近期，萬華化學（600309）披露了2021年上半年财報，報告期内，公司實現營業收入 676.57 億元，同比上升 118.91%；營業利潤161.41 億元，同比上升 382.54%；實現歸屬于上市公司股東的淨利潤 135.30 億元，同比上升 377.21%。基本每股收益4.31，同比上升378.89%。

值得注意的是，萬華化學2021年上半年的扣非後淨利潤暴增近四倍，超過了其年度扣非後淨利潤規模的曆史最高水平，大幅超出市場預期。

能夠出現如此增速，除了2020年受疫情影響造成基數較低之外，還與萬華化學經營的主要産品價格提高，持續投産擴大經營規模、體量不斷壯大有關。

圖片來源：萬華化學集團 2021 年半年度報告截圖

從萬華化學三大主營業務的營收情況來看，聚氨酯系列為284.19億，石化系列為270.57億，精細化學品及新材料系列為65.91億，主營化工業務營收可觀，營收都比上年同期提高不少。作為盈利重頭的聚氨酯系列，今年上半年由于全球聚氨酯市場需求複蘇明顯，市場需求延續上行趨勢，同時國内經濟向好也進一步促進聚氨酯的需求。而MDI作為生産聚氨酯的重要原料，其産能在不斷擴大。2021年上半年，煙台MDI 裝置完成了從60萬噸/年至110萬噸/年的技改擴能，使得産能進一步提升，主要産品産量、銷量同比大幅增加。

另外受原油價格上漲及海外裝置異常影響，石化産品價格整體呈現上漲态勢，所以石化産業也是營收增長的主要因素之一。2020年，萬華化學公司逐步進入丙烯、乙烯産業，百萬噸乙烯等新裝置投産，力求做大石化産業集群。2021年，石化系列産品堅持高效率的經營策略，從半年報的數據來看，石化公司在上半年為萬華化學貢獻了超過3成的營收，以及大約兩成的淨利潤。石化業務模式持續創新，市場影響力也在快速提升。

今年以來，萬華化學開展了全範圍内的降本提效工作，從高質量投資、低成本采購、精益生産、卓越營銷、高效運營等維度進行管理控制。從半年報的數據來看，其經營業績可觀，管理成效顯著。

萬華化學是中國化工行業少有的掌握國際前沿制造技術、管理優勢突出的全球性龍頭企業。目前已形成産業鍊高度整合，深度一體化的聚氨酯、石化、新材料及精細化學品三大産業集群，一方面通過持續加大技術創新，不斷拓展主營業務的國際化布局、深化構建運營體系；另一方面也緊跟行業趨勢，抓住行業機遇，抓緊建設可降解塑料、三元正極材料、分離純化材料等新材料領域。萬華化學在保持主營業務穩健增長的同時，正在從多個維度積極拓展化工業務。

MDI（二苯基甲烷二異氰酸酯）是由異氰酸酯與多元醇及其配合助劑合成的聚氨酯材料，以其優異的性能、繁多的品種、廣闊的用途，在衆多的合成材料中獨樹一幟，成為當今發展速度最快的材料之一。全球MDI工業的發展已有50多年曆史，技術門檻很高，屬于壟斷行業，我國的生産廠家僅有萬華化學，國内産能占比約近60%。放眼全球，MDI産能接近1000萬噸，萬華化學的MDI産能就能達到達260萬噸，占全球市場份額的近30%，為全球最大的MDI制造企業。

萬華化學在國内制造MDI的有煙台和甯波兩大工業園，目前都在擴充産能，實施技改擴能一體化項目。除此之外，萬華還在持續擴大産業版圖，加大規模化生産隊伍，為産業量的賦能。

8月22日，國家能源集團福建公司與萬華化學集團達成合作，MDI一體化項目大型設備安裝正式開工。項目全部建成後将形成160萬噸/年MDI、25萬噸/年TDI、80萬噸/年PVC和100萬噸/年燒堿的産能規模。依托江陰化工新材料專區，利用良好的世界級港口和配套的産業鍊集群，萬華福建産業園将将成為煙台和甯波之後公司的第三大生産基地，其産業将輻射華南及東南亞市場，成為國内化工園區的标杆和典範。

目前福建項目正在按計劃有序推進中，萬華化學有望近一步拓展集團一體化、規模化的發展思路，為萬華未來增長提供重要動力。若萬華所有規劃或在建的MDI産能全部投産，萬華MDI全球總産能将達到485萬噸，全球市占率有望從現在的27%上升到35%以上，行業龍頭地位進一步穩固。

圖片來源：萬華化學集團官網

2020年，國家發布了碳達峰、碳中和的目标，這對化工行業産生了重大影響，整個能源體系進行重構的趨勢已勢不可擋。萬華作為國内化工行業的龍頭，也積極投資“碳中和”和清潔能源，抓緊進行産業重構和轉型，開始着力于新能源建設。

去年，萬華在西南基地項目建設高性能樹脂和水性塗料、生物發酵及可降解塑料、锂電池材料、維生素及營養化學品四大産業鍊等11個項目，總投資達到了400億元。目前，萬華已在四川投建多個項目，這将為萬華向化工新材料行業戰略轉型發揮重要的作用，成為萬華新材料産業的重要支撐。

今年，萬華又參股華能（海陽）光伏新能源和華能（萊州）新能源，這對于改善能源結構具有非常積極的意義，有望助力萬華實現碳減排的發展目标。

由此，萬華在持續擴增MDI産能的同時，正結合其強大的科研實力和規模化制造能力，投産于新材料和清潔能源領域。随着在技術創新上的持續投入，萬華收獲了一大批具有自主知識産權的化工新材料制造技術。目前，萬華已有十多個産品跻身世界化工新材料“第一方陣”，多款産品市場占有率全球領先。

綠色化發展方向為化工企業創造了細分領域的新興機遇，萬華正通過收購和自建的方式轉型新材料領域、加緊布局新能源建設，未來萬華很可能将新能源材料提升到與MDI并列的地位，打造為全球一流的高端新材料企業。

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