今天小紅要介紹的這個指标頗有深意———年化波動率！話題開始前，我們先看看兩位投資大師曾經的經典評論：

巴菲特：“我們對風險的定義，與字典裡面對風險的定義一樣，是指“損失或損害的可能性”（the possibility of loss or injury）。”“波動性與風險差距甚遠。然而廣為流傳的用法将這兩個詞等同起來，這誤導了學生、投資者和CEO們。”

查理·芒格：“波動性是一個被過分打磨的概念。你不應該受困于波動性。”“一些非常好的公司回報波動非常大，而一些糟糕的公司表現非常的穩定。”

看完這一期，相信球友會對風險的定義會更加全面深刻！

【年化波動率的計算方法】

衡量某個指數、基金或投資組合的風險的指标有很多，年化波動率是其中比較常用的一個。年化波動率的算法也有很多種，這裡我們介紹萬得（Wind）的算法，這也是最常用的一種。

（1）年化波動率=收益率标準差*(n^0.5)。

其中：計算周期為日，對應n為250；計算周期為周，對應n為52；計算周期為月，對應n為12；計算周期為年，對應n為1。

我們以月度計算周期為例，更詳細的計算過程如下：

（2）

其中：Sigma（A）為年化波動率，Sigma（M）表示月度收益率的标準差，n表示計算期間所含月數，TR（t）表示第t個月的收益率，TR（帶上劃線）表示n個月的收益率平均值。

【年化波動率的應用】

（1）年化波動率用來衡量投資标的的波動風險，但采用該指标相互比較時，最好比較同類型的投資标的，因為不同類型的投資标的的年化波動率可能相差很大。以基金為例，貨币基金的年化波動率幾乎可以忽略不計，債券基金的年化波動率通常也較小，股票型基金和混合型基金的年化波動率水平也不同，通常前者較高。作比較時，比較同類型的基金更能夠實現擇基的目标，并且類型分的越細，比較結果越準确。

（2）比較不同投資标的的年化波動率，最好保持計算方法的一緻性。如果其中一個采用日收益率，另一個采用月度收益率，那比較就會産生偏差。同樣，如果一個計算區間是過去2年，另外一個計算區間是過去5年，那比較也會産生偏差。

（3）因為年化波動率是經過年化的指标，所以若兩個投資标的的數據不滿一年，仍然是可以比較的。比如某基金成立滿6個月，另一個基金成立滿9個月，那麼計算兩個基金過去6個月的年化波動率并作對比，仍然是有意義的。

（4）計算區間太短的話，年化收益率指标意義不大，比如計算過去一周或者過去一月的年化波動率指标，參考性比較弱。

（5）不要盲從年化波動率指标。目前金融理論中主要用投資标的的波動性（比如年化波動率）來衡量其風險，這是有偏頗的。波動是一種重要風險，甚至是主要的風險，但絕對不是全部風險。比如某個指數A波動率較大，但一直波動向上，收益率良好，某個指數B波動率很小，但一直橫盤不動，我們能說指數B優于指數A嗎？再比如某隻股票C波動率很小，背後原因是其市場關注度低，交易非常清淡，那麼我們可以說股票C風險很小嗎？如果你是股票C的持有者，當你急需現金，需要出售股票C時，可能發現你需要打一個非常大的折扣才可以将手中的股份賣掉，也就是說股票C的風險其實并不小，隻不過其風險不僅包括波動風險，還包括另外一種風險——流動性風險。

本周的指數尋寶圖如下，請大家參考使用哦~

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