發展周期

1. 品牌起步期

2003年在杭州創建珀萊雅品牌

2006年設立珀萊雅化妝品有限公司

2007年營銷網點已達到20000個，遍布31個省市，銷售額達3億

2008年建立湖州基地，同年成立研發中心

2009年推出悠萊雅、韓雅、悠雅多個品牌

2. 業績高增長期

2009年 - 2011年，銷售連年實現100%的增長

2012年更名為珀萊雅化妝品股份有限公司，引入前雅詩蘭黛研發工程師蔣麗剛任研發總監

2012年創建少女彩妝品牌貓語玫瑰

3. 蓄力上市期

2015年牽頭建立首個”美妝小鎮“，推動産業發展

2016年推出平價護膚彩妝品牌悅芙媞

2017年11月挂牌滬交所，成為首個上市的美妝公司

4. 大單品引領期

2018年推出朋克風小衆彩妝品牌“INSBAHA”

2019年與西班牙LIPOTRUE戰略合作，同時入股彩棠，後續增資持股71.36%

2021年引入前上海家化首席科學家魏少敏任首席科學家，主要負責原料、皮膚機理等基礎研究

2021年收購OFF&RELAX品牌95%股權

2021年戰略調整”三駕馬車“調整為“6*N”戰略

曆年營收情況

2017年，實現營收17.83億，同比增長9.83%，歸母淨利潤2億，同比增長30.70%

2018年，實現營收23.61億，同比增長32.43%，歸母淨利潤2.87億，同比增長43.03%

2019年，實現營收31.23億，同比增長32.28%，歸母淨利潤3.93億，同比增長36.73%

2020年，實現營收37.52億，同比增長20.13%，歸母淨利潤4.76億，同比增長21.22%

2021年，預計實現營收約46 - 47億，同比增長約24.37%，歸母淨利潤近6億左右，同比增長約25%

2022年，一季度預計營業收入同比增長30%-40%，歸母淨利潤1.48億元-1.59億元（同比增長35%-45%）

渠道變革

1. 日化專營店渠道(CS 渠道)，鋪設線下銷售網絡，主要包括日化專營店、商超百貨、單品牌店

2. 2012年自建電商公司“美麗谷”，開啟自主運營，合作的電商平台大多以代理商分銷為主

3. 2014年起日化/商超渠道經銷商數量逐漸收縮，主動終止與規模較小、經營不佳的經銷商合作

4. 2017年後轉變線上運營思路，根據各電商平台特征實施精細化運營，目前電商團隊超過300人，電商渠道營收占比超70%

産品疊代

1. 套系産品階段

長期以傳統套系類産品為主，包括“早晚水漾系列”、“肌密系列”、“深海緻臻系列”、“水漾芯肌系列”等多個大衆護膚套系産品，這一産品屬性适應低線城市線下銷售場景

2. 爆品策略階段

借力抖音短視頻等新興媒介紅利，試水爆品策略，成功打造線上月銷100萬 的泡泡面膜，後續印彩巴哈粉底液、塗抹式面膜等小爆品也陸續推出，但爆品策略下産品單價較低、複購率較低、品牌塑造效應弱

3. 大單品策略階段

陸續推出紅寶石精華、雙抗精華、源力修護精華等高階品類、高客單、高功效的新品，銷量、口碑雙豐收，對品牌的收入貢獻持續提升，同時對客單價、複購率拉動明顯

産品矩陣

主營産品中86%為護膚類産品，品牌矩陣中80%為主品牌珀萊雅

1. 大衆精緻護膚品牌

珀萊雅 -- 專注科技護膚，針對年輕白領女性群體，主要價格區間100-300元，品牌旗下包括“早晚水漾系列”、“肌密系列”、“深海緻臻系列”、“海洋防曬系列”、“水漾芯肌系列”等多個系列多款産品，旗下有三款大單品

（1）紅寶石精華系列 -- 核心大單品之一，以紅寶石精華和紅寶石面霜作為主推單品，滿足25歲以上女性對于抗老的需求，價格區間為239 - 309元

（2）雙抗精華系列 -- 核心大單品之一，以雙抗精華和雙抗小夜燈眼霜作為主推單品，針對現代女性因作息不規律而産生的皮膚問題，價格區間為179 - 259元

（3）源力精華 -- 2021年2月推出的新産品“源力精華”，2022年推出了面霜産品，目前銷售額約占6%，主打修護屏障，強健肌底，改善泛紅等功效

悅芙媞 -- 專為年輕肌膚定制，針對學生、小鎮青年女性群體，主價格區間 50-100 元，以線上為主要銷售渠道，産品風格為“自然、 純真、現代、有趣”

優資萊 -- 天然植物護膚品牌，現已在全國各地擁有近萬家終端日化品加盟店并成功進駐國内各大超市商場，銷售業績保持穩定

韓雅 -- 主打“蝸牛修複”系列，尤以蝸牛修複系列、明星B.B霜系列和高端功能護膚系列，提供針對性的肌膚解決方案

2. 彩妝品牌

悠雅 -- 天然護膚彩妝品牌，品牌個性清新自然、年輕活力、愉悅舒适，并且追求”輕彩妝，會呼吸”的品牌理念

貓語玫瑰 -- 少女彩妝品牌，以天然玫瑰花精華為基底，成分天然

彩棠 -- 新國風化妝師專業彩妝，主要價格區間 150-200 元，線上渠道銷售，遠期可展望50億銷售規模

INSBAHA -- 朋克風小衆彩妝，主要價格區間 50-150 元，線上渠道銷售

3， 高功效護膚品牌

CORRECTORS -- 主打隐匿毛孔、淡化細紋、去眼周細紋、修複屏障、黑頭調理等細節功效，主要價格區間260-600元，目前共推出精華、眼霜、乳液、面膜共13款護膚産品

4. 高端洗護品牌

OFF&RELAX -- 主要價格區間100-200元

主要減持用途披露

1、投資家鄉建設項目鐵定溜溜

2、個人股票質押解除還款

3、個人捐助西湖大學一億

未來隐憂

1. 電商高增長紅利未來是否能持續

2. 外資品牌在免稅、有稅等渠道促銷力度較大，加劇市場競争情況下如何突圍

3. 孵化的新品牌面臨不确定性，若未能受到市場認可則會導緻品牌推進速度減慢

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