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12月2日，器械之家了解到，東軟醫療向港交所主闆遞交上市申請，中金公司與高盛為其聯席保薦人。這是繼其今年5月31日赴港交所遞表失效後的第二次遞表。

據悉，東軟醫療曾于2020年6月30日在上交所科創闆提交A股上市申請，後于2020年11月26日主動撤回A股上市申請。據此前招股書透露，上市融資主要用于強化高端數字醫療影像器械與核心部件産品的研發以及收購、擴張MDaaS業務、發展銷售網絡并提高品牌知名度、向營運資金注資和其他一般企業用途。

01

安裝超過4.1萬台影像設備

根據弗若斯特沙利文資料，按2020年的已安裝系統總數計，東軟醫療是中國國内最大的CT系統制造商，市場份額為10.6%。按2020年的銷量計，該公司亦是中國最大的CT系統出口商，截至2021年6月30日，公司共安裝超過41,000台醫學影像設備。

按收入計，東軟醫療在中國CT制造商中排名第五，而前四大市場參與者中有三家為海外CT制造商，一家為國内制造商。東軟醫療表示，其在10個國家設有辦事處，向110餘個國家的客戶銷售産品，公司的大部分收入來自中國的銷售，分别占公司于2018年、2019年及2020年以及截至2020年及2021年6月30日止六個月收入的72.4%、77.0%、80.1%、78.9%及85.3%。

從業務構成看，公司收入主要來自數字化醫學診療設備、設備服務與培訓、MDaaS平台以及體外診斷設備及試劑，截至6月30日的2021年上半年，東軟醫療的收入為13.20億元，2020年同期為11.42億元，同比增長15.59%；期内淨利潤為8794.9萬元，較2020年同期的4491.9萬元增長95.79%。

總體來看，上述期間，公司的收入分别為人民币（下同）19.12億元、19.08億元、24.59億元、11.42億元及13.2億元；同期利潤分别為1.69億元、8204萬元、9275.8萬元、4491.9萬元及8794.9萬元。

招股書顯示，東軟醫療的主要收入來源為數字化醫學診療設備。2018年、2019年和2020年，其來自數字化醫學診療設備的收入分别為13.70億元、12.40億元和18.29億元，占總收入的比例分别為71.6%、65.0%和74.4%。

其中，CT掃描儀為東軟醫療的第一大收入産品。2018年、2019年和2020年，該類産品的收入分别為9.83億元、8.17億元和12.93億元，占總收入的比例分别為51.4%、42.8%和52.6%，撐起了東軟醫療的半邊天。與此同時，貢獻第二大收入的設備服務與培訓收入毛利率分别為51.9%、48.9%、52.7%和58.7%。同期，東軟醫療的整體毛利率分别為39.9%、38.7%、36.7%和38.6%。

鑒于研發是公司業務持續增長的關鍵，公司還投入大量資源用于研發。上述期間，公司的研發開支(包括資本化研發成本2.30億元、2.28億元、1.54億元、8620萬元及7390萬元)分别占總收入的20.9%、21.4%、15.3%、17.8%及14.4%。

在技術領域布局方面，東軟醫療的專利專注在探測器、CT掃描、圖像重建、醫療設備、掃描床等技術領域。根據招股書，截至2020年12月31日，東軟醫療的全球研發團隊聘用了865名研發專業人員。東軟醫療宣稱，其研發團隊成員在醫學影像器械設計及制造以及軟件工程、AI、雲計算和其他技術方面的專業知識廣博。

02

發展新興技術，國産龍頭再突破

近年來，國家接連出台一系列政策，推動國産高端醫療設備的研發與應用。以近期為例，“十四五規劃”和2035遠景目标綱要，也明确提振高端醫療設備産業，解決卡脖子關鍵問題；《醫療裝備産業發展規劃(2021-2025年)》也提出，2025年，我國高端醫療裝備關鍵零部件及材料取得重大突破，産品性能和質量達到國際水平，醫療裝備産業體系基本完善，有6-8家企業成為全球醫療器械行業50強等目标。

20多年前，東軟醫療自主研發出中國第一台國産CT後，研發産線不斷向CT、MRI、DSA、XR、PET/CT等關鍵醫療設備領域延伸，自主研發第一超導磁共振、第一台DR，近年推出國産首台256層寬體能譜CT、超高端的16cm全景多模态CT，以及無軌懸吊雙中心七軸DSA等産品。同時還煥新推出MDaaS智能設備與影像數據服務，加速自身從供應商轉型為解決方案供應商的同時，也加快了自主創新的國産高端醫療設備的湧現速度。

在銷售渠道方面，東軟醫療不斷布局電商，包括上線智選商城、入駐京東健康，并在官方旗艦店上線CT、MRI、DSA、GXR、PET/CT、RT、US、IVD等設備類型，以及MDaaS等30餘款創新醫械産品和服務，進一步加速産品在非公醫療市場的擴容。

作為民族企業，東軟醫療在助力醫療機構抗擊疫情方面的支持力度不可謂不大。2020年年初的疫情中，方艙CT、車載CT、移動DR等率先抵達全國各地，以及秘魯、巴西、厄瓜多爾等。

截至2021年6月30日，公司擁有超過1,000家國内分銷商，複蓋全國23個省、4個直轄市和5個自治區，海外分銷商超過110家，複蓋6大洲70個國家和地區。截至2021年6月30日，公司已向二級或以下醫療機構銷售超過15,000台機器，從深度、廣度上覆蓋基層醫療；同時，向位于110多個國家的終端客戶銷售産品及服務。

自我們的MDaaS平台成立以來，該平台已幫助醫療機構存儲、管理或以其他方式處理與逾一百萬國内有關的逾四百萬組影像數據。該平台已使超過1,000家醫療機構能夠對超過一百萬份臨床病例進行遠程診斷。公司生态系統參與者包括醫療服務提供者、患者、政府、研究合作夥伴及第三方服務提供者，通過MDaaS平台實現無縫互聯。

一方面，海外疫情持續甚至有所反彈，海外客戶對東軟醫療IPO的配合和出具文件的進度受疫情影響出現延期；另一方面，東軟醫療有重要的并購項目，在IPO不能按時完成的情況下希望優先推動。

在向港交所遞交的招股書中，東軟醫療所解釋的原因基本相同。同時，東軟醫療表示，鑒于A股審查流程中存在的不确定性，考慮到港交所更可預期的上市時間表，以及期望在國内資本市場獲得認可，因此該公司計劃于港交所進行。

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