記者 | 盧奕貝

編輯 | 昝慧昉

近日，達芙妮國際(00210)發布了2019年财報，期内營業額同比下滑48%至21.26億港元；經營虧損同比增加30%，擴大至10.19億港元。

這是達芙妮自2012年起營業額連續下滑的第7年。

達芙妮的轉型已推行多年。從渠道、經營模式到門店、産品形象，這家公司在過去的幾年裡一直在調整與掙紮，但所有這些，似乎都沒能讓達芙妮離昔日的榮光稍近一點。

财報中，達芙妮稱2019年是公司“大刀闊斧”改革的一年，将全面調整為“輕資産”模式。

在達芙妮，“輕資産”這個概念最早出現在公司2019年年中報告裡。這家公司表示将對銷售渠道策略進行結構性調整。未來将以電商業務為主，實體店為輔，從而達到最佳零售渠道組合。

為配合轉型，過去一年裡，達芙妮一口氣關閉了2395家門店。這是它自2015年開始着手削減不符合标準或盈利較差的店鋪以來，最大規模的一次關店。從2015年至2018年，達芙妮關店的數量分别827家、1030家，1064家以及941家。如今，其門店數量隻剩下425家，與2014年巅峰期的6757個相比，隻剩一個零頭。

同時，達芙妮也繼續大力清理過季存貨。根據财報，達芙妮的存貨水平由2018年的9.92億港元下降84%至2019年底的1.62億港元，平均存貨周轉天數按年減少41天至157天。

在銷售渠道上，2019年達芙妮轉變以往減少加盟商比例的思路，決定将大部分直營店鋪轉化為合夥人制度或加盟制，以減輕運營杠杆風險。同時，繼續推進新形象店鋪在購物中心的布局，以提升品牌形象。

這些舉措也導緻了達芙妮業績的進一步下滑。

财報顯示，2019年度的銷售額減少主要是由于店鋪數目大幅減少，以及核心品牌業務表現未如理想。由于銷售額減少及過季産品在銷售組合中占比增加，達芙妮毛利減少至7.81億港元。

達芙妮在業績報告中稱，清理庫存對于輕資産來說是必須的，但也對報告期内毛利率造成嚴重侵蝕。其中，2019年，達芙妮核心品牌業務的毛利率為32.2%，與2018年相比下降了13.2%。同時，産品平均售價也從2018年的155元下降至135元。同時，大部分直營店鋪轉為合夥人制度也對報告期内經營盈利造成了巨大壓力。

目前，電商已成為達芙妮的救命稻草。财報中提到，集團将加大對電商業務的投入，并将其視為全新的業務突破口。為發展電商，達芙妮将繼續優化供應鍊、打造更多“網紅爆款“、并通過與新電商平台、KOL合作等方式進行線上營銷。

财報中達芙妮将電商業務與中高檔品牌業務一同歸類為“其他品牌業務”，2019年它的營業額占比僅為18%。淘寶平台達芙妮旗艦店内，月銷量最高、标題寫着“李湘直播推薦”的一款女鞋，截至4月16日僅售出了773雙。

達芙妮破釜沉舟式“輕資産”轉型，也意味着它過去幾年不斷的掙紮嘗試沒有取得理想效果。

由于産品升級慢、品牌形象老化、渠道轉型失利、未能及時多品牌發展等原因，2012年，達芙妮出現庫存壓力，營業增速開始放緩，自2015年起，達芙妮開始了連年不斷的虧損。根據财報，2015-2019年，達芙妮分别虧損4.976億港元、8.195億港元、6.888億、7.866億港元、10.195億港元。

如今的95、00後可能已對達芙妮這個名字感到陌生，但在早期，人們還習慣在線下消費、熱衷于在街邊店鋪購物時，采用街邊店與加盟的形式進行擴張的達芙妮曾如日中天。那時，在中國主要城市的任意一條步行街，你都能看到達芙妮門店的身影，巅峰時期的達芙妮擁有門店6881家，市值194億。

但曾幫助達芙妮登上巅峰的門店體系，逐漸變成了它的累贅。

内因來說，過多的門店以及布局的不合理導緻了同店競争、物流和管理困難等問題，加上中國房地産這十幾年價格猛增，店鋪租金成為達芙妮一個巨大的壓力。

另外，電商的飛速發展讓消費者往線上轉移，但達芙妮由于供應鍊體系龐大，生産周期和結構無法立刻深入調整。這一方面導緻了産品設計等方面的“跟不上”，又讓庫存劇增，倒逼達芙妮采取大幅度打折方式促銷，然而，這又進一步壓縮利潤，造成虧損。

達芙妮曾努力轉型過。

2012年左右，達芙妮開始決定縮小加盟比例，推出“單方面不續約”的條款。這個做法一度引發加盟商的聯合抗議。

為提升品牌形象，2015年起，它去掉了中文名稱“達芙妮”，将logo改為更加國際化的“DAPHNE”、進駐購物中心、更換門店視覺形象，并清理掉一些不符合标準或盈利較差的店鋪。

為吸引年輕消費者，此後，達芙妮還與美國潮流品牌Opening Ceremony、周筆暢和迪士尼推出跨界産品，攜手韓國設計師品牌亮相首爾秋冬時裝周。此外，還不斷努力清理過季庫存。

但這些舉措收效甚微。從财報上看，自2015年以來，達芙妮的營收從未停止過下滑。

未來，達芙妮将延續“輕資産”轉型的路線，進一步優化以“合夥人制度”為主，以新形象店為輔的線下銷售渠道組合，加大對電商業務的投入，以及提升産品形象。财報中稱，相信這些努力能幫助集團業務發展重回正軌，從中長期實現銷售穩定增長，并重拾盈利。

但問題是，市場還能等達芙妮多久？

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