正籌備境外上市的陽光保險集團在港交所披露了上市招股書。淨利潤方面，2019年、2020年和2021年陽光保險歸母淨利潤分别為50.86億元、56.19億元以及58.83億元。陽光保險作為當年“阜興案”的重要資産，多年仍未處置，上市後有望填補資金漏洞，投資者有望回款。

▌上市前3股東劃轉股權

近日，陽光保險還披露了股東股權變動情況。具體來看，中國南方航空集團有限公司、中國鋁業集團有限公司分别将其持有的陽光保險集團3.5億股股份（占比3.38%）劃轉至北京誠通金控投資有限公司；中國外運長航集團有限公司将其持有的3.5億股股份（占比3.38%）劃轉至中國誠通控股集團有限公司（以下簡稱“中國誠通”）。

北京誠通金控投資有限公司是中國誠通的全資子公司。公開資料顯示，中國誠通成立于1992年，由原國家物資部直屬物資流通企業合并組建而成，由國務院國資委代表國務院履行出資人職責，是國資委首批建設規範董事會試點企業和首家國有資産經營公司試點企業。

中國企業聯合會研究部研究員劉興國認為，三家國資股東股權劃轉行為，可能有多方面的考慮，一個原因是為了搶在上市之前完成中央國有資本持有股權的集中，以實現對拟上市公司的相對股權控制。通過劃轉集中，中國誠通及其子公司合計持有拟上市公司的股權到達10.14%，有助于保障國有資本在拟上市公司董事會中的話語權。

▌陽光保險和“阜興系”

在中國私募基金發展史上，“阜興系”事件影響深遠。朱一棟憑借精心編制的發行-銷售體系，在短短幾年内，管理規模快速發展到數百億元，然而因二級市場坐莊失敗引爆騙局，朱一棟随後出逃，投資人集體向托管行讨要說法。據了解“阜興系”的資金黑洞在200億元上下，多家金融機構牽扯其中，損失慘重，而其中就包括了上海财通資産管理有限公司（以下簡稱“财通資産”）、中植系旗下多家财富公司。

多位投資人透露，财通資産為“阜興系”發行了多隻資管計劃，這些産品絕大多數已到期未兌付，其中包括以陽光保險集團股權為抵押或還款來源的多隻資管計劃。從基金業協會披露的數據來看，财通資産在2016~2017年發行過兩期“陽光保險集團股權收益權投資專項資管計劃”、兩期“陽光保險集團股權收益權投資2号資管計劃”、兩期“國廣資産陽光保險并購專項資管計劃”。此外經核實，财通資産發行的“财通資産-國沐系列資管計劃”等多隻産品的抵押資産或還款來源，均為“阜興系”持有的陽光保險股權。

▌風險資産中植系占比最大

朱一棟是大連電瓷實控人朱冠成之子，或因這層關系，财通資産在2017年時為大連電瓷大股東意隆磁材（截至2017年底，意隆磁材作為大連電瓷大股東，持股份額超10%）發行了“大連電瓷股票收益權投資特定多客戶專項資管計劃”等産品。在此批資管計劃發行中，意隆磁材以其持有的大連電瓷股權為“财通資産-阜賢商貿債權融資專項資管計劃”等産品提供了擔保，提出如融資方未能還款，管理人有權處置抵押股票以保證資管計劃退出。

同年，财通資産還發行了“浦江産業基金專項資管計劃”，資金用于認購浦江産業基金中心(有限合夥)的LP份額。浦江産業基金中心(有限合夥)是由浙江省浦江經開公司和阜興系共同設立的，“阜興系”為兌付提供無限連帶擔保。

那麼，财通資産涉及“阜興系”的資管産品總規模到底有多少？

财通資産發行、涉阜興系的資管計劃總規模在70億元左右，牽連投資人約2300人。相關資料還顯示，在上述70億元的資管計劃銷售過程中，“中植系”旗下的新湖、高晟、大唐3家财富管理公司出力最多，代銷規模接近30億元。新湖财富主要代銷的是5億股陽光保險股權項目、代銷規模約16億元，大唐和高晟主要代銷的是1.74億股陽光保險股權項目和大連電瓷股權項目。

▌大白觀點

2018年6月26日，阜興系私募基金全線爆雷，中央成立了以中國證監會牽頭、各部門參與的阜興系私募基金風險處置協調機制，上海市公安局對該事件刑事立案，最高人民法院出台了“三暫緩”（要求全國司法系統對阜興系相關資産糾紛暫緩受理、暫緩審理、暫緩執行）措施，距今已然将近四年光景，仍有一大堆疑難雜症。陽光保險近年來淨利潤增長，若在港交所上市相信市值上會有進一步提升。同時接軌二級市場，股權變現更加容易，對于購買了陽光保險的投資者可謂一劑強心劑。望不久的将來，資産可以妥善處置，投資者早日回款。

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