作者：麥尼，CFA持證人，SOA北美精算師協會會員，财經講師

提示：無論你是高淨值人群，還是企業主，還是工薪階層，如果你想了解信托，這篇文章，會解答你關于信托的所有疑問。文章中會涉及到一些專業術語，這裡我們盡量用更通俗的語言來表達清楚。如果一遍看不懂，建議收藏＋關注，你早晚會用到。

提到信托，你的第一印象是什麼？有錢人才玩得起嗎？安全，保本，收益高……真的是這樣嗎？信托投資到底是什麼？關于信托，可能你有一籮筐的問題。本文将帶你一起了解信托投資的業務邏輯和投資現狀。

如果你恰好有一筆無處安放的錢，請一定要摁住錢包，看完這篇文章再做決定；如果你現在沒那麼多錢投資，更要看完這篇文章，畢竟，投不投信托沒關系，要是别人聊起信托，你一點不懂，那就尴尬了。

首先，到底什麼是信托？這本是一種特殊的财産管理制度，就是把資産交給專門的信托機構去管理，這樣的信托機構，中國一共有68家。聽起來還算小衆，但是為什麼身邊那麼多人都在說信托呢？就像基金股票一樣，似乎人人都能參與。

其實，那麼多人所說的信托，并不是同一類信托。有的信托，是真正的信托；有的信托，徒有信托的名，沒有信托的實。

現在金融市場上都有哪幾類信托？

家族信托，信托理财産品，保險金信托。

了解完這些，你自己就會有判斷，到底哪些靠譜，哪些不靠譜。

家族信托，顧名思義，就是将一個家族的部分資産，交給信托機構來管理。這些資産包括但不限于錢，可能也有企業的部分管理權、金融資産（股票債券等）、保險單、地産、商标、專利等無形資産。

信托機構會根據委托人的意願，在合适的時間使用這些資産及資産收益，也可能是，在委托人約定的時間，去分配資産。

比如，像賭王那樣的家族，資産規模非常龐大，孩子小時候接管資産，擔心孩子揮霍無度，就可以把資産先交給信托機構。在孩子畢業時候，給他一筆錢，在孩子結婚時候，再給他一筆錢，等有孫子的時候，再給他一筆錢，這是時間上的安排。

這樣的家族，第二個問題就是，資産如何分配。其實，被媒體津津樂道的争家産戲碼，現實中幾乎不會存在。賭王完全可以按照自己的意願來分配，即使生前分不完，剩下的交給信托機構，信托機構也會按照他的意願分配給受益人。

家族信托，還有一個作用就是：資産隔離。

比如賭王的資産，放進信托以後，這筆錢的管理權就在信托機構手上，可以完全和個人資産風險隔離開。即使賭王破産了，負債累累，甚至要破産清算，變賣資産償債，或者被強制執行，也不會影響到家族信托的錢，這些錢照樣可以按時分給受益人。

看到這，你可能會問，那些貪官，還有煤老闆，為什麼不設立家族信托呢？把錢隔離開，即使自己被查處被罰款，家族信托也能保證家人一生富足衣食無憂。

他們可能也想這麼做，但是，不是所有的錢都能進入家族信托的。進入家族信托的錢，必須有資産來源證明和完稅證明。也就是說，首先要保證這些錢是合法收入，其次還要保證是交過稅的錢，隻有合法稅後收入，才能進入家族信托。所以，國内的家族信托真的是少之又少。

國内較早推出家族信托的是平安信托，起步金額為5000萬人民币，合同期為50年。

家族信托的特點就是，金額非常大，時間特别長。為什麼會這樣呢？

這和家族信托的使命相關。家族信托主要就是為了完成财富的代際傳承和定向傳承。放入家族信托的資産，都不是為了當下賺取收益，一般都是為了保證第二代甚至第三代和第四代人的利益，當然不止這幾代，終極目标都是一直富下去。

說明：

代際傳承：資産隔代傳承，比如爺爺的資産，直接傳承給孫子。按照法定繼承，第一順序繼承人是父母配偶子女，這些繼承人在世的情況下，輪不到孫子繼承，信托可以實現代際傳承。

定向傳承：把資産傳承給指定受益人，比如孫子輩，甚至是沒有血緣關系的人。按照法定繼承，也輪不到這些人繼承，信托可以實現定向傳承。

這類人群一般都是超級富豪，比如經常聽到的洛克菲勒家族；比如傳媒大亨默多克家族信托；當然，還有梅琳達蓋茨信托基金。

國内都有哪些家族信托？還真不清楚，理論上，隻有這個家族和信托機構知道，而且信托機構是有義務為客戶保密的。除非客戶自己公開，公衆才會知道。據說有明星成立了家族信托，但是在娛樂新聞上看到的家族信托，娛樂主編也不一定知道消息來源是哪，看看也就罷了。

如果以後再聽到有人說：他投了幾百萬的家族信托，那他投的一定不是家族信托。

最後，你可能還關心一個話題：家族信托的收益是不是很高？

這要看，家族信托裡都有哪些資産，如果是房産，那收益肯定高，但并不是信托機構的功勞，是房價上漲的原因；如果是金融資産，那就是股票債券基金的收益，這就取決于信托機構的投資能力；如果是幾輛豪車，那就沒什麼收益，有可能放上幾年還會貶值。

不過話又說回來，家族信托，根本就不在乎收益，人家足夠有錢，那點投資收益真的可以忽略不計，家族信托的主要需求是請信托機構管理資産。有錢人的需求就是這麼簡單，隻是管理。賺錢的事，人家自己來。

那些幻想着信托高收益的人，你投的不是家族信托，而是信托理财産品，和家族信托完全是兩碼事。

大衆能接觸到的信托業務，基本上都是信托理财産品。比如經常聽到的投資信托要百萬起，一百萬就能投資信托，那就是信托機構的信托産品。

這怎麼理解呢？這種理财産品，非常普遍。不僅能從信托公司買到，還能從證券公司和銀行裡買到，那是銀行和證券公司的兼業銷售部門，換句話說就是，信托公司的産品，由銀行和證券公司賣給客戶。你投資的錢，其實是信托公司在管理。

這裡插一句：現在銀行的代銷業務很多，比如證券公司的基金，保險公司的保險産品，信托機構的信托理财産品等，你在銀行買的各種金融産品，其實錢都去了金融機構，銀行不負責管理，也不負責盈虧。（劃重點：銀行的理财産品都不保本！）

再說回信托理财産品。這種信托理财産品的起投金額是多少呢？以前是百萬起，其實也沒有固定的門檻，現在有的信托30萬就能投。聽起來很好，門檻降低了，是不是大家都覺得，有機會靠投資信托來賺大錢了？

機會是有了，能不能賺錢，是另一回事。

這要看信托投資的底層資産是什麼。根據投資的底層資産，又可以分為融資性信托和投資性信托。這兩種，都是徒有信托的名，沒有信托的實。

融資性信托

信托理财産品，大部分都是融資性信托。

什麼是融資性信托呢？

比如，有個項目需要投資，項目方會去信托機構融資，當然，也會有抵押品，其實就是項目方帶着抵押品去借債。信托機構就是把這種債務賣給客戶，再拿着客戶投資的錢借給項目方。

從客戶手上融到的錢，主要都投資了什麼項目呢？一般都是地方政府的項目：礦産，基建，房地産都有。看看國内68家信托機構的名字就知道了，存在的目的，基本上都是為地方政府融資的。

地方政府融資，本來有常規操作：發債，也就是地方債。（關于債券的内容，參考舊文《債券》）

為什麼這些項目不靠發債融資，要通過信托機構融資呢？因為财政部對地方政府發債規模是有限制的。超過一定規模以後，地方政府償付能力不足，就不能發債了。

于是就有了信托融資，這其實是地方政府變相發債，也就是隐性債。這也是财政部堅決遏制并積極化解的。

國家為什麼這麼做呢？就是因為地方政府償付能力不足。

地方政府發債，可能還不上，換成信托融資也是一樣，也有可能還不上。雖然在融資的時候，都會有資産抵押。比如建一個礦，融資10個億，會以價值10億機器設備作為抵押，如果還不上錢，就把這些機器設備賣掉還債。

但是，萬一真的還不上錢，機器設備買回來的時候，價值10億，再賣出，可能折到兩三成，或者隻能當破銅爛鐵賣掉，根本不夠還債的。地方政府還不上信托機構，信托機構也就沒錢給客戶兌付。最後的結果就是，買信托理财的錢暴雷。

從2019年到2021年，陸續有信托機構違約。比如四川信托，大連華信信托，還有信托機構的“優等生”安信信托。安信信托是68家信托公司裡唯一的上市公司，也沒能做到剛性兌付，其他信托機構的經營情況可想而知。

信托違約的規模有多大呢？

已經披露的違約的信托機構，每家都有幾個到幾十個項目違約，每個項目的違約金額在幾十億到上百億不等。這些已經爆出來的違約項目，可能隻是冰山一角，根據這個金額，還不足以估算出整個信托行業的違約金額。

信托違約，到底是個例還是普遍現象，每個人都有自己的判斷。就像當初看到幾個P2P項目違約的時候，大部分投資者還都堅信，自己選的平台和産品不會違約。

未來信托産品會不會出現大面積違約？過幾年，市場會給出答案。

說完融資性信托，再看看投資性信托。

投資性信托

這種信托，主要投資金融資産，比如股票，債券，私募。如果隻有股票債券這些公開市場的證券，那和基金沒啥區别。收益參考基金即可，大概率不會把本金虧完，也不會賺到财務自由。

但投資性信托，和基金不同的是，可能會投一些私募。私募的收益和虧損波動都比較大。

投資性信托的整體收益，還是要看底層資産是什麼，底層資産不同，收益就會相差很大。

看到這，你可能又要問：這種信托理财産品安全嗎，保本嗎？

信托理财産品是不保本的。

所有的投資都是有賺有虧的，信托也不例外。無論是投資金融資産，還是投資到實體經濟，還是投資到具體的項目中，都是有賺有虧的。

這很好理解，看看你身邊買股票的、買基金的、開店的、做生意的、做項目的，都有可能虧損。信托機構拿着客戶的錢，去買金融資産或者投資項目，怎麼就不會虧損呢？

如果說以前買信托産品的時候，信托機構承諾保本，那隻能說，這種承諾壓根就不靠譜，如果投資虧損了，他拿什麼兌付你的本金呢？怎麼做到保本呢？

如果以後還有人信誓旦旦的給你說，他推薦的信托産品，保證安全，還保證收益，那你就要打個問号了，多問幾個問題，自己就有判斷了。

不隻是信托機構，還有券商，還有銀行理财，都曾經承諾過保本理财，但結果卻是有賺有虧。就是因為這種不靠譜的承諾太多了，監管部門終于出手了，2018年4月提出的資管新規，經曆了四年的過渡期，終于轉正。

“資管新規”怎麼說？

這裡不得不提一下資管新規。資管新規在2022年1月1日開始正式實施。

資管新規的内容，一句話說就是：各類理财産品，不得保本保息，不得剛性兌付，投資者盈虧自負。

各類理财産品，都包括什麼？包括基金，信托，還有各種打包的證券等。除了股票、債券、銀行存款，其餘的，基本上都是理财産品。具體内容，參考舊文《資管新規》。

保險金信托，是對儲蓄險保單的管理，主要是年金險和增額終身壽。現在的保險金信托分為兩種，1代保險金信托和2代保險金信托。

1代保險金信托

1代保險金信托主要是信托機構代為管理身故賠償金。

不管是年金險還是增額終身壽，按照保險合同，被保人身故以後，保險公司都會把合同的身故賠償金，全部賠付給受益人，保險合同結束。

還以賭王為例。比如賭王給自己買一份壽險，身故後賠付1000萬，受益人是孩子。那賭王身故後，保險公司就會把這1000萬賠付給孩子，保險合同結束。保險公司隻負責把這筆錢賠付給孩子，至于孩子什麼時候用這筆錢，用在什麼地方，保險公司就不管了。

但是如果孩子太小，賭王擔心孩子監護人私自動用這筆錢，或者擔心孩子肆意揮霍這筆錢，怎麼辦呢？這些問題，信托公司可以解決，對應的解決辦法就是1代保險金信托。

被保人生前就可以和信托機構簽協議，等自己身故以後，保單的身故賠償金交給信托機構管理。信托機構根據客戶的意願，在約定的時間支配這筆錢，比如在孩子成年以後給他一筆錢，在他成家立業的時候，再給他一筆錢。

這種保險金信托，主要用在家庭成員結構複雜（比如有婚生子女和非婚生子女），受益人年幼，或者受益人的資産管理能力欠佳等情況下。對信托機構來說，和管理家族信托類似，都是遵照客戶的意願，去管理這筆錢。

2代保險金信托

2代保險金信托主要作用是把保費和個人資産風險隔離開。

比如，賭王買了增額終身壽，每年交保費500萬，要連續交10年。那他的問題是：現在有錢，萬一過幾年，經營不善破産了怎麼辦？未來的保費怎麼交？這個問題，2代保險金信托可以解決。

他可以現在把未來交保費的錢，放在信托機構裡，不一定是全部，未來9年的保費，也可以是一部分，比如2000萬，或者3000萬。信托機構會在每年按時給他交上保費。即使中途他破産清算，要變賣資産還債，也不會波及到信托機構裡的錢。這樣通過2代保險金信托，就完全把交保費的錢，和個人資産風險隔離開。

這種保險金信托，主要客群是企業主，未來現金流情況不确定，甚至有償債負擔，可以使用保險金信托，把現有資産隔離開。

總體來說，保險金信托和家族信托類似，主要作用是實現資産的定向傳承和資産隔離。保險金信托的門檻要低一些，各家保險公司的産品會有所不同，起投金額在200萬到1000萬不等，具體金額看保險産品。

稍微做個總結：

家族信托和保險金信托，是把資産交給信托機構管理，在約定好的時間點，把約定好的資産交給受益人，同時起到資産隔離的作用。即使客戶破産或者負債，也不會影響到信托資産。家族信托的門檻是5000萬左右。保險金信托，各家保險公司有差别，起投金額是200萬-1000萬不等。

信托理财産品，30萬起投，主要分為兩種，融資性信托和投資性信托。融資性信托基本上都是地方政府借債，其實就是把錢借給政府項目了，項目順利的話，本金能收回，收益不确定；項目黃了的話，本金就收不回。投資性信托主要投資金融資産，收益要看信托機構的投資能力。

這要看你可投資的資産規模（不是你的總資産，比如你有一套别墅，價值6000萬，自住，那不是可投資資産，投出去了，你住哪？）。

如果足夠有錢，比如5000萬以上的資産規模，并且足夠長時間一直有錢，可以設立家族信托，專業的事交給專業的人做，省心。

如果你的資産規模在100萬到1000萬之間，未來收入有不确定性，想把現有資産和未來風險隔離開，那就可以考慮保險金信托。

如果隻有幾十萬閑錢，想投資賺點收益。信托理财産品可以投，但是不一定能賺錢。

信托理财産品是有風險的，也不是完全不值得投資。如果買信托産品，需要先看清楚是投資性信托還是融資性信托。這兩種信托，沒有好壞之分，具體的判斷标準有所不同。

如果是投資性信托，可以參考投資标的，來判斷投資風險。比如投資的主要是權益類資産，那風險就高一些；如果主要投一些債券，那風險就相對低一些。權益類資産，可以根據行業情況和所投公司的财報，判斷未來收益的情況。如何看财報，參考舊文《财務指标》。

如果是融資性信托，主要看投資的項目。判斷項目是否靠譜，這個難度就比較大了。單從産品介紹和項目介紹，很難看出眉目。如果實在看不出所以然，那就堅持“不懂的東西不要碰”就對了，至少不會虧損。

具體是哪種信托，投資的底層資産是什麼，投資期限和預期收益，在産品介紹裡都會有說明。投資信托之前，最好自己多看看資料，即使看不懂，多看看總會有個印象。

至少，下次再聽到有人胡說八道的時候，你可以禮貌又不失尴尬的糾正他。千萬别吝啬，你的分享，會避免很多人被忽悠。

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