貨币乘數是指貨币供給量對基礎貨币的倍數關系。在貨币供給過程中,中央銀行的初始貨币提供量與社會貨币最終形成量之間客觀存在着數倍擴張(或收縮)的效果或反應,這即所謂的乘數效應。貨币乘數主要由通貨—存款比率和準備—存款比率決定。通貨—存款比率是流通中的現金與商業銀行活期存款的比率。它的變化反向作用于貨币供給量的變動,通貨—存款比率越高,貨币乘數越小;通貨—存款比率越低,貨币乘數越大。準備—存款比率是商業銀行持有的總準備金與存款之比,準備—存款比率也與貨币乘數有反方向變動的關系。
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