5月以來，锂電行業已出現多起上市企業通過收購方式切入該賽道的案例，比如君禾股份認購哈工石墨、美的入主科陸電子等。

而今，甯德時代供應鍊體系中也發生了一起“收購”事件。锂電設備企業先惠技術拟以支付現金的方式購買甯德東恒機械有限公司（簡稱：甯德東恒）51%股權，一旦交易落地，先惠技術業務範圍将從電池生産制造領域擴展至電池零部件領域。

資料顯示，先惠技術成立于2007年，2013年切入新能源汽車智能裝備領域，為動力電池企業提供智能生産線。目前，先惠技術處于锂電産業鍊後段設備領域，公司拳頭産品為高自動化水平的動力電池模組與PACK産線。

5月22日，先惠技術發布公告，拟購買石增輝、林陳彬、林立舉合計持有的甯德東恒51%股權，交易金額合計為8.16億元。

實際上，先惠技術所處賽道與甯德東恒專注領域并不相關。據悉，甯德東恒成立于2014年5月6日，公司主營锂電池模組結構件(電池殼及模組/Pack殼體，CTP殼體等)。

因此在外界看來，先惠技術本次行為屬于“跨界”收購，而且收購所需資金超過其現有貨币資金。

據先惠技術2022年一季度财報顯示，截至今年3月31日，公司貨币資金僅6.44億元，另有短期借款1.27億元，因此即使“掏空家底”，也達不到8.16億元。

但據先惠技術發布的重大資産購買報告書來看，本次交易将以分期支付進行，第一期需支付40808.16 萬元，2023年6月30日之前支付第二期，即40791.84萬元。

并且先惠技術在公告中表示，公司拟通過自籌資金用于本次收購。

要注意的是，在以上3位交易對象中，隻有石增輝給出業績承諾：甯德東恒2022年度淨利潤不低于1.5億元；2023年度淨利潤不低于1.6億元；2024年度承諾淨利潤不低于1.7億元。且若承諾期間甯德東恒任一年度實際淨利潤均不低于當年度承諾淨利潤80%的，則石增輝暫無需向先惠技術履行業績補償義務。

此外，根據評估報告來看，先惠技術對甯德東恒屬于溢價收購。截至2021年12月31日，經收益法評估，甯德東恒的淨資産評估價值為16.4億元，較母公司賬面淨資産8260.68萬元，評估增值15.57億元，增值率1885.31%；較合并口徑賬面淨資産2.71億元，評估增值13.69億元，增值率504.09%。

行業分析，先惠技術“執意”跨界的原因應該有2個。一方面是锂電模組結構件行業的市場前景大且毛利高。以方形鋁殼锂電池為例，結構件約占據16%的成本。另一方面，以此加深對大客戶甯德時代的綁定。

先惠技術方面

公開資料顯示，先惠技術最早于2019年進入甯德時代的電池自動化産線供應鍊，此外還進入了孚能科技等企業的供應鍊。

據觀察，先惠技術僅在2021年就曾多次中标甯德時代的訂單，收到甯德時代及其子公司發送的各類設備合同超過10億元。具體來看：

• 2021年1月4日-5月6日，累計收到甯德時代方合計約2.92億元設備采購合同。
• 2021年5月7日-7月11日，累計收到甯德時代方約2.61億元各類合同訂單。
• 2021年7月12日-10月25日，累計收到甯德時代方約合2.51億元的設備采購訂單。
• 2021年10月26日-12月12日，累計收到甯德時代方各類合同及定點通知單金額合計約為2.53億元。

從業績來看，2021年先惠技術營業總收入為11億元，比上年同期增長120.58%；歸屬于母公司股東的淨利潤為7065.86萬元，比上年同期增長16.34%。其中，新能源汽車智能自動化裝備實現銷售收入10.31億元，占公司主營業務收入的94.27%。而甯德時代正是先惠技術該業務闆塊的客戶。

從公司前五客戶占比來看，2021年先惠技術對第一大客戶的銷售額約為6.4億，占比總銷售額58.06%。先惠技術稱該客戶為新能源動力電池行業龍頭企業，2021年加速擴産，公司獲得大量訂單并在報告期确認收入。由此，甯德時代對号入座。

甯德東恒方面

得益于地理位置優勢，甯德東恒與甯德時代的交集早就開始了，2019年曾入選甯德時代優秀供應商。

布局方面，東恒機械在甯德和溧陽擁有多家能源科技相關的全資子公司，且甯德和溧陽兩地也有甯德時代的生産基地。

從先惠技術公告看到，甯德時代占甯德東恒營業收入的比重較高，平均超過90%。2020年，甯德東恒對甯德時代的銷售比重為87.63%；2021年，甯德東恒對甯德時代的銷售額為8.41億元，占比為92.99%。

從2021年甯德東恒應收賬款前五名來看，甯德時代、瑞庭時代（上海）新能源科技有限公司、江蘇時代新能源有限公司、時代上汽動力電池有限公司和時代一汽動力電池有限公司，均為“甯德時代系”企業，應收款占比合計高達92.82%。相比較先惠技術，甯德東恒與甯德時代的業績綁定更為密切。

不過，先惠技術在收購報告書中也明确表示，本次交易後，甯德東恒将綜合行業發展格局，在滿足甯德時代發展的基礎上，主動開拓其他客戶，逐步降低标的公司對單一客戶的依賴風險。

總 結

實際上，據起點锂電大數據觀察，甯德東恒在锂電結構件領域的優勢并不突出。

目前來看，科達利占據市場第一的份額，并且同樣是甯德時代的供應商，此外領益智造、震裕科技、長盈精密、甯波方正等均占據一定的市場份額。

而且由于動力電池封裝技術不同，對應的結構件産品也不同。因此疊加工藝不統一、認證周期長等因素，取得新的供應機會并不容易。

先惠技術收購後，如何開拓新的市場，我們将會持續跟進報道。

更多精彩资讯请关注tft每日頭條，我们将持续为您更新最新资讯!