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前言：

财報數據顯示，2018年，安踏集團（02020-HK）收入241億元人民币，較2017年上升44.4%。同期，集團毛利首次破百億，達到126.9億元，經營溢利57億元。

值得注意的是，2018年安踏市值超過了1300億港元，折算成人民币市值同樣破千億。可以說，作為去年“港股百強”名單中唯一的服飾品牌，如今市值破千億，利潤破百億，開店破萬家的安踏，不僅蟬聯了“内地服飾品牌一哥”，而且同行間的優勢更加明顯。

3月8日，安踏集團發布公告，稱斥資共46億歐元(近人民币360億元)收購知名跨國運動品牌公司亞瑪芬(AmerSports)的行動，已獲所有官方批準。而在安踏的“多品牌”戰略中，2025年，安踏将實現千億流水的“小目标”。

全球最有價值服飾品牌Top50唯一中國品牌

2019年3月，英國著名品牌評估機構 Brand Finance 發布了2019 全球最有價值服飾品牌50強名單，Nike再度稱霸位列第一。

榜單中，既包括耐克、阿迪這樣的運動服飾品牌，也囊括了HM、ZARA、優衣庫等全球快時尚品牌。作為内地唯一入選的服飾品牌，安踏排名第21位。

有意思的是，這并非安踏首次入選該名單。相較于去年的第28位，安踏上浮了7個名次。

安踏為何能夠在一衆服飾品牌中脫穎而出？并保持了較快的上漲勢頭。

有專業人士分析指出，安踏的成功得益于近兩年與天貓的“強強聯合”，特别是在新零售領域，安踏持續發力，帶動品牌較快增長。

以天貓平台的智慧門店為例，合作一年多的時間裡，盡在廣東一省，安踏便已經累計接入500多個智慧門店，所招募的品牌會員近百萬人。在2017年的基礎上，安踏進一步加速推進新零售線上線下業務的整合，特别是加強零售店業務負責人的培養。

作為國内第一批向線上零售業務轉型的品牌服飾廠家，安踏享受着巨額的流量紅利。

2018年天貓雙11，安踏電商全天流水達11.3億人民币，較2017年提高67%。而按照安踏高管的說法，安踏品牌加上FILA，在雙11銷售是“江湖第一”。2019年，安踏将家住大數據技術在産品設計和零售終端上進一步發力，并加深與阿裡的深度合作。

截至2018年12月31日，安踏國内的主品牌(包括安踏兒童獨立店)數目為10057家(2017年底為9467家)；在中國内地、中國香港、中國澳門和新加坡的FILA店(包括FILA KIDS和FILA FUSION獨立店)數目為1652家(2017年底為1086家)；

如果考慮到安踏旗下的其他品牌，2018年，安踏門店總數已經達到了12000家左右。

而按照安踏在财報中披露的那樣，到2019年年底，國内安踏店(包括安踏兒童獨立店)的總數預期将達到10100至10200家。而中國内地、香港、澳門及新加坡FILA店(包括FILA KIDS和FILA FUSION獨立店)的總數目将達到1800至1900家。

正因為如此，安踏2018年财報顯示，集團全年營收約為241億。而在三大主營業務中，鞋類營收86.3億元，服裝營收147.1億元，配飾營收7.59億元。

不做中國的耐克，要做世界的安踏

盡管數據令人興奮，但是通過對營收來源分析不難發現：安踏的大本營在三、四線城市，客戶群體是“五環外用戶”，想要進軍一、二線城市，拿下中高端用戶很難。

另一方面，阿迪、耐克的品牌定位也逐漸下沉，争搶市場份額的意圖更加明顯。

為了進一步強化自身的競争優勢，在與國際一線品牌的競争中脫穎而出，安踏決定加快對芬蘭體育用品集團亞瑪芬發出的收購。

事實上，早在2009年，安踏便通過國際收購，拿下了國際高端運動品牌FILA。

當時，FILA深陷财務泥潭，外界對于此次收購并不看好。然而，安踏則是看上了FILA的“高端運動路線”的品牌定位。在網球、滑雪等細分市場的品牌知名度。通過對FILA的收購，整合兩家的科技研發優勢，有助于安踏搶奪更多的高端運動市場份額。

經過10年的努力，FILA已經成為安踏品牌矩陣中的重要一環。2018年，FILA相關門店增長了566家，與安踏集團的主品牌安踏全年新增門店數量590家旗鼓相當。

某安踏高管曾對媒體表示，FILA是安踏集團2018年增長最快的一個品牌，FILA相關的約1600家店在集團貢獻相當大。國内也有一些店鋪數量和我們差不多的友商，但是效益還不到我們的一半。

當然，這還隻是安踏國際收購的開始。

2018年12月7日，安踏集團攜手其他投資方組成的财團正式向芬蘭體育用品集團亞瑪芬發出的收購要約。

亞瑪芬集團旗下囊括了Salomon(薩洛蒙)、Suunto(頌拓)、Arcteryx(始祖鳥)、Wilson(威爾勝)等多個品牌，以安踏為首的财團，計劃以高達43%的溢價，每股40歐元的價格收購亞瑪芬，收購金額約為46億歐元(約為370億人民币)。

多家投行繼續看，2019年安踏将迎新增長

在安踏集團管理層看來，亞瑪芬旗下品牌是很難用錢去衡量的，這些品牌不是短期能夠用錢能夠塑造的。盡管在國内的銷售規模相當小，但安踏看中的是這家公司的全球影響力，以及未來在中國市場的發展前景。

正是這些良好的營銷數據，高瞻遠矚的戰略布局，使得安踏備受國際投資機構的青睐。

在安踏發布2018年業績之後，摩根大通、美銀美林等多家投行發布報告稱對安踏維持信心，業績堅實可長期持有。

摩根大通則對安踏2019年的表現維持信心，認為今年銷售将錄得24%增長。此外，摩根大通認為，在完成對雅芬東集團的收購後，安踏2019年的派息比率将不低于30%。

因此，摩根大通将安踏2019及2020年的盈利預測提升2至3%，目标價由原來的40港元上調至47.5港元，重申其“增持”投資評級。

另一家知名投資機構，美銀美林更是将安踏的目标價調到52.3港元。對此，美銀美林表示，安踏強勁的盈利表現，未來将進一步反映在股價走勢上。

同樣，富瑞證券也調高了安踏目标價，由48港元升至53港元，并繼續給予“買入”評級。在分析報告中，富瑞表示，以FILA的品牌受歡迎度以及今年以來的良好增長動力，相信收購Amer Sports有助輕微提高安踏每股盈利。

而随着2022年冬奧會臨近，無疑将會進一步助力安踏品牌發展。随着國際收購的完成，集團旗下品牌矩陣進一步完善，相較于2018年，安踏在2019年發展空間更大。

結語

2018年業績超市場預期，2019年預計将繼續實現高增長。通過着眼于品牌戰略布局，沖擊國際市場，今年或将是一個轉折年，2019年起，安踏正式開始同國際巨頭“掰手腕”。

當然，在産業結構調整的當下，安踏同樣需要不斷提升自身的創新能力，增強品牌競争能力。隻有在一個品牌充滿創新力的時候，才可以不斷提升自身的競争力，也才能夠在國際市場的競争中脫穎而出，真正地成為國際大品牌。

作為民族品牌的佼佼者，安踏入選“2018年港股百強”的概率非常大，請大家密切留意2019年5月24日（星期五），由香港财華社在深圳中洲萬豪酒店主辦的“港股100強”，共同為見證屬于安踏的榮耀。

作者：李長祥

編輯：彭尚京

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