記者｜張喬遇

近日，蔣仁生另一家企業重慶智翔金泰生物制藥股份有限公司（簡稱：智祥金泰）遞交了IPO申請材料，計劃沖刺上交所科創闆，保薦機構和主承銷商均為海通證券。

提到蔣仁生，或許還有人比較陌生，但提到智飛生物（300122.SZ），知道的人便多了起來，智飛生物作為默沙東在我國境内指定的代理機構，統一銷售默沙東進口的四價HPV疫苗、九價HPV疫苗、五價輪狀疫苗和23價肺炎、滅活甲肝疫苗。

蔣仁生便是智飛生物的創始人兼實控人。蔣仁生出生于1953年，2002年，蔣仁生聯合吳冠江、劉俊輝通過收購創立智飛生物（300122.SZ），

由于國内HPV疫苗的爆火，2021年4月智飛生物市值達曆史最高點3607.20億元，連帶着實控人蔣仁生的身價暴漲，胡潤研究院發布《2021胡潤全球富豪榜》中智飛生物的蔣仁生以1700億的身價挺進前二十。

如今，69歲的蔣仁生又要推“二胎”智祥金泰上科創闆。據悉，智祥金泰此輪拟豪募40億元，是公司總資産的近4倍。然而，智祥金泰遞表前還沒有上市藥品。

智飛生物、君實生物、沃森生物老領導班子

智祥金泰由上海智翔設立于2015年。2020年，智睿投資以1.50億元增資入股成為公司第一大股東，截至招股書發行前，智睿投資持有智祥金泰72.73%的股權，成為智祥金泰控股股東。

蔣仁生直接持有智睿投資90%股權，并通過其控制的智飛生物持有智睿投資10%股權。故蔣仁生可通過智睿投資控制公司股東大會72.73%表決權，為智翔生物的實際控制人、董事。同時，蔣仁生的另一個身份是千億市值智飛生物的實控人。

從智祥金泰招股書看，其餘多位高管身份均大有來頭。公司董秘李春生、監事範紅原為智飛生物領導班子。李春生2022年1月之前是智飛生物的董事會辦公室主任、證券事務代表；監事範紅同時也是智飛生物的部門主管、經理、總監。

除智飛生物外，現任公司董事長單繼寬曾為君實生物的創始股東。不僅如此，智祥金泰還有部分高管曾在上海澤潤生物、上海衆合醫藥和上海複旦張江生物醫藥股份有限公司擔任相關職務。據悉，澤潤生物是醫藥龍頭A股企業沃森生物投資58.66%的子公司，君實生物董事長熊俊同時也是合衆醫藥實控人。

智祥金泰部分董監高具體任職經曆如下：

• 董事長單繼寬，2002年至2006年，曾任上海複旦張江生物醫藥股份有限公司醫學部經理；2006年至2012年，任上海澤潤生物科技有限公司醫學注冊部經理、醫學總監；2012年至2014年，任上海衆合醫藥科技股份有限公司董事、副總經理。
• 董事、總經理常志遠，2006年至2014年，曆任上海澤潤生物科技有限公司部門主管、經理、總監；監事會主席楊佳倩2009年至2014年，曆任上海澤潤生物科技有限公司項目專員、項目主管；副總經理戴力，2006年至2012年任上海澤潤生物科技有限公司部門主管。
• 首席技術官錢軍華，2012年至2014年任上海衆合醫藥科技股份有限公司研發總監；副總經理王威，2013年-2014年任上海衆合醫藥科技股份有限公司純化部經理。
• 副總經理王炜，2004年至2018年任上海複旦張江生物醫藥股份有限公司項目經理、部門經理。

2億重大研發項目終止

智祥金泰是一家創新驅動型生物制藥公司，公司主營業務為抗體藥物的研發、生産與銷售，在研産品為單克隆抗體和雙特異性抗體。

截至招股書簽署日，公司5個産品（8個适應症）進入臨床研究階段，臨床适應症涵蓋中重度斑塊狀銀屑病、中軸型脊柱關節炎等治療領域。

因此，智翔生物目前尚未有産品上市，無主營業務收入。

可以看到，智祥金泰産品管線進度還比較慢，最快的治療中重度斑塊狀銀屑病的GR1501和治療狂犬病被動免疫的GR1801産品最快也需等到2024年和2025年上市。

另處于臨床産品的研發還具有較大不确定性，2022年3月，智祥金泰終止了GR1405和GR1401項目的研發。其中GR1405是2014年12月上海智翔委托藥明生物進行分子開發，終止前研發已進入II期臨床實驗階段。

公司表示，終止該藥物的研發是由于GR1405為抗PD-L1單克隆抗體藥物，而PD-1/PD-L1通路單抗藥物競争激烈，最早在2018年6月百時美施貴寶的歐狄沃用于局部晚期/轉移性非小細胞肺癌（二線治療）适應症就已在中國獲批，至2021年PD-1/PD-L1通路單抗藥物已有13家企業有對應商品得到中國獲批，并且國内還有多個D-1/PD-L1通路單抗藥物處于不同研發階段。

GR1401為抗EGRF單克隆抗體藥物，其終止原因同樣與國内市場競争激烈有關。

截至2022年3月底，智祥金泰對GR1405産品累計投入為1.59億元，GR1401項目累計投入為5310.04萬元，由于研發項目的終止，前期超2億資金投入打了水漂。

這似乎意味着，能否搶先一步上市，成了藥品能否商業化成功的關鍵。因為每晚一步，面臨的都是激烈的市場競争。

目前公司進度最快（臨床三期）的為GR1501抗IL-17A單克隆抗體注射液。截至2022年5月31日，國内已有三款進口廠商的同靶點藥物上市。此外，國内該在研産品中處于III期臨床階段的公司有3家，還有6家處于II期臨床階段，1家處于I期臨床階段。

智飛生物蔣仁生能“養”多久

智祥金泰2019年至2021年共進行三輪增資，2020年11月一輪增資中智睿投資投資1.50億元，2021年5月智睿投資以8元/注冊資本的方式認繳5000萬元注冊資本，合計出資4億元；2021年9月公司第三次增資2500萬元，14家機構以1元注冊資本24元的價格認繳，公司共獲得6億元。

經統計，2021年智祥金泰通過融資獲得10億元。界面新聞記者注意到，2021年智祥金泰流動負債賬上其他應付款大幅減少，2021年為551.88萬元，但公司2019年、2020年的其他應付款金額分别為3.91億元和4.29億元。

這部分其他應付款的變動便是此前靠智睿投資、宸安生物（智睿投資持股85%的公司）和蔣仁生“養着”的證明。報告期初期，智睿投資、宸安生物和蔣仁生還在借錢給公司。2019年初，智祥金泰還欠着智睿投資3.15億元、宸安生物4000萬元借款未歸還。

2019年，公司又向智睿投資借入2.16億元，向宸安生物借入100萬元，向蔣仁生借入5350萬元，該年歸還了蔣仁生和宸安生物該期及2019年以前的全部借款，但隻歸還了智睿投資1.72億元借款，還欠3.86億元。

2020年，2021年智祥金泰向智睿投資借入2.20億元，歸還1.80億元；2021年借入7332萬元，合計共欠智睿投資4.99億元，這部分欠款最後通過公司融資歸還。

值得注意的是，2019年公司貨币資金和理财資金（非交易型金融資産）合計2139萬元，占當期流動資産7349.66萬元的比例約為29.10%；2020年智祥金泰貨币資金與理财資金合計5626.83萬元，占當期流動資産1.07億元的比例約52.69%。2019年、2020年，公司流動比率分别隻有0.17和0.22，資産負債率分别高達157.61%和175.29%。

通過股權融資并歸還部分負債後，2021年，公司賬上還剩貨币資金和理财資金共4.41億元，占流動資産5.29億元的83.36%，公司流動負債合計8600.99萬元，該年流動資産6.15%，資産負債率68.89%。

另一方面，公司僅有的部分收入靠智飛生物“養着”。

公司目前收入主要來源為其他業務收入，主要是技術服務收入、轉授權收入和少量原材料銷售收入等非持續性收入。

2019年至2021年，智祥金泰收入分别為3.13萬元、108.77萬元和3919.02萬元。這僅有的收入還主要是靠智飛龍科馬生物制藥公司貢獻的。2020年，智飛龍科馬貢獻50萬元收入，占當期營業收入的比例為45.97%；2021年智飛龍科馬更是貢獻了3900萬收入，占當期智祥金泰收入的99%。

智飛龍科馬正是智飛生物的子公司，主要經營疫苗的研發、生産、銷售。

2019年至2021年公司淨利潤還是分别為-1.57億元、-3.25億元和-3.22億元，累計虧了近8億元。截至2021年低智祥金泰的累計未彌補虧損為-1.94億元。

在産品上市後商業化之前，維系智祥金泰運作的隻能依靠外部力量，10億元融資額也難填研發投入的洞，公司賬上長期借款金額增加沒有停止，從2019年2.49億元增至2020年3.50億元，進一步增加到2021年的5.36億元，主要為向重慶農村商業銀行借入的研發項目貸款和固定資産貸款。

本輪上市，智祥金泰拟募集40億元資金，近20億用于産業化基地項目、12.32億元用于藥物研發，還有8.42億元用于補充流動資金。

公司現有産線上，智祥金泰2017年啟動抗體産業化基地建設，2019年完成一期工程的第一階段建設并獲得《藥品生産許可證》，具備4,200L規模（2*2,000L和200L）的原液生産能力；公司已經建成兩條制劑生産線，預充針生産線産能為182萬支/年；西林瓶灌裝生産線的産能為500萬支/年。

本次募資将在産業化基地項目上新增20,000L産能的抗體原液生産線，建設8×5,000L不鏽鋼反應器和4條灌裝線。

未有上市産品的智祥金泰，對普通投資者來說，無疑潛藏着巨大風險。

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