李錄筆記?1.特别成功的公司，是那些敢于想象未來，并付出行動創造未來的公司預測未來的最好方式就是創造它，接下來我們就來聊聊關于李錄筆記?以下内容大家不妨參考一二希望能幫到您!

李錄筆記

1.特别成功的公司，是那些敢于想象未來，并付出行動創造未來的公司。預測未來的最好方式就是創造它。

2.TED這種演講和展示的舞台，中國為什麼沒有？

3.那些在最前沿推動人類發展的通常是這樣的人——聰明過人，野心勃勃，且具有人類學家 E.O.Wilson所說的利他主義基因。

4.不同的思想交換的時候，交換雙方不僅保留了自己的思想，獲得了對方的思想，而且在交流中還碰撞火花，創造出全新的思想。正是因為人的知識積累的這種特性，使得現代科學技術不斷進步和創新，當現代科技與自由市場結合時，效率的增加、财富的增量以及規模效應都成倍放大，這和人的無限需求完美結合在一起，形成了不斷複合增長的現代經濟。”

5.市場的存在是對人性的考驗和懲罰的觀點

市場存在是平衡定價經濟應有水溫

6.李錄君還有另外一個品格，對知識的誠實，思維惰性是人的特質，常常不知其所以然，李錄君對于知識誠實的要求，用常人的标準來看，是非常苛刻的，他絕不允許不懂裝懂，對于不懂裝懂甚至有一種天然的本能的反感，不輕易說話，他說的每句話，都在成真的路上。他不是第一眼好友，他往那一站就是拒人千裡之外的樣子——憑本事吃飯的人不需要廣結良緣；他也不是一個多話的人，基本上他要決定開口講話，滿場的似是而非都會黯然退卻——極少有人能夠當面反駁他，不是礙于面子，而是他所說的話句句是真，真金不怕火煉。他說他不能有太多凡情，一旦挂礙，就不得不停下腳步去解決麻煩。一個在哲學科學和真理裡遨遊的人，因為老婆孩子和親友的要求就會忽然被打回塵世

7.他們長期信任你，不僅僅是因為你的業績好，你的做法有說服力，更重要的是你的職業信用沒有瑕疵，你所做的一切和投資人的利益是完全一緻的。在李錄君的職業生涯裡，最早一批投資人大部分今天還是他的投資人，過去21年裡，沒有取出過一分錢。這種信任，我隻在巴菲特和芒格的故事裡聽說過，這正是芒格先生所講的“一張你值得被人信賴的無縫網絡”

8.内聖才能外王，内聖的标準和尺子是什麼，是對真知的追求，對于知識的誠實，對世界本源規律的尊重和遵從。在内心秩序沒有建立起來之前，外王很難。而内心秩序的建立，并且持續的向着最究竟的真理探索，最終形成的思考模式判斷模式，知行合一而後天下無敵

9.以個人的性格而言，我更喜歡對複雜問題長期反複地思考，清晰準确地表達，但是對于把這些想法在更大的範圍裡傳播既缺乏興趣，也沒有這方面的才華能力。

10.投資的核心是對未來的預測，投資某個國家的企業确實需要對這個國家本身有一個基本認知，包括對這個國家曆史和未來趨勢的洞察。

11.我個人的親身經曆和求知思考的旅程都讓我變得越來越樂觀。我對樂觀的定義和物理學家及哲學家戴維·多伊奇很相像。他曾經說過，所有邪惡都是因為缺乏知識（我：所有邪惡因為缺乏知識，所有自私和恐懼因為缺乏自我，以及缺乏對這個世界運行規律的認知。）

12.如果有了足夠的知識，人類社會就會戰勝邪惡，不斷向前進步。人類是進化史上最後出現的一個具有創造性的物種。我們通過生物（DNA）和文化兩種方式進化，因此人類進化的速度相對于其他生物大大加快。文化進化是因為我們具有非凡的創造力，而創造性來源于人類之間的相互模仿。與其他靈長類動物（如大猩猩）不同，在相互模仿時，我們不是簡單地機械複制行為，而是複制行為的意義，從而給解讀、發揮、再創造留下空間

通過對真知的應用，人類開啟了以小博大，利用自然又超越自然的創造之旅，物質及精神世界都

因為真知而改變了人生的軌迹。在過去的萬年裡，人類對于地球的改造猶如再生，在未來的世界裡，人類對于星際的拓展和創造也是可以想象的出來的。

13.真知就是意義，人生的意義就是獲得真知，從而利用真知對自己家庭社會國家世界等變得更加的富足美好。

14.當這種真知即有解釋力的知識轉化成技術，并和一種特殊的社會組織方式——賢能制（無論是政治賢能制還是經濟賢能制）結合時，産生的力量會把人類的個人創造力和集體創造力充分發揮出來。這就是我看到的意義。（當我觸摸到的部分真知規律，與其他做一個結合，比如社會制度比如公司制度，比如市場經濟制度，是不是可以産生化學反應指數性增長？如何結合？）

15.真知是什麼呢？所謂真知，并不是百分之百的真理。世界上也不存在百分之百的真理。但是真知一定要有足夠的正确性使其能夠有用（enough truth to be useful），而且可以不斷被證實、證否，不斷被修正，不斷進步、完善。一個成功的社會必然會有一種寬容、批判、容錯的文化，讓真知得以存在、發展和進步

16.人類的文明讓熵減成為可能，由此宇宙不再隻是熵增的，走向無序和沉寂的單向道路，人類也不再隻是蝸居于茫茫宇宙偏僻一隅的化學浮渣（霍金語）。我們創造了超越自然的文明，通過真知的無限積累讓文明的無限進步成為可能。文明的力量比反文明的力量積累真知的速度更快，因而有可能永遠取得先機。如果文明的火炬得以傳遞延續，終有一天，我們既可以探索茫茫星際宇宙，又能夠窺視微觀原子世界，在空曠死寂的宇宙中創造出不滅的光芒。

17.考古學的碳定年法技術，是利用碳14不穩定性，形成及衰變的規律測定年限。

18.根據能量守恒原理，一個社會要能辦成事，需要攝取和使用能量的能力。所以要想衡量社會發展的程度，最重要的指數就是攝取能量和使用能量的能力。（一個人辦成事，也是使用自然力量及規律的能力，把規律的能量變成自己的武器）

19.莫裡斯把一個社會攝取能量和使用能量的能力分成四個方面：攝取能量的能力、社會組織的能力、信息技術的能力以及戰争動員的能力。攝取能量的能力主要指社會中的每個成員每天能夠攝取的食物、燃料和原材料的能力

20.種以較低的價格、買有更高價值的東西的做法，本身就很聰明，我認為所有聰明的投資方法都會某種程度地涉及價值投資的理念，差别就在于人們對價值的關注點會随着時間演進變化，不同的價值投資者對價值的關注點不太一樣。

21.但随着時間的推移，我對商業是如何運作的有了強烈的興趣，我開始逐漸更理解相對小一些公司的商業模式。實際上，我參與投資或共同創建了十幾個早期創業公司。這段經曆教會了我很多關于商業運作的知識，并了解到哪些要素構成一個好生意、差生意或平庸的生意，我們把絕大多數時間花費在研究行業以及其中特定的公司上。我們在尋找那些已經成功的企業，并找出他們真正成功的原因，以及這樣的成功是不是可以延續？（！目前也是對商業模式證券市場意義非常感興趣，整個商業帝國如何運作的）

22.我認為每個人的生命裡能有一個榜樣是特别好的。通常我們會在逝去的大師裡尋找榜樣，因為這樣更安全。的确，尋找一個活着的榜樣是有讓自己失望的風險。但對我而言，我非常非常幸運。因為我的榜樣在他97歲的人生中從不曾讓我失望，并且還能一直激勵我。

23.有一點對于我們而言一直是非常重要的，就是“對知識的誠實”。說白了就是明白你知道什麼和不知道什麼。你要有一個能力圈，并且明白它的邊界在哪。你必須要了解一家公司的優勢在哪裡，包括哪一些是可以預測的，哪一些是看不到的，你必須對自己保持這樣的誠實。所以我們堅持要把一個生意的裡裡外外都了解得非常清楚，直到我們有能力預測它的發展。舉個例子，我們至少希望了解在最糟糕的境遇下，一個公司十年後變成什麼樣？因此，我們可以說是具備了長期視野，雖然不可能預測得到永遠的未來，但我們希望看到自己至少有90%的把握預測未來的十年裡，在各種偶發事件之下，一個公司到底會發展如何？

24.這真的很有挑戰，就你要投資的個體公司而言，你應該是一個專家，但是對于整體的商業你要有廣泛的認知，這樣你的認知能力圈和核心競争力才可以不斷的拓展增強。

25.去了解和學習在動态競争格局中的公司本質，是對于學習價值投資的學生與投資者來說最重要的事情。但是沒有一個固定的模式讓這些公司成為好公司。每一個公司建立核心競争優勢的方式都會有些許的不同，你隻需要誠實虛心的讓自己去學習每個可能性，去确定他們現在所獲得的優勢能長期保持。如果數年後你的判斷被證明正确，你就能更堅定地在市場波動中持有這樣的公司，而不受到動搖。 （動态競争格局中商業本質是什麼呢？是解決矛盾的能力，并且長期保持這個能力。這種優勢的影響有多大，可以持續多久都是要研究的内容）

26.查理·芒格先生是研究競争優勢護城河的大師。護城河其實是商業門檻，能讓很多人難以進市場從而限制市場競争格局（護城河是什麼？如何：規模效應？客戶粘度？市場份額的獲得成本）

27.這需要管理層面臨變化的時候，有能力應對變化，重新進行資本分配，從而有相對穩健的競争優勢。以伯克希爾哈撒韋公司舉例，它起步于新英格蘭一個虧損的紡織公司，巴菲特和芒格先生從那裡起步，靈活的運用了最後一筆現金流，把它們重新分配和投入到正确的業務軌道上。随着時間的推移，公司有一些業務喪失了競争優勢，但是他們正确運用了資本，放到沒有喪失優勢的領域。所以，管理層運用分配資金的能力是非常重要的。

28.我們其實不認為曆史會重演。每一個時期都有各自的不同。與其猜測曆史規律的重複性，我們更願意專注于挖掘和選擇能跨越周期的公司。不管是什麼樣的環境，總有公司會活下去，總有人能活的很好。我們隻需要去投資這些有能力應對極端不确定性的公司就好。

29.在某種意義上，我們是受一系列隐秘的有關聯性的本能所支配的。因為貪婪與恐懼，我們會追求零和博弈與快錢，而當進展不利時我們也會害怕。正是我們驅使了金融市場的起伏，面對金錢時，人類是可笑的，因為金錢總能激發人性最原始的一面。

30.？？比如說零售，零售無非就是賣東西。而發達國家都是服務型的經濟為主體，而非商品型經濟為主體。從這點看，所以中國在服務型經濟上做的并不好。？？？如果你是一個好的投資人，你可以在任何地方找到價值，特别是在中國這樣的充滿活力且快速增長的經濟體中。中國的證券市場仍然有着大量的低效率的市場空間，這讓投資中國市場更加讓人激動。？？？随着中國經濟從進出口貿易驅動，轉變為消費驅動，市場驅動為核心的民營企業逐漸發揮着越來越大的作用。？？？過去很長時間，中國的證券市場其實并沒有能夠很好的代表中國的經濟，主要的原因是IPO的上市規則是審批制的——你需要一層一層的通過監管機構的審批然後才能上市。那些成功過會上市的公司由政府全權審核，有時候不完全是市場驅動型的公司。對比其他的市場，比如美國市場的注冊制，更多是市場驅動。因此作為金融市場的核心，美國的證券市場是足以代表美國經濟的。

31.因此我不能說我完全懂，但是我認為能創造驚人長期投資回報現象的，是一個公式，即用自由市場競争的方式來組織社會的經濟活動，加上現代科學技術創新發展而成的組合。這兩者的組合構建了現代經濟，這是一種範式轉移（範式轉移是指一個領域裡出現新的學術成果，打破了原有的假設或者法則，從而迫使人們對本學科的很多基本理論做出根本性的修正）。大約在40年前，中國終于真正進入了有中國特色的自由市場經濟模式，這個過程伴随着現代科學技術的發展。任何經濟一旦創造出了我剛剛提及的組合公式，就能創造出經濟複合增長發展的現象。

32.中國是發展中國家，是從落後向先進發展，發達國家的發展機制是創造性的破壞。發展中國家在追趕的時候，可以越過落後，直接創造。

33.公司價值的來源是存續期未來現金流的貼現。這個未來的貼現判斷方法就是見仁見智。對立思考的人可以得到一部分财富是價格回歸價值産生的利益，另一方面是價值持續增長的利益，但是價值不不變的，它是動态變化的，如果一個企業的價值持續的增加也可以從其中得到利益。

34.我詳細地講述了人類文明在過去一萬多年裡演化的過程，并用兩個公式來理解自由市場經濟，1 1>2和1 1>4。到了近代，文明演化最根本的變化是出現了自由交換。

35.這個時間差，就使得通貨膨脹成為一個幾乎和GDP持續增長伴生的現象。你首先要投資，這些投資變成存貨、半成品，然後再變成成品。在這個過程中，你需要先把錢放進去。所以你先放的這筆錢，實際上已經超過了當時這個經濟裡貨物、服務的總量。于是這個時間差就造成了通貨膨脹和GDP持續增長伴生的現象。這兩個現象從數學上就直接解釋了為什麼現金和股票在長期裡産生了這樣巨大的差别。你要明白其然，就要明白其所以然。要明白為什麼是這個樣子。

36.價值投資四個點：①股票是公司所有權②股市反映的是價格是定價功能 ③投資者需要有巨大的安全邊際 ④投資者需要非常狹窄但是每一寸都邊界明顯的能力圈，長期一緻性積累

37.有用的知識要具備這麼幾個基本條件。首先它可以被證實，它的邏輯和你看到的事實都能夠支持它，再者它确實能夠用來解釋一些事情，有很強的解釋力，同時它還要有比較有用的預測能力。所以我們看到現實生活中的知識裡最有用的、最符合這些标準的知識就是科學知識

38.美國的問題是指數投資占比越來越高，高到什麼程度時，它開始會有一種自身帶的正循環和負循環影響到定價？市場之所以需要投資人，是因為投資人是真正能夠給證券定價的人。如果市場缺乏定價的機制，就會對整個融資造成扭曲。被動投資最大的問題就是不做定價。需要什麼比例的投資人在市場裡，才能夠讓市場比較有效？這是現在成熟市場面臨的問題。

39.投資其實是一個發現自己的過程：我是誰，我的興趣是什麼，我擅長什麼，喜歡做什麼事，進而将這些優勢不斷強化放大，直到自己超越其他人，取得相當可觀的優勢。

40.投資組合的構建就是一個不斷優化機會成本的過程。

41.如果你發現自己除了對股票感興趣外，還對生意本身感興趣，那你自然就會去研究生意。

接下來你就開始去學習研究不同類型的生意。你會去學習生意的基因，它們如何演進，它們為什麼如此強大。久而久之，我就愛上了那些強大（優質）的公司

42.（他對于文化和公司意識形态的考量比較情有獨鐘？那麼他理解的文化架構是如何決定公司優勢，構建公司護城河呢？）特爾所處的這個行業每18個月就會發生變化，一旦跟不上變化的節奏就會處于嚴重劣勢，但他們在不斷的變化中建立起自己獨特的文化。三星為例，他們早期做的半導體内存芯片生意，價格每周降低1%，然而他們卻發展出了精準應對這種變化的文化。

43.在我們這個行業裡，最重要的就是對知識的誠實，所謂對知識的誠實包含四個方面：清楚你知道什麼，清楚你不知道什麼，清楚你不需要知道什麼，意識到總有你不知道自己不知道的情況。這四點不太一樣，在經濟危機來臨時，投資者在這四個方面都會受到考驗。這就是為什麼人們都會在危機中不知所措，因為他們之前對知識不夠誠實。他們沒有認真區分不同的問題，把它們放進合适的類别裡。比方說，如果你要對美國經濟的走勢做一個整體的判斷，你應該知道曆史上有發生過更糟糕的情況，而且這些情況是可能再次發生的。這個可能性也許很小，但它一旦發生了，就勢不可擋。到那時候真正的問題是：“這種情況是我不知道的未知嗎？”或者“你知道自己并不需要知道這些嗎？”你一定會面對這些問題的。

44.理解投資最好的辦法就是實踐，沒有比這更好的辦法了。最好的實踐方法是選一家公司，以要投資的心态把它徹頭徹尾研究個透，雖然你可能并不會真放錢進去。但是從假設自己擁有公司100%股權的角度去徹底研究一家公司的過程是非常有價值的。作為初學者，你可以選擇一家容易理解的公司，可以是家很小的公司，比如街頭便利店，一家餐廳，或者是一個小的上市公司，都無所謂。試着去理解一家公司，明白它是如何運轉的：它如何盈利，如何組織财務結構，管理層如何作出決策，和同行業内競争對手相比有何異同，如何根據大環境調整自身，如何投資盈餘的現金，如何融資等等。

45.在整個農業文明的曆史中，土地的稀缺性是貫穿始終的主題。某個社會一旦擁有更多的土地，就會産生更多的人口，當人口多到一定程度，超過土地大小所能承載的極限，就會陷入馬爾薩斯陷阱。戰争、瘟疫、饑荒紛至沓來，人口急劇減少，又開始新一輪的循環。

46.中國是最早發明政治賢能制（Political Meritocracy）的國家，從而得以釋放出集體的巨大潛力。這一直也是中華文明的标識

47.歐洲繼承了一塊巨大的、肥沃的土地，幾乎可以支持無限多的人口，由此得以在跨大西洋領域内形成了持續數百年的自由貿易與經濟繁榮。當然，如果人口一直增長下去，土地最終也将無法支持，還是會陷入馬爾薩斯陷阱。但在此之前，另一重大事件發生了。新一輪的持續經濟增長同時引爆了社會思想和自然科學兩個領域的劇變，最終導緻了啟蒙運動和偉大的科學革命。此後，自由市場經濟與現代科技的結合引發了文明範式的轉變，真正将人類文明帶入了全新的階段。這個時代的定義是持續的、複利式的、無限的經濟增長。這種現象在人類曆史上前所未有。

48.這就是為什麼西方看中國、中國看西方時，都常常不得其法。他們總是從自己的偏見和自身的成功經驗出發。例如，西方是因為個體和小集體（公司）的力量而成功的，他們對政府的幹預就不免總有深入骨髓的懷疑

49.，現代文明的本質并非政治制度，而是自由市場經濟與現代科學技術的結合。中國人已經在各種不同的方向上跌跌撞撞地走了150多年，直到1978年他們才真正達到了這種結合。那時，中國已經存在一個潛在的統一市場，還有着統一、穩定的政治環境。一旦真正開始接受現代文明的精髓，中國就像其他現代國家一樣開始蓬勃發展。曆史上其他國家的經濟起飛也是遵循相同的道路。國際上最流行的一種觀念認為政治民主是實現現代化的必要條件，但中國的成功恰恰是一個反例。政治民主并不是現代化的先決條件。

50.中國的獨特政治經濟體系，也被一些學者稱為“三合一市場機制”。我們在第一部分說過，中國人最早探索出通過政治賢能制來釋放集體力量和潛力的方法。在過去的40年裡，中國又通過組織市場經濟的獨特方式将這一曆史傳統發揮得淋漓盡緻。所謂“三合一市場機制”，就是中央政府、地方政府和企業之間的密切合作。中央政府制定戰略，提供資源支持，調節經濟周期——這一點和美國聯邦政府相似。中國的獨特之處在于地方政府之間的競争。中國地方政府的行為更像是企業行為，這些“公司式地方政府”為真正的商業公司提供總部式服務

51.全球化的結果之一是，那些原本發達的工業大國正在失去其工業上的優勢基礎。而全球化為發達國家帶來的好處又集中地過度分配給了科技與金融領域中的精英們，貧富分化日益嚴重，中産階級的生活水平停滞不前。于是反全球化運動和各種民粹主義政治運動開始聚集力量。（那麼現在最大的矛盾在于，反全球化的民粹）

52.在發展經濟學中，劉易斯拐點是一個重要的概念。但是因為政府的慣性比較強，所以常常當經濟發展階段發生變化時，政策的執行仍然停留在上一個發展階段的成功經驗中。比如說，在今天的西方，宏觀政策還是主要依靠在黃金時代比較有效的貨币政策，但從實際的結果來看，這些政策有效性很低，以至于到今天很多西方國家，尤其是歐洲和日本在貨币超發、零利率甚至負利率的情況下，通貨膨脹率還仍然很低，經濟增長仍然極其緩慢。同樣地，當中國經濟已經開始進入到後劉易斯拐點的成熟階段後，政府的财政政策還是很強勢，政府對貨币政策的使用仍然相對較弱（忽然覺得，注冊制的逐步放開是必要趨勢，能夠進一步加大市場的競争，發揮市場經濟對資源的合理分配。這個時候政府的最大功能應該在于加強監管）

53.從注冊制改革開始，中國會慢慢調整社會融資結構，将銀行債務從80-90%的高比例逐步調低。一個複雜成熟的經濟體是不應該有這麼高的銀行債務比例的。因此，資本市場改革将成為解鎖高債務比問題和提高融資效率的關鍵。

54.文化進化和生物進化的不同之處在于其不僅通過個人基因來進行，更重要的是在群體範圍内通過文化的傳承來進行，這是一種“非自然選擇”

55.自然選擇設計的大腦讓我們永遠處于一種不滿足的狀态，隻有不滿足，才能讓我們更多産。但這種不滿足的狀态很難和人在文化進化上的追求相容，比如說對“幸福感”和“意義”的追求。這就是人永久性的不滿足、痛苦的來源，人身上“動物性”、“人性”和“神性”三者矛盾的來源。

56.人的大腦是各種模塊組成的，這些模塊是在數億年漫長的進化過程中一點一點建立起來的。人的大腦對不同狀況和環境有着不同的反應。啟動這些模塊反應的是人的感情。這些感情就和人的肌肉一樣，可以不斷被強化，也可以被弱化。這種強化和弱化主要是通過一種賞罰機制來進行的。絕大部分時間，人的大腦是處于一種“自動駕駛”狀态，我們對事物的反應其實和條件反射沒有太大差别——自然選擇設計的大腦就是這麼有意思。所謂的思想，其實就是思想自己在想自己，我們的行為歸根到底是通過感情來控制的，并不以自己真正的意志為轉移。（所以佛說煩惱即菩提）

57.人到底如何才能成為自己真正的主人？佛學中提供了一種重要的實踐方法，就是冥修。在冥修的過程中，人可以通過強化或弱化賞罰機制，有意識地切斷一些從“感覺”到“思維模塊”再到“行動”的傳導機制，也就是說将自然選擇所設計的大腦重新設計一遍，這就是文化進化和自然進化真正不同之處。文化進化一方面通過學習的方式，另一方面也可以通過冥修，在一代人中就能夠實現進化方式的改變。

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