靴子未落地前，最有 “躁動”的無限可能。

今日，國美系上市公司股價異動，截至收盤，國美零售報1.19港元，漲幅19%，總市值257億港元；國美金融科技(港股00628)報0.59港元，漲幅13.46%，總市值15.94億港元；A股的*ST美訊報6.18元，漲幅4.92%，總市值15.61億元，中關村報9.51元，漲幅1.6%，總市值71.62億元。

此前，市場一直都在猜測國美系掌門人黃光裕何時出獄。根據正常計劃，黃光裕刑期截止日為2021年2月16日。不過，此前曾有媒體報道稱黃光裕将于2020年提前出獄。而每每傳出黃的消息，總能引起股市躁動。

消息面上，除了黃光裕即将回歸的傳聞，國美零售目前正與兩大電商巨頭拼多多、京東展開深度戰略合作。

國美系股價異動，國美零售大漲19%

今日午後，國美零售股價突然一路走高，截至收盤，國美零售報1.19港元/股，漲幅19%，總市值257億港元，股價創近三年新高，全天成交額9.92億港元。同屬國美系的國美金融科技收報0.59港元/股，漲幅13.46%，總市值15.94億港元。A股*ST美訊收報6.18元/股，漲幅4.92%，總市值15.61億元。

消息面上，5月28日，國美零售發布公告稱，向京東發行1億美元可換股債券，初步股份轉換價為1.255港元。假設已悉數行使轉換權，則将配發及發行約6.215億股新股份，占公司現有已發行股本約2.88%，占經配發及發行轉換股份擴大後的已發行股本約2.8%。

此後三個交易日，國美零售股價連續保持漲勢，29日至今漲幅為30.77%。從價格來看，1.255港元的初步轉換價較國美零售5月28日的收盤價及截至5月27日前5個連續交易日平均收盤價0.91港元，溢價約37.91%。

在此之前，拼多多也戰略認購了國美的可轉債，其初步轉化價為1.215港元。根據國美零售4月19日的公告顯示，拼多多溢價66.44%認購國美零售2億美元的可轉債，如最終全部行使轉化權，拼多多将最多獲得12.8億股國美零售新股份，約占國美零售發行股份擴大後股本的5.62%

4月20日，國美零售的股價大漲16.44%，同時成交量大增，拼多多的股價也大漲12.71%，股價創下新高。

兩個月内，國美零售牽手兩大電商巨頭京東和拼多多。深耕家電零售幾十載的國美零售于品牌、供應鍊、物流、服務等方面都有自己的優勢。根據國美零售與京東的合作協議，雙方将在供應鍊、物流及服務等多個維度展開深度合作。

與拼多多的合作同樣如此，國美零售全量商品上架拼多多，品牌大家電接入拼多多“百億補貼”計劃。此次戰略合作，拼多多得到的除了債轉股和貨源外，還有物流體系的補充。國美旗下安迅物流、國美管家兩大服務平台，将同時成為拼多多物流和家電後服務提供商。而且，國美作為中國家電零售經銷商的加入，也将為拼多多家電的“正品”背書。

對于跟京東、拼多多的合作，國美零售CFO方巍表示，通過這兩家公司，三方将可以促成新消費的格局，而且跟對方是在流量端和供應鍊端的合作。

國美零售總裁王俊洲在接受記者采訪時表示，國美作為一家成立了30多年的企業，有着完整、系統的供應鍊能力，通過與拼多多之間的合作，可以将豐富的多品牌商品帶入拼多多；而拼多多的海量線上用戶、對用戶畫像的分析能力都可以進一步幫助國美發展。同時，拼多多在三至六線市場的發展有突出表現，這與國美近年來着重發力下沉市場的目标一緻。

值得一提的是，華興資本為國美零售與京東、拼多多可換股債券的獨家配售代理，華興操刀人王力行表示，“國美作為一個傳統線下零售起家的企業，戰略價值是被嚴重低估的，它的線下門店網絡、十萬級别員工隊伍、過千億的年采購額，都是稀缺且難以在短期内重複建設的資源。”

黃光裕何時出獄？

有市場人士認為，國美與拼多多、京東兩家電商公司展開深度合作，實為為掌門人黃光裕出獄做準備。

每隔一段時間，黃光裕——這位2008年11月即身陷囹圄的國美電器創始人、前中國首富都會被傳即将出獄。2019年4月1日，有媒體報道稱，國美零售投資關系總監李虹透露，黃光裕将于2020年出獄回歸，且國美零售的轉型方向都是由黃光裕親自确定，黃光裕會定期以書信的方式和高管溝通。李虹表示，“我們一直向他彙報戰略轉型的進展，他回歸後進度可能會更快。”

但随後劇情出現反轉，國美零售發布澄清說明，黃光裕正常刑期到2021年2月16日，沒有變化。

證券時報記者梳理發現，早在2014年底，業内就流傳“黃光裕或保外就醫”的消息，但該消息随後被澄清，卻依然引發包含國美零售在内的國美系上市公司股價上漲。此後，每隔一段時間，總要傳出黃光裕提前出獄的消息。

2018年5月15日，國美電器拟通過要約收購的方式、增持中關村公司股份，而國美本就是中關村的大股東。毫無意外，本次要約收購使得“黃光裕概念”再度聯動，引起國美系上市公司股價上漲。

公開資料顯示，2008年，黃光裕因涉經濟犯罪案被刑拘，2010年，黃光裕因賄賂和内幕交易被判14年監禁，而後在北京市第二監獄服刑。因表現良好，黃光裕多次減刑，應執行刑期也調整至2021年2月16日，但如果加上刑期過半可申請假釋，以及年滿50歲可申請保外就醫，黃光裕很有可能會提前出獄——這也是媒體多次傳出黃光裕複出消息的原因所在。

面對今非昔比的行業格局，黃光裕的回歸能否讓國美東山再起？如今的零售江湖，已經不是國美當年線下主導的格局，無論是阿裡還是京東，零售體量早已超過國美數倍，根據國美零售2019年度财報顯示，2019年度營業收入594.8億元，歸屬于母公司淨利潤虧損人民币25.9億元，已經連續三年虧損。國美線下門店2600家，賬面現金81.87億元。

而京東2019年全年淨營收達到5768.9億元人民币，同比增長24.9%；Non-GAAP下歸屬于公司股東淨利潤達到107.5億元人民币，同比大增210.8%。

即使從家電行業這一垂直領域銷售來看，國美已經遠遠落後于老對手蘇甯，Wind數據顯示，蘇甯易購目前總市值841億元，為國美零售市值3倍多。2019年度蘇甯易購營業收入2692億元，為國美的4.5倍，歸母淨利潤98.4億元。此外，蘇甯無論線上還是線下的市占率也都遠超國美。

但是無論怎樣，資本市場似乎還是無法忘記那個“價格屠夫”黃光裕，昔日首富的榮光即是對他能力的最好寫照。不管是否提前出獄，距離他重新掌舵國美的确很近了。市場更為關注的是，回歸後的黃光裕能否在現有零售江湖格局中讓國美東山再起。

本文源自證券時報網

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