南方财經全媒體 資訊通研究員邢瑞涵 實習生韓芷越 綜合報道

5月5日-5月9日，機構調研的上市公司中，國軒高科、新希望、四維圖新分别接待188家、105家、91家機構調研。調研要點如下。

國軒高科調研要點： 多措并舉應對原材料價格上漲；公司積極布局海外市場，GDR項目預計七月底前發行上市

5月7日，多家機構對國軒高科（002074.SZ）進行調研活動。董事會秘書潘旺等人回答機構提問。

國軒高科是國内最早從事新能源汽車用動力锂離子電池(組)自主研發、生産和銷售的企業之一。産品包括動力锂離子電池組産品、單體锂離子電池(電芯)、動力锂電池正極材料等。

1.多措并舉應對原材料價格上漲

原材料價格上漲緻毛利率降低，是對整個動力電池行業的全面沖擊。

公司采取多元化策略控制成本：

• 加大研發水平。不斷提高精益制造水平，提升産品品質與産出；

• 積極完善産業鍊布局。目前已布局正極、負極、隔膜、銅箔等上遊資源，如在宜春投資建設礦産開采及碳酸锂加工廠，在内蒙古烏海投資建設負極石墨産線，在貴州福泉投資建設磷酸鐵工廠等，以保障供應鍊的穩定性，降低原材料價格對産品成本的影響，提升公司綜合競争力；

• 公司已與很多客戶達成價格聯動機制，共同應對原材料漲價的壓力；

• 通過材料、制造和技術降本，實現成本的優化。

2.積極布局海外市場，GDR項目預計七月底前發行上市

• 2022年，國軒高科完成對博世集團位于德國哥廷根的工廠的收購，建立在歐洲的首個新能源生産運營基地。

• 與美國公司Rivian簽訂6年200GWh磷酸鐵锂電池的長期戰略協議，預計2022年底開始小批量供應。

• 與大衆合作進展順利，目前公司已完成三元和磷酸鐵锂的标準電芯定點，預計2023年底或2024年初開始供貨，為配合此次合作順利開展，公司也将“6GWh高比能動力锂電池産業化項目”募投項目變更為“年産20GWh大衆标準電芯項目”，并加快項目投資建設。

• 全資子公司合肥國軒高科動力能源有限公司與Tata AutoComp Systems Limited 簽訂了《合資協議》，實現公司在印度的産業布局和産品銷售。

• 與越南汽車品牌VinFast簽署了電動汽車用LFP電芯研發生産合作諒解備忘錄，雙方将共同開展LFP電池的研發和生産。

截至目前，公司已與多家國際客戶達成戰略合作并簽訂産品銷售訂單，正逐步構建全球化市場體系。

本次GDR項目有利于加快公司的國際戰略布局，打造公司國際化品牌和形象，并滿足海外業務發展資金的需求，公司計劃7月底之前完成發行上市。

機構觀點：

西南證券：公司完成大衆戰投，并加深産業鍊布局。投資建設肥東産業基地、江西宜春碳酸锂項目等，搭建電池回收網絡，加速形成産業閉環。

開源證券：公司動力電池全年産銷量大幅增長，庫存充足保障2022年1季度至2季度利潤。同時積極開拓海内外客戶，客戶結構大幅優化。

新希望調研要點：飼料成本漲價對成本影響甚微，原材料供應主要依托國内；各闆塊業務規模呈持續增長态勢，食品業務或成為轉型發展新方向

5月7日，多家機構對新希望（000876.SZ）進行調研活動。執行董事長張明貴等人回答機構提問。

新希望立足農牧産業，業務涉及飼料、養殖、肉制品及金融投資、商貿等。

1.飼料成本漲價對成本影響甚微，原材料供應主要依托國内

今年一季度飼料原料漲價對當前育肥成本影響大概是增加0.3元/kg，後續對公司育肥成本大概會在0.4-0.6元kg之間，通過對配方的調整會讓一些成本節約大概0.3元/kg左右。

主要原料來自國内，但豆粕(大豆)基本是進口，比如玉米、高粱、大麥等從國際進口量大，但主要還是依托國内。

2.公司在建工程陸續投産

公司在建工程分成母豬場和自育肥場兩部分。

• 母豬場：去年4月份開始完全停止新建項目，目前已建成的種豬場大概有145萬頭左右(運營中母豬産能大概是118萬頭，新近完成改造和竣工27萬頭)，還有改造中和建設中的工程有76萬頭，總共220萬頭左右。

• 自育肥：公司根據具體區域的條件平衡的發展，在有放養優勢的地方以放養為主，在放養沒有優勢的地方以自育肥為主。自建的育肥産能已經建成接近590萬頭，還有220萬頭在建，也都是為以後發展來做相應儲備。自育肥到年底有800多萬頭規模。

目前公司租賃和自建自育肥規模達736萬頭；已在運行中、改造中或新建中陸續投産的母豬場産能達166萬頭，足夠滿足未來兩年生豬業務發展需要，同時還有一部分在建工程陸續建設中。

3.各闆塊業務規模呈持續增長态勢，食品業務或成為轉型發展新方向

• 豬闆塊：豬闆塊規模的增長除了适當擴大生産母豬和後備豬群，也通過提高受胎分娩率、PSY、上市率、窩均活仔，提高生産效率進而擴大生産規模。

• 飼料闆塊：受益畜禽存欄高位，公司飼料業務實現量利齊升。一方面，2021年公司飼料産品銷量達2824萬噸，同比增長18%，增速高于全國飼料總銷量增速16%，公司飼料行業市占率繼續提升至9.6%。

  另一方面，公司在2021上半年研發了具有自主知識産權的飼料配方系統，并于8月初上線試運行，有效應對飼料原材料價格大幅上漲的壓力。

• 禽闆塊：去年180多萬噸禽肉銷售，今年基本與去年持平，更多是産品結構調整、高端渠道打造以及近距離配銷網絡建立。

• 食品闆塊：食品業務是公司長期轉型發展的方向，未來将繼續推動熟食完成相對高增長，以及ToB和ToC兩方面産品的打造。

  2021年公司食品業務收入90.4億元，同比增長2.2%，傳統商超、線上線下新零售渠道及團餐業務渠道不斷實現突破。今年會有兩個新工廠開業。

機構觀點

國信證券：公司生豬業務經營逐季恢複，2021年及2022年一季度業績受豬價底部影響有所承壓。生豬産能穩步上量，成本有望延續下降趨勢。

四維圖新調研要點：MCU芯片出貨量高增，公司已與多家國内外主流OEM簽約

5月5日，多家機構對四維圖新（002405.SZ）進行調研活動。高級副總裁、董事會秘書孟慶昕等人回答機構提問。

四維圖新是中國導航地圖和動态交通信息服務提供商。主營業務為導航電子地圖産品的研發、生産、銷售和服務。

1.MCU芯片出貨量高增，加速拓展車規級MCU客戶規模

2021年量産近千萬顆MCU芯片，出貨量及收入貢獻同比2020年實現十倍以上增幅。

公司與本土晶圓代工廠合作的低成本、小節點MCU項目正式啟動。

公司與霍尼韋爾目前合作的主要産品是基于電流管理器的MCU芯片，後續或在除芯片以外的其他領域有深度合作。

2.公司已與多家國内外主流OEM簽約

2021年，公司與寶馬、大衆、沃爾沃、福特等多家國外主流OEM簽約，并正與造車新勢力、科技巨頭企業等建立合作關系。同時，公司直接合作車廠包括上汽、一汽、比亞迪、長安等國内頭部OEM，及新勢力企業。

為客戶的L2及以上級别車提供合規環境，提供智能網聯汽車的功能開發、測試驗證，訓練其感知、規控算法，達到量産級别的車規要求。

機構觀點

首創證券：公司2021年業績拐點來臨，利潤扭虧為盈，新型業務體系形成，初步完成戰略轉型。2022年一季度業績延續高增長态勢，得益于公司斬獲多家知名汽車廠商和系統商的訂單，在各大車廠及新勢力中認可度不斷提升，地圖、合規、自動駕駛等業務進入

調研來源國軒高科2022年5月7日投資者關系活動記錄表；新希望2022年5月7日投資者關系活動記錄表；四維圖新2022年5月5日投資者關系活動記錄表；

（本文内容來自上市公司公告，不構成任何投資建議，亦不代表平台觀點，請投資人獨立判斷和決策。）

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