上第二年你發現這個預期值變成了20年，如果業績繼續下滑，則需要的年份越長，那麼當初的“低估值”基礎也就不複存在。

所以我們單純看市盈率是沒有什麼意義的，重要的還是去分析公司的行業前景，公司業績的可持續性，畢竟市盈率隻是一個計算的結果，當分母和分子發生變化，市盈率的值都會發生變化。

如果一家公司目前市盈率是30倍，你覺得估值高了，但是如果這家公司下一年的業績增長100%，它的市盈率就會下降很多。反之，當一家公司目前市盈率為5倍，你覺得很低估很安全，但是下一年業績大幅下滑，那麼市盈率就會上升很多。簡單的通過市盈率來判斷一家公司是不是具有投資價值本身是一件刻舟求劍的事情。

一般情況下，化工、煤炭、鋼鐵類的公司，受宏觀經濟的影響比較大，其産品價格會出現大幅波動，而在相同開采及銷售量不變的情況下，價格變動就會非常敏感的傳導至利潤，從而影響市盈率的變化，這類周期性公司主要是判斷宏觀經濟的周期運行規律，簡單看市盈率适得其反，當需求旺盛大，産品價格處于高位，相關公司利潤很高，市盈率很低，投資者買入。接着因為産品價格高，很多廠家進入，增加供給，結果導緻供大于求，産品價格下降，利潤下降，市盈率上升，股價大跌，這樣的話你在市盈率很低的時候買入，恰好就會買在股價的最高點。

而消費類産品，則其産品價格受宏觀經濟影響很小，比如說每天都要吃的喝的快消品，它是不會出現價格大幅上下波動的，而隻會随着生活水平的提高，與CPI(通脹水平)保持同步小幅上漲，這類公司每年的利潤就不會出現大幅波動，市盈率就會相對穩定，那麼隻要市盈率低于整個行業的平均水平，且産品用戶需求穩定，這類公司則就是低估較為穩健的投資标的。

如何選擇低市盈率的股票?

技巧解析

1.市盈率是股票市價與其每股收益的比值，市盈率把股價和企業盈利能力結合起來.可以更好地反映股票價格高低。

2.不同行業的市盈率水平會有所不同。對于整個市場來說，市盈率在30一40時可以被認為是正常的水平;當市盈率降低到15左右時，說明市場已經被嚴重低估，此時往往是長期底部的形成區，也是買入股票的時機;當市盈率超過50時，說明市場已經被嚴重高估，此時往往就是長期的頂部區域.也是賣出股票的時機。

實戰案例1

如圖25所示，2010年9月.市場上的煤炭股幾乎全部被低估。大多數煤炭股的市盈率在20倍以下，部分煤炭股甚至隻有10倍左右的市盈率。此時該闆塊的投資價值已經顯現出來。

10月初，随着通貨膨脹概念的炒作和“千年極寒”概念的興起，煤炭股票開始大幅上漲。在這輪上漲中的龍頭股是陽泉煤業(600348，原國陽新能)。根據半年報業績，該股在2010年9月的市盈率隻有15倍左右。屬于低市盈率的煤炭股之一。從10月初開始，該股連續多個漲停，股價在一個月内翻番。

圖25陽泉煤業日K線

實戰案例2

如圖26所示，2010年8月.(600031)公布其上半年業績。由于業績大幅增長。的市盈率下降到了隻有10倍左右。此時該股股價已經被明顯低估。再加上高送轉預期的炒作。股價開始了一輪大幅上漲的行情。這也帶動了整個工程機械闆塊全線上漲。

圖26日K線

技巧精講

1.在炒作低市盈率概念的股票時，投資者應該注意把握炒作時機。例如在炒作低市盈率的煤炭闆塊時，隻有在通貨膨脹概念的配合下，整個煤炭闆塊股價才大幅上漲。

2.市盈率高低并不是決定股價漲跌的唯一因素。市場上的某些熱點股票，其市盈率可能會極高，甚至是負數，不過隻要這些股票的上漲動能強勁，投資者就可以積極追高買入。

通過上面的内容，相信大家已經掌握了“市盈率”相關知識點了，如若您想要學習更多相關知識的話，敬請關注公衆号越聲攻略(yslc688)。

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