毛利率是毛利潤除以銷售收入的比率。什麼是毛利潤，毛利潤是指銷售收入減去成本（銷售成本或主營業務成本）的差額，它是沒有拔毛的利潤，毛利潤出來後，企業先拔一層毛，也就是将期間費用、損失、減值等抵銷掉，這樣，就拔出了利潤總額了，這時，政府再拔點所得稅，拔幹淨了，就成淨利潤。

銷售費用率其實可以改稱為“銷售難度率”，銷售費用率越低， 折射品牌力越強大。2011—2020年，伊利股份的10年平均銷售費用率為21.29%，但是貴州茅台的平均銷售費用率隻有4.29%。換句話說，伊利股份每賣100塊錢的貨，就得至少拿出21塊錢用作銷售支出，但是貴州茅台隻要拿出來4塊錢就可以了。可見銷售費用率越低說明企業産品銷售花費的成本越小、銷售難度也越低。反之，銷售費用率越高說明企業産品銷售花費的成本越大、銷售難度也越高。

這裡我們找一些中藥股上市公司進行毛利率、銷售費用的對比分析，看看那些公司産品競争力強，那些公司産品競争力弱！

江中藥業2022年一季度報告顯示：營業收入9.31億，營業成本2.95億，稅金及附加0.15億，銷售費用3.53億，管理費用0.38億，研發費用0.28億，财務費用-0.08億，其他收益0.03億，投資收益0.01億，公允價值變動收益0.09億，信用減值損失 資産減值損失0.07億，營業利潤2.29億，淨利潤1.93億。一季度銷售費用3.53億占一季度銷售收入9.31億的37.92%，一季度管理費用0.38億占一季度銷售收入9.31億的4.08%，毛利率68.31%，淨利率20.73%。

羚銳制藥2022年一季度報告顯示：營業收入6.82億，營業成本1.71億，稅金及附加0.08億，銷售費用3.29億，管理費用0.42億，研發費用0.20億，财務費用-0.04億，其他收益0.27億，投資收益0.12億，公允價值變動收益0.00億，信用減值損失 資産減值損失-0.02億，營業利潤1.53億，淨利潤1.31億。一季度銷售費用3.29億占一季度銷售收入6.82億的48.24%，一季度管理費用0.42億占一季度銷售收入6.82億的6.16%，毛利率74.93%，淨利率19.21%。

健民集團2022年一季度報告顯示：營業收入9.18億，營業成本5.23億，稅金及附加0.06億，銷售費用2.92億，管理費用0.34億，研發費用0.17億，财務費用-0.00億，其他收益0.06億，投資收益0.41億，公允價值變動收益0.05億，信用減值損失 資産減值損失0.00億，營業利潤0.98億，淨利潤0.89億。一季度銷售費用2.92億占一季度銷售收入9.18億的31.81%，一季度管理費用0.34億占一季度銷售收入9.18億的3.70%，毛利率43.03%，淨利率9.70%，去掉投資收益0.41億，淨利率就是6.10%。

健民最大的看點還是它的聯營公司健民大鵬，其體外培育牛黃唯一生産商，近幾年高速增長，前景非常好。

同仁堂2022年一季度報告顯示：營業收入39.54億，營業成本20.46億，稅金及附加0.47億，銷售費用7.84億，管理費用3.54億，研發費用0.32億，财務費用0.03億，其他收益0.07億，投資收益-0.03億，公允價值變動收益-0.05億，信用減值損失 資産減值損失0.00億，營業利潤6.88億，淨利潤5.67億。一季度銷售費用7.84億占一季度銷售收入39.54億的19.83%，一季度管理費用3.54億占一季度銷售收入39.54億的8.95%，毛利率48.25% ，淨利率14.34%。

紅日藥業2022年一季度報告顯示：營業收入17.32億，營業成本7.89億，稅金及附加0.16億，銷售費用5.24億，管理費用0.95億，研發費用0.52億，财務費用0.18億，其他收益0.21億，投資收益0.01億，公允價值變動收益0，信用減值損失 資産減值損失-0.02億，營業利潤2.58億，淨利潤2.40億。一季度銷售費用5.24億占一季度銷售收入17.32億的30.25%，一季度管理費用0.95億占一季度銷售收入17.32億的5.48%。毛利率54.45%，淨利率13.86%。

康恩貝2022年一季度報告顯示：營業收入15.95億，營業成本5.45億，稅金及附加0.21億，銷售費用6.12億，管理費用1.07億，研發費用0.44億，财務費用0.03億，其他收益0.12億，投資收益0.13億，公允價值變動收益-1.01億，信用減值損失 資産減值損失-0.05億，營業利潤1.82億，淨利潤1.31億。一季度銷售費用6.12億占一季度銷售收入15.95億的38.37%，一季度管理費用1.07億占一季度銷售收入15.95億的6.71%，毛利率65.83%，淨利率8.21%，扣除公允價值變動損益的影響，淨利率就是13.17%。

太極集團2022年一季度報告顯示：營業收入35.05億，營業成本19.15億，稅金及附加0.31億，銷售費用12.48億，管理費用1.58億，研發費用0.19億，财務費用0.38億，其他收益0.04億，投資收益0.02億，公允價值變動收益-0.82億，營業利潤0.21億，淨利潤0.18億。一季度銷售費用12.48億占一季度銷售收入35.05億的35.61%，一季度管理費用1.58億占一季度銷售收入35.05億的4.51%，毛利率45.36%，淨利率0.51%，扣除公允價值變動損益的影響，淨利率就是2.39%。

片仔癀2022年一季度報告顯示：營業收入23.48億，營業成本11.96億，稅金及附加0.21億，銷售費用1.65億，管理費用0.84億，研發費用0.78億，财務費用-0.14億，投資收益0.14億，營業利潤8.32億，淨利潤7.05億。一季度銷售費用1.65億占一季度銷售收入23.48億的7.03%。 一季度管理費用0.84億占一季度銷售收入23.48億的3.58%。毛利率49.06%，淨利率30.03%。

上述數據彙總如下：

以上計算毛利率是綜合毛利率，如果公司産品比較多的話，我們需要看單項産品的毛利率，如片仔癀公布的2022年第一季度主要經營數據公告

可以看到片仔癀的化妝品業務收入不大，收入一半是醫藥制藥，一半是醫藥流通，但是醫藥流通毛利率10.57%較低，毛利潤接近1億，利潤大頭是醫藥制造-大單品肝病用藥片仔癀，毛利潤接近9億，毛利率80.23%。

羚銳制藥毛利率較高，因為它沒有醫藥流通業務，全是醫藥制造高毛利業務，但是其産品膏藥在市場上競争相對較為激烈，存在奇正藏藥、雲南白藥、九典制藥等衆多生産膏藥的公司競争，好在是在需求不斷擴大的市場，羚銳制藥也一直穩健增長，但是銷售費用率高，吞噬較多的利潤，最後淨利率19.21%。

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