貨币資金的六大特點?文：初善君貨币資金是什麼，簡單來說就是你可以支配的現金和存款，對于企業來說就是企業賬面上的現金、銀行存款、其他貨币資金的合計金額根據貨币資金的形态和用途不同，可以分為庫存現金、銀行存款和其他貨币資金，每家上市公司的數據可以在年報附注裡查詢，今天小編就來聊一聊關于貨币資金的六大特點?接下來我們就一起去研究一下吧!

貨币資金的六大特點

文：初善君

貨币資金是什麼，簡單來說就是你可以支配的現金和存款，對于企業來說就是企業賬面上的現金、銀行存款、其他貨币資金的合計金額。根據貨币資金的形态和用途不同，可以分為庫存現金、銀行存款和其他貨币資金，每家上市公司的數據可以在年報附注裡查詢。

以康美藥業為例，2019年半年報顯示，公司貨币資金餘額為4.78億元，其中庫存現金294萬元，銀行存款3.97億元，其他貨币資金0.79億元。

數據來源：康美藥業2019年半年報第96頁

一般情況下，企業主要都是通過轉賬進行資金周轉，庫存現金餘額不會很高。即使是餐飲行業，現在也基本通過刷卡、微信等支付方式了，賬上庫存現金不多。

下圖是全聚德的2019年半年報附注，可以看到庫存現金隻有72.68萬元，占比隻有0.28%。

數據來源：全聚德2019年半年報第83頁

這裡還有一個知識點，直接通過現金交易的企業很難通過IPO的審核，關鍵點就在于現金交易不容易核查。換句話說，現金交易容易造假。

貨币資金是所有業務的起點和終點，整個現金流量表的結果就是貨币資金的變動額。企業賬面上的貨币資金很重要，所有企業出現問題一定是貨币資金（資金鍊）出現了問題。如果不想公司的資金鍊出問題，公司賬上的資金當然是越多越好啦。

截止2018年半年報A股賬面資金最多的十家公司是哪些呢？扣除金融業後，賬面資金最多的公司是中國建築，賬面貨币資金高達2889.34億元，這個錢可以買下大多數的A股公司了。除了萬科、上汽和格力電器，大多數貨币資金多的上市公司都是大國企。同時，各家公司基本都是幾百億的借款。

數據來源：作者整理

關于貨币資金至少有三個問題需要大家關注。

一是銀行存款有沒有受限資金。受限資金包括外埠存款、銀行彙票存款、銀行本票存款、信用證存款和信用卡存款等，這些資金一般在其他貨币資金核算，公司年報和半年報披露時，附注裡面都會詳細說明。這些資金并不可以随意使用，因此需要關注，容易引發企業流動性危機。

比如樂視網2017年半年報顯示，期末貨币資金餘額依然高達29.82億元，但是受限資金高達21.53億元，也就是說樂視能動用的貨币資金其實非常少，資金鍊已經處于崩潰的邊緣。

數據來源：樂視網2017年半年報

關于資金是否受限，上市公司一般都會披露，留個心眼關注一下報表附注，問題都不大。如果上市公司故意不披露，我們也很難在出事前察覺。

第二個問題是是否存在隐藏的貨币資金，也就是理财産品。考慮到貨币資金并非越多越好，也要考慮資金的利用效率，很多公司都在使用貨币資金理财，短期理财（一年以内）一般記在其他流動資産科目。比如初善君很早就說過，跟格力電器比起來，美的集團愛理财。

2018年半年報顯示，美的集團短期理财産品高達126億元，年初更是高達221億元，此外結構性存款及掉期存款（也可以理解成理财）有294億元，可謂理财狂人。理财的好處的就是要麼可以降低财務費用，要麼算作投資收益，可以增加利潤表的淨利潤。

數據來源：美的集團2018年半年報

因此在考慮公司貨币資金時，需要關注其他流動資産裡理财産品的情況。但是其他流動資産并非全部是理财産品，核算的内容非常多，要區分對待。理财産品還有可能在交易性金融資産、其他非流動資産等科目中核算，區别在于理财産品的期限和上市公司的核算習慣。

第三是貨币資金的來源。資産負債表中，右邊的負債和所有者權益可以理解為資金的來源，左邊的資産可以理解為資金的占用，在越來越多的投資者開始關注公司賬面貨币資金餘額時，上市公司就開始搞事情了。因為貨币資金是期末餘額，是時點數，因此有些賬面不富裕的上市公司為了看起來很富裕會在6月30日或者12月31日這個時點去拆借資金。

因此當我們注意到有些上市公司資金很多時，我們需要考慮資金的來源，即是不是借款，還是占用上遊的款項（應付賬款），還是所有者的投入。這裡需要注意拆借資金一般通過其他應付款核算，往往比較隐蔽，一般的投資者可能不會注意。

這樣的公司很多，隻要其他應付款和貨币資金雙高，再看一眼其他應付款明細就知道了。比如國民技術，去年5.5億理财産品和利息不翼而飛之後，賬面就沒那麼寬裕了。截止2018年6月30日，賬面貨币資金4.22億元，受限資金隻有0.27億元，看着很富有。然而其其他應付款高達11.75億元，關聯方拆借和非金融機構借款分别為2.75億元和1.55億元，扣除這兩項非正常款項，其實公司已經沒錢了。

數據來源：國民技術2018年半年報

比如2019年上半年備受關注的輔仁藥業，其2018年年報顯示，其他應付款中往來款餘額2.95億元，非關聯資金拆入3.91億元，雖然賬面貨币資金餘額有16.56億元，但是6.86億元都是拆解來的，還不包括30億以上的借款，可見公司的現金流有多緊張，後續公司拿不出6000萬分紅款也在意料之中。

數據來源：輔仁藥業2018年年報

大家關注貨币資金這個科目時，至少需要注意三點，一是看報表附注确認資金使用是否受限，二是公司是否存在理财産品，這是隐藏的貨币資金，三是看其他應付款等負債确認公司是否存在銀行借款外的有息負債或者拆借資金。

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