請先看兩則新聞：

6月6日深夜，證監會發布《存托憑證發行與交易管理辦法（試行）》等9份規章及規範性文件，從今日起，即6月7日，A股正式開門迎接新經濟“獨角獸”。符合條件的企業可以向證監會申報IPO或發行CDR的材料了。

而早在5月30日，就有媒體報道，小米将成為A股首家發行CDR的公司，小米将采取“CDR H股”模式發行，初定于7月9日進行IPO定價，7月16日通過CDRs形式在内地發售30億美元，占IPO募資總額30%，其餘部分于7月17日在香港發售。

CDR是什麼東西？小米CDR值不值得投資？

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DR即存托憑證（Depository Receipt），是指一國證券市場流通的代表外國公司有價證券的可轉讓憑證。

DR最初是由JP摩根公司創造的。當時，在英國股票市場，有一家公司的股票受到投資者的熱烈追捧，遠在大洋彼岸的美國投資者也想投資這隻股票，但是投資者要去英國開戶，還要換彙等，十分麻煩。JP公司就找到這家公司，讓其将部分股票存在銀行裡，然後在讓該銀行在美國的分級機構向美國投資者發行存托憑證DR（實際上是代表公司股票的一種證券），這樣，美國投資者就可以購買DR（相當于購買該英國公司的股票），不用跑去英國開戶買該公司股票了。

可見，DR的是為了滿足一國投資者對外投資的需要而被創造出來的一種國際投資工具。因為本國投資者投資國外，會有額外的交易費用（比如要到國外開戶，換彙以及承擔彙兌風險等），而通過DR這種投資工具，則可以免去這些交易費。

這種國際投資工具不論是對上市公司來說（獲得了更多投資者的支持），還是對于各國投資者來說（可以很方便買到來自海外的好公司的股票），都是好事，而提供這種投資工具的金融中介，也能得到傭金等好處，所以，DR在全球主要金融市場快速發展。美國、荷蘭、瑞士、歐洲和香港等都推出了自己的DR。

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CDR就是中國發行的存托憑證DR（Chinese Depository Receipt），一方面，可供境外上市的公司把股票賣給中國投資者，另一方面，可以讓中國投資者買到境外上司公司的股票。比如，中國股民都耿耿于懷，像阿裡巴巴，京東和百度等公司在國外上市，而中國投資者很難買得到這些巨頭的股票，現在CDR推出之後，這些公司就可以在A股推出自己的CDR，讓國内股票可以買這些公司的DR，相當于購買這些公司的股票。

對于上市公司而言，通過CDR登錄A股，或者中國在國外上市的公司“回歸”A股，将省去大量的交易費用和時間，對于國家而言，通過CDR，吸引更好的國内外公司進入A股，将大大提高A股上市公司的質量，提高國内資本市場的活躍度，對于國内投資者而言，則可以通過CDR獲得更多的投資标的，提高投資的效率。

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如何看待小米等公司的CDR？它們值不值得投資。先表明一句，我沒有研究過小米公司，更沒有對小米公司的CDR的價值做過認真研究，所以，不敢給出任何評價。

不過，提醒大家的是：

首先，CDR上市，再加上獨角獸回歸A股，基金調倉和股票跟風追捧CDR和獨角獸概念股，将分流資金，換句話來說，供給增加了，A股擴容了，對A股整體走勢是負面作用。

其次，可能會形成一次概念炒作，在炒作過程當中，大量散戶被割韭菜的可能性将非常大。

所以，看熱鬧歸看熱鬧，對于自己口袋裡的錢，還是要看得緊一點。還是強調，今年，主要目标是保護好自己的資産，在出手前，總要認真思量，甯願錯過，不要做錯。

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