日元最新分析?據NHK等日本媒體報道，當地時間9月22日晚間，日本财務省宣布幹預彙市，通過買入日元、賣出美元，阻止日元進一步貶值這是自1998年以來日本政府首次幹預彙市，我來為大家科普一下關于日元最新分析?以下内容希望對你有幫助!

日元最新分析

據NHK等日本媒體報道，當地時間9月22日晚間，日本财務省宣布幹預彙市，通過買入日元、賣出美元，阻止日元進一步貶值。這是自1998年以來日本政府首次幹預彙市。

日本當局宣布出手幹預彙市後，日元貶值勢頭一度扭轉，日元兌美元彙率從145上方高點回落至141水平。然而，分析指出，幹預措施可以放緩日元貶值步伐，但無法扭轉日元貶值趨勢，并且幹預的成本較高。在日本和其他主要央行貨币政策的分歧日益擴大的情況下，日本不得不承受本币貶值的代價，并有可能加速成本推升型通脹，此時出手幹預彙率或為換取時間。

時隔24年再出手幹預彙市 日元短期回升

當地時間9月21日，美聯儲決定大幅加息75個基點，而日本央行在9月22日結束的貨币政策會議上決定繼續實施大規模貨币寬松政策。美聯儲利率決議出爐後，美元指數沖上111高點，續創20年以來新高。日元對美元彙率創24年以來新低，日元一度貶值至145日元兌1美元上方水平。正是在這一背景下，日本出手幹預彙率。

事實上，今年以來，在美聯儲加速收緊貨币政策而日本央行維持寬松貨币政策的分野之下，日元從今年3月就開始快速貶值，日元兌美元彙率從115左右貶至145左右，累計貶值幅度超20%。

在日本宣布幹預後，日元走勢出現逆轉，美元兌日元彙率從145的高點迅速下降至141附近，日元相較美元的最大升值幅度超3%。截至北京時間9月23日11時15分左右，美元兌日元彙率報141.92左右。

這是日本政府時隔24年再出手幹預彙市。由于日本經濟嚴重依賴出口，日本曆來專注于阻止日元大幅上漲，而對日元下跌則采取放任态度，因此買入日元的幹預措施非常罕見。日本上一次幹預彙市支持日元是在1998年，當時亞洲金融危機引發日元抛售和資本迅速流出亞洲，日本和美國協同實施了“日元買入型”幹預。

然而，實質性幹預彙市一般被視為最後的手段，因為幹預代價高昂，而且很容易失敗，在龐大的全球外彙市場上很難影響貨币的價值。隻有在口頭幹預未能阻止日元下跌的情況下，日本政府才會批準這一舉措。

彙市幹預是如何運作的？在為支撐日元而幹預的情況下，日本财務省從日本的外彙儲備中提取美元，在市場上出售，換取日元。本次日本外彙幹預的金額尚未公開。中金公司分析師李劉陽等分析指出，1997-1998年的“日元買入型”外彙幹預共進行了3輪，外彙幹預額度總計約4萬億日元。目前外彙市場交易量相較1997-1998年擴大了3-4倍，本輪日本的外彙幹預額度或在5萬億日元左右，若不連續實施大規模的外彙幹預，日本目前1.3萬億美元（約180萬億日元）的外彙儲備相對充足。

彙市幹預能否起到效果？李劉陽等提出，此舉可以放緩日元貶值步伐，但無法扭轉日元貶值趨勢。日本本次實施外彙幹預，日元雖在短期出現了明顯走強，但僅憑日本外彙幹預的力量難以在中期使得日元轉弱為強。日本1997-1998年的“日元買入型”外彙幹預效果顯示，都隻能短期内使日元走強，中期之後日元彙率又将重回貶值趨勢中，日本單邊外彙幹預的效果僅能維持5-7個交易日。日本當局在實施外彙幹預時，也并非存在固守某個固定點位，而是通過實施外彙幹預去放緩日元貶值步伐。最終日元的升值或還需要美聯儲降息預期、全球性風險事件等事件驅動。

興業研究分析師張夢指出，持續采用買賣外彙的方式幹預日元彙率的成本較高，且面臨國際協調方面的壓力。美方表示“隻有在非常特殊的情況下才可進行幹預，并需事先進行協商”。在美元流動性持續收緊環境中，真正緩解日元貶值壓力，還是要通過放松收益率曲線控制政策（YCC）以推動日元彙率重新定價，該工具的政策成本較直接進行外彙買賣較低且效果更好。

日本通脹升溫仍維持超寬松貨币政策 彙率幹預或為換取時間

作為一個經曆了長期通貨緊縮的國家，今年的日本已經面臨通脹升溫的壓力。9月20日日本總務省發布數據顯示，日本8月份綜合CPI同比上升3.0%；核心CPI（除生鮮食品外）同比上升2.8%，為連續12個月同比上升，并且是連續5個月漲幅在2%以上，為2014年10月以來最高。數據顯示，能源價格仍是推升日本8月CPI主要因素，電費、燃氣費同比漲幅均超20%。

日本央行在7月22日最新發布的《經濟活動和物價展望》報告中下調了對于今年經濟增速的預測，同時上調了對通脹的預測，預計2022财年的實際GDP增速為2.4%，核心CPI為2.3%。關于前景風險，報告指出，日本經濟仍然存在極高的不确定性，包括國内外新冠肺炎疫情的發展及其影響、烏克蘭周邊局勢的發展、大宗商品價格和海外經濟活動和價格的發展。

然而，日本央行在貨币政策上仍未轉向。9月22日結束貨币政策會議後宣布，繼續将短期利率維持在負0.1%的水平，并通過購買長期國債，使長期利率維持在零左右。日本央行還表示，未來如有必要，将進一步放松貨币政策。

在經濟增速與通脹之間的取舍，日本央行與其他央行采取了不同的選擇。此前多年來，日本央行試圖通過超寬松貨币政策來提振國内需求，刺激經濟增長。今年在全球通脹高企的壓力下，美國、英國、歐洲等多個主要央行均轉向緊縮的貨币政策，日本央行仍堅持原來的超寬松政策，與其他央行的分野日益擴大。

李劉陽等指出，目前日本的GDP仍未恢複至疫情前水平，通脹也大部分來源于能源與食品等成本因素的推升。在此背景之下，“以我為主”的寬松貨币政策有助于日本經濟的複蘇，也有助于實現日本央行所期待的“需求拉動型”通脹。寬松貨币政策的“犧牲”在于本國貨币的貶值，進而有可能加速成本推升型通脹。因此為了避免日元的大幅貶值，日本當局或隻能選擇實施單邊外彙幹預。幹預雖難以逆轉彙率趨勢，但可以一定程度放緩日元貶值步伐來換取時間。随着全球金融條件的逐步收緊，經濟衰退的可能性逐步加大，市場今後有可能逐步對美聯儲産生降息預期，作為避險貨币的日元或将迎來“春天”。

日本央行多次強調通脹上升源于油價的上漲，即輸入型通脹。張夢指出，日元止貶實質上并不能阻止日本進口價格的飙升。曆史上決定進口價格的主要因素在于油價，倘若油價不跌，即使日元未來止貶仍難以“阻止”日本進口商品價格的上漲。反而日元貶值在時滞結束後将對出口數量起到正面促進效應，從而改善日本貿易順差額。這可能是日央行不急于通過修改貨币政策以降低輸入型通脹壓力的原因。

新京報貝殼财經記者 顧志娟 編輯 王進雨 校對 趙琳

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