快手連年虧損怎麼上市?本報記者 黎慧玲 北京報道2月5日，快手（1024.HK）成功敲鑼上市，以338港元、近2倍的漲幅高開，成為一家萬億元市值的短視頻、直播平台，我來為大家講解一下關于快手連年虧損怎麼上市?跟着小編一起來看一看吧!

快手連年虧損怎麼上市

本報記者 黎慧玲 北京報道

2月5日，快手（1024.HK）成功敲鑼上市，以338港元、近2倍的漲幅高開，成為一家萬億元市值的短視頻、直播平台。

尾盤，快手股價向下觸及300港元關口，最終收盤守住了這個關口，上市首日的市值定格在1.23萬億美元。以此數據計算，快手是次于騰訊、阿裡巴巴、美團和拼多多之後的中國第五大互聯網上市企業。

自2011年快手創始人程一笑拉着三個人在北京北五環外立水橋的一間民居中起步，快手在10年内成長為國内頭部短視頻、直播平台。雖然後來者抖音彎道超車成為行業第一，但快手搶先一步登陸資本市場，并獲得資本熱捧。據港交所2月4日披露，快手在港公開招股凍結資金近1.28萬億港元，超額認購逾千倍。

快手十年從“佛系”到加速

快手最初僅為一款GIF工具類産品，此後，從矽谷回來的程序大牛宿華，在投資人張斐的牽線下加入快手。到2012年，快手開始幫助用戶在移動設備上進行視頻制作、上傳、觀看，由此便種下了視頻社區的種子。2013年，快手正式轉向短視頻社區。

快手算是國内最早一批以短視頻起家的應用。僅僅3年，當時的快手就做到了日活千萬人的規模。2016年在直播行業最為火爆的時候，快手推出直播功能。

不過，由于宿華、程一笑對産品以及社交的理解，快手始終緻力于“去中心化”“平等普惠”的算法推薦機制，且為了不影響用戶體驗，大力壓制商業化廣告。快手平台在早期就産生了黏性極高的社群效應。這種特征一直延續至今，據此前公布的招股書顯示，平台至去年9月共産生了80億對互關、1.5萬億次點贊和超過60億次分享。

不過，快手早期強社交互動的特點，卻未能及時轉化為商業模式。據《中國經營報》記者了解，快手在2016年遲遲未上馬商業化，但當時為了兼顧用戶體驗，商業化廣告也一直處于壓抑狀态，而彼時字節系抖音已經起步。雖然同年快手也開啟了直播業務，但直到2018年才正式進軍電商領域。

這也是此前業界都将快手形容為一家“佛系”公司的原因。在2017年之前，這家當時日活已逼近1億人的應用，背後實際隻有幾百名員工支撐，作為一家内容平台，他們長期低調，幾乎不做推廣，公司甚至在當時都沒有設置運營崗位，更别提品牌市場等外宣部門。

但抖音的加入，首次讓“佛系”快手感到壓力。自2016年以潮流音樂應用面世以來，抖音選擇了與快手截然不同的路，強中心化算法推薦、持續的社群運營以及從一開始就加碼的商業化廣告，直接幫助抖音快速彎道超車，并逐漸成為主流觀點裡中國短視頻、直播的代表。

此後快手也加快了速度，公司人員規模迅速從幾百幾千擴張到上萬人。随着商業化的持續開展，财報顯示公司自2016～2019年持續保持盈利。

不過，到2019年時，抖音已成長為一個龐然大物，日活、月活等主要數據幾乎全面超越快手。為應對新的局面，快手于2019年尾開啟K3戰役，并大手筆拿下當年央視春晚獨家短視頻合作。

自2020年以來，快手一改往日“佛系”的形象，無論從廣告營銷投入、明星矩陣補充到内容平台升級等方面全面提速。值得一提的是，在啟動上市之前，2020年9月，快手發布了8.0版本，對産品做出全面革新，不僅增加了雙列和底導，也替換了新版LOGO。

這次是快手近年來最大規模的産品革新，後來常被看作向抖音靠攏。但這或許正是快手在為自己加速所做的準備，此前也有多位互聯網分析人士指出，抖音的成功起碼證明了中心化的推薦在商業上确實是正确的。

92天沖刺上市

作為“短視頻、直播第一股”，快手上市首次向公衆揭開了近年來風靡互聯網圈的短視頻、直播賽道的真實價值，而公司目前的業績也與快手過去10年來，從佛系到加速的發展曆程息息相關。

快手的收入主要由直播、線上營銷服務與其他業務（含電商、遊戲等）三部分構成。2017年至2019年，快手直播業務的收入分别為79億元、186億元以及314億元；2020年前6個月，快手直播業務收入達173億元。2017年至2019年以及2020年前6個月，快手直播月度平均付費用戶分别為1260萬人、2830萬人、4890萬人、6400萬人。

近年來，随着線上營銷和電商等業務的發展，直播打賞在快手收入中的占比有所改善。在2018年以前快手直播打賞幾乎是快手全部收入，而截至2020年前三季度，該比例已連續下降至62.2%。

不過，快手的直播收入目前仍在增長。Questmobile數據顯示，2020年快手觀看直播用戶占比從75.1%上升至81.3%，主播直播場次與流量均處于穩定狀态，直播的生态較為成熟。天風證券相關研報指出，粉絲黏性 社群文化穩定快手直播基本盤，獨特的挂榜導流機制短期驅動直播業務增長。

同時，快手在線營銷業務在過去兩年也有大幅提高。招股書顯示，公司2020年三季度線上營銷收入累計實現133.43億元，同比增長212.7%。其中2020年Q3單季度線上營銷收入完成61.8億元，同比增長202%，單季度線上營銷收入體量已接近2020年H1水平。

不過，在線營銷的快速增長很大程度上也與快手過去的蟄伏有關。事實上，快手在業務上的商業化潛力過去長期未能發揮。據東北證券研報分析，截至2020年1～11月人均廣告ARPU已經達到71.4元，同比增長95.6%。

而作為2018年8月才啟動的新項目，快手電商在直播大生态的襯托下保持了高速增長。截至2020年11月，快手累計GMV已突破3326億元，遠超出其年初定下的2500億元目标。其中2020年前三季度累計實現GMV為2041億元，2020年第三季度實現GMV為945億元，接近2020年H1的1096億元。

不過，源于電商業務仍處于培育期，快手電商的貨币化率卻并不高。2020年前三個季度快手的貨币化率為0.99%，較2019年底的0.44%提升0.55pcts，仍處在較低水平。

盡管截至2020年11月底，快手由于2020年以來的大筆營銷投入而虧損，但連續的增長空間，也許是目前資本市場看好快手的原因。此前快手公開招股期，港股市場共吸納1.28萬億元資金湧入，一手中簽率僅為4%。随後在暗盤交易階段，快手連續拉高，富途證券的暗盤交易價格高點達421港元。

暗盤的拉升也讓快手在上市首日股價高開，相對每股115港元的發行價大漲193%，市值一度接近1.4萬億港元，成為港股第八大市值公司。

從十年蟄伏，到突然加速、閃電上市，快手看起來正想改變過去的形象。不過，除了内容平台持續要面對的增長問題，如何化解投入與虧損的平衡關系，仍是這家蟄伏十年的企業需要面對的問題。

（編輯：孟慶偉 校對：顔京甯）

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