圖片來源：視覺中國

2015年12月注冊成立，2018年完成A輪融資，2019年正式IPO，平安集團旗下金融壹賬通的上市曆程似乎從一出生就按下了“加速鍵”。

12月13日晚間，金融壹賬通正式登陸紐交所，其最終定價為10美元/ADS，發售3120 萬股ADS，另外有468萬股的超額配售權，總共募集不超過3.59億美元。

上市前一天，金融壹賬通宣布将其在紐交所IPO的募資金額，從最初預計的5.04億美元調低至2.6億美元，股價區間從最初預計的每ADS 12美元至14美元調低至9美元至10美元。

首個交易日，金融壹賬通上市首日高開5.1%，報10.51美元，随後大幅跳水，一度跌破10美元的發行價，最終平收，報10美元，市值為36.3億美元。相較之下，其由日本SBI和軟銀領投的A輪估值達了75億美元。

從傳言赴港上市、與壹錢包合并計劃告吹，到确定紐交所上市、削減IPO規模，金融壹賬通的上市節奏貌似快速卻又一波三折。在科技股市值普遍下調的大背景下，這位平安旗下的金融科技巨子的上市時點并沒有趕上資本市場的最佳窗口期。

一位同業公司高管告訴钛媒體，“壹賬通深入銀行用戶場景，根據銀行的需要提供銀行線上化轉型相關的服務，這是一個比較有前景的方向。但他們缺乏發展線上業務所需要的獨特資源，容易陷入紅海競争，未來的利潤可能難以保障，估計上市後面臨比較大的營收利潤方面的壓力。”

3年9個月虧近34億元

至少從目前來看，金融壹賬通的營收壓力十分明顯。招股書顯示，金融壹賬通近3年累計虧損34億元。

其2017年、2018年的營收分别為5.8億元、14.1億元。2017年、2018年以及2019年前三季度，金融壹賬通淨虧損分别為6.07億元、11.903億元與10.49億元（1.468億美元）。

唯一的好消息是，從淨虧損在總營收中的占比來看，這一數據在持續下降——從2017年的104.3%下降到2018年的84.2%，2019年前三季度這一數據已經下降到67.5%。

此前，中國平安聯席首席執行官陳心穎曾專門談及金融壹賬通的虧損問題，她表示，“金融壹賬通50%的成本是放在新産品上，如果不做新産品的話馬上可以盈利，但金融壹賬通還會持續進行創新産品的開發和投入。”

金融壹賬通則在招股書中表示，其 “過去曾發生經營虧損，預計将來會發生經營虧損，并且我們可能無法實現或維持盈利能力。” 公司處于發展初期，将繼續産生大量費用來開發解決方案來實現商業化，促進業務發展。

事實上，作為平安集團孵化出來的金融科技公司，金融壹賬通的經營在各個方面還都非常依賴平安集團。

以營業收入為例，名義上2017年，2018年和2019年前 3 季度金融壹賬通從平安集團獲得的營業收入為 2.36 億，3 億和 6.77 億元，占一賬通總體營業收入的比重分别為40.5%，37.3%和43.56%。

但由于陸金所等聯營合營公司未并表進平安集團，結合此類公司的營收貢獻，平安系公司對金融壹賬通的營業收入占比在 50%以上。

同時，平安集團也是壹賬通最主要的技術支持、客戶獲取和人力資源支持的提供商，壹賬通2017-2019Q3 從平安集團采購的支出占總支出費用的比重為 23.9%，27.6%和 15%。在投資和财務領域上，壹賬通和平安集團的交易往來頻繁，包括為平安集團發放委托貸款，從平安集團購買理财産品和獲取貸款，租賃設備等。

金融壹賬通還和平安集團簽訂了一份協議，雙方合作延長至IPO完成後的10年，前提是平安集團繼續持有或實際持有至少30%的股份。

金融壹賬通的B端故事

誕生伊始，金融壹賬通就承擔着扮演平安集團金融科技輸出的角色。

2015年底的金融壹賬通，定位為面向金融機構的商業科技雲服務平台（Technology-as-a-Service），次年，開放平台、賦能行業成了平安集團的新定位。2018年，平安集團甚至将品牌LOGO從“保險·銀行·投資”改為了“金融·科技”。

從業務上看，金融壹賬通直接負責對外部機構輸出金融科技與業務解決方案。這正是目前金融科技的主流賽道，他們看中的是中小銀行以及中小金融機構數字化轉型的機會。

根據奧維咨詢統計，中國金融機構2018年總計投入1522億元人民币用于科技開支，這一數字将以21.4%的年複合增長率增長，2023年将達到4008億元人民币。中國金融行業科技服務市場規模将實現高達48.7%的複合平均增長率，從2018年的188億人民币增至2023年的1369億人民币。

根據客戶類型（銀行，保險，資産管理）和方案領域（營銷，産品，風控，運營，技術)，壹賬通當前主要提所以下12種解決方案。

金融壹賬通提供的12種解決方案，圖片來源：招股書

以第一個解決方案“零售銀行數字化轉型”為例，壹賬通同時提供智能營銷（快速完成新産品客戶問答設置，高準确率的識别金融文本)），智能産品 （實時企業在線貼現，多層的企業穿透融資），智能風控（微表情識别，貸款情況信貸減損）和智能運營（節省電話客服次數）等多項功能。

和一般金融服務提供商收取前端費用不同，壹賬通的營收模式更加側重和客戶的合作，使用“采取-深化-融合”的營收模式，根據交易數量（貸款生成、 索賠處理、數據庫查詢和 API 調用）收取費用。形成了一種基于交易量的分潤模式。

當客戶在一賬通的平台上增加他們的業務數量時，壹賬通也就成為他們運營的組成部分，從而與平台深度融合。

金融壹賬通營收主要來自于交易支持業務，來源：中泰證券

根據招股書，2016年，公司的主要客戶平均采購1.7個産品，2018年已經增至3個；77%的收入為分潤所得；自成立以來幫助金融機構客戶完成了1.8萬億元的終端交易。

從客戶數來看，截至2019年9月30日，金融壹賬通服務超過3700家客戶，包括國有銀行、股份制銀行、99%的城商行和46%的保險公司。

在招股書上，金融壹賬通表示，目前正在從第二階段向第三階段邁進的過程中。金融科技行業競争激烈，既有像恒生電子這樣能夠定制化開發提供服務的機構，也有BAT等更具知名度和流量優勢的互聯網公司。

此外還值得注意的是金融壹賬通的海外布局進展。招股書透露，在泰國，前10大銀行中的3家使用了金融壹賬通的風控解決方案。

在日本，金融壹賬通和SBI集團共同設立合資公司服務日本的銀行。金融壹賬通還與韓國三星的SDS公司簽署戰略合作協議，發展跨境區塊鍊貿易網絡。此外，其還号稱為“區塊鍊概念第一股”。在中國香港，金融壹賬通為香港金管局搭建了區塊鍊貿易聯動平台，為12家銀行提供服務。

（本文首發钛媒體，作者|蔡鵬程）

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