“一隻蝴蝶在巴西輕拍翅膀，可以導緻一個月後德克薩斯州的一場龍卷風”。

蝴蝶效應對跨國車企的影響尤為明顯，尤其是當中國市場這隻足以引起風暴的“蝴蝶”有一定變化之時。二季度中國車市遭重創，豪華車4月單月跌幅超50%。作為BBA的最大單一市場，中國市場的低迷導緻BBA二季度整體銷量下滑。

二季度，寶馬全球交付56.32萬輛，同比下滑19.8%；奔馳銷售48.71萬輛，同比下滑6.54%。奧迪同比下滑20.0%交付78.51萬輛。受此影響，BBA上半年交付量集體下滑，但得益于高價策略，營收、利潤均實現增長。

寶馬繼去年超越奔馳喜提全球豪華車銷冠後，今年繼續延續強勢表現，上半年全球交付116萬輛，同比下滑13.4%，在BBA中下滑最少，成為唯一交付破百萬的豪華品牌。

财務業績方面，定價策略及産品組合、零配件業務的增加對沖了銷量下滑的不利。由于股權調整首次全面并表華晨寶馬，更讓寶馬财報錦上添花，淨利潤漲超73%，大幅超越奔馳，更超越豐田半年業績登頂。

電氣化方面，寶馬同樣領跑豪華品牌。2022年上半年，寶馬全球交付18.45萬輛新能源車型，其中純電車型7.59萬輛。領先奔馳、奧迪。

半年銷量下滑19.8%利潤上漲73.6% 全面并表華晨寶馬業績超越奔馳

當供應鍊緊張成為常态，生産端的被動調節成為各車企産品結構升級的不二契機。繼2021年奔馳、奧迪等車企銷量下滑但營收利潤雙增長後，寶馬也加入了這一陣營。

二季度，寶馬全球交付下滑19.8%至56.32萬輛。在全球各主要市場全面下滑，其中中國市場大跌28.3%，累計交付17.06萬輛。美國市場也跌超20%交付8.45萬輛，歐洲市場下滑19.6%交付21.38萬輛。

二季度寶馬集團營收同比增長21.6%達347.7億歐元，淨利潤下滑36.4%為30.47億歐元，其中汽車業務息稅前利潤大幅下滑37.7%至24.63億歐元。利潤下滑主要由于營業成本的大幅提升，二季度寶馬集團營業成本同比增長27.8%，高于營收21.6%的增速。此外，由于退出俄羅斯市場，也帶來數百萬歐元的損失。

但綜合一季度情況，疊加積極的定價和産品組合效應、零配件業務量的增加及貨币相關因素的正向影響，2022年上半年寶馬依舊交出了一份優秀的成績單。營收同比增長19.1%達659.12億歐元，淨利潤同比大增73.6%達132.32億歐元（約912億元），約是奔馳的兩倍，更是超越了全球第一車企豐田的半年淨利（約644億元）。

1-6月，寶馬全球交付56.32萬輛，盡管同比下滑13.4%，卻是BBA中同比跌幅最小的廠商。毛利率提升6.9個百分點達24.5%，直追行業毛利率天花闆特斯拉。截止6月底，現金及一般等價物同比增長56.1%達224.31億歐元，印證了2021年财報發布會上所預計的，全面并表華晨寶馬後，将帶來超70億的正向現金流。

盡管總體銷量下滑，但從各個系列的銷量變化情況來看，主要是價格較低的入門級車型銷量下滑更多，價格更高的車型下滑較少。各個車型中，寶馬1、2系下滑最高，下滑34.3%僅銷售9.83萬。SUV中，從X1-X7，下滑幅度依次縮小，寶馬X7同比增長3.5%。高價産品依然保持着強大的競争力。

寶馬各車型交付量及同比變動

這也符合BBA近兩年的策略，寶馬、奧迪明确表示将保持有競争力的價格以應對原材料價格上漲及銷量下滑。奔馳更是明确表示将逐步舍棄利潤較低的入門級車型，專注高端市場。奔馳在财報路演材料中稱，奔馳接下來将關注定價權、優化産品組合、挖掘高端細分市場的全部潛力、退出低利潤産品和渠道、控制投資和産能，同時提高貢獻利潤率。

純電車型同比增長153.9% 領軍豪華品牌電氣化

除了銷量、利潤全面領先，寶馬的電氣化轉型也走在豪華品牌前列。2022年上半年，寶馬電動化車型占集團總交付量的比重提升4.5個百分點達15.9%。寶馬及MINI品牌純電車型同比增長110.3%達7.59萬輛，包括PHEV在内的新能源車型同比增長20.4%銷售18.45萬輛。

寶馬财報中稱，不斷擴大的電氣化産品組合是寶馬集團業務增長的關鍵成功因素和重要驅動力。2022年上半年，電氣化車型的需求仍然很高，交付量也相應增加。

同期奔馳全球交付電氣化車型13.8萬輛，同比增長14%。其中純電車型6萬輛，同比增長53.8%。占總銷量的比重提升3.8個百分點至14%。奧迪全球交付電氣化車型8.56萬輛，同比微增0.9%。其中純電車型5.36萬輛，同比增長65.4%。新能源車型占奧迪總銷量的比重同比提升1個百分點至10.3%。

依托于強大的平台能力，BBA在電氣化轉型中也保持了高速的産品節奏。包括MINI在内，寶馬當前共有9款電氣化車型。其中iX3在上半年交付2.15萬輛，MINI Cooper SE交付1.84萬輛，iX 和i4 也貢獻了萬輛左右的銷量。

但一如BBA給市場的印象，奔馳、奧迪也在不斷表達着電氣化轉型的決心，推出自己的殺手锏。奔馳在半年報中再次強調，已經做好了在十年内走向純電的準備，VISION EQXX

在今年4月跑出了1202公裡的超長續航，平均能耗達到8.3 kWh/100 km。奧迪則對插混也有側重，表示将在2026年之前，投資190億歐元用于電動化，其中140億歐元專注純電，50億歐元用于混動相關的技術。

電氣化時代，BBA同樣堅守豪華初心。正推出更高價格的電氣化産品，力求定義豪華電動車。BMW i7 xDrive60、EQS、e-tron Sportback，BBA正在争先恐後搶占高端電動車市場，以求在電動化時代繼續保持豪華品牌競争力。

經濟下行情況下，豪華車銷量下滑但利潤持續增長已經成為歐洲經濟領域津津樂道的新話題，有觀點認為，随着人們的經濟預期及消費能力的下降，一味地提升産品價格的做法并不可持續。當前來看，BBA們似乎還打算堅守價格底線，至于能否可持續，品牌力、産品力都将是至關重要的因素。

财報解析 | 首次全面并表華晨寶馬 寶馬集團半年淨利132億歐元超越豐田登頂

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