做股票離不開估值這一老生常談的問題。所謂估值，就是“人們認為這隻股票該值多少錢”。當市場狂熱，很多投資者被吸引入場時，市場的估值水平就會提高，股票價格會漲到離譜的程度；而當市場悲觀時，投資者又争先恐後地賣出離場，很多好股票也會變得相當便宜。A股屬于散戶占比相當高的市場，這一現象更加明顯，因此，如果我們能夠去識别估值水平的變化，在低估時買入，在高估時賣出，就有可能賺取超額收益。

大部分投資者都會使用PE、PB這兩個指标來為股票估值，但隻是單純的看PE、PB的數值并不能完整客觀的表現股票目前的估值水平。比如截至3月10日收盤，滬深300的PE為15.59倍，單獨看這個數字是無法判斷當前滬深300估值高低的，需要結合曆史的PE情況才能明白當前估值是怎樣的一個水平，而這就需要百分位這個工具來幫忙了。

百分位是一個統計學名詞，它是指在樣本數據總體中,在此樣本值以下的樣本數占總樣本數的百分比。舉個例子，比如在一個100人的班級裡，你這次的考試分數為80分，百分位為70%。意思就是說，成績小于80分的人占整個班級的70%，成績高于80分的人占30%。

同樣的道理，咱們回到之前滬深300的例子，從東方财富上查詢到的3月10日滬深300指數PE為 15.59倍，百分位為95.80%，統計區間為近五年的PE數據，這也就意味着過去5年有95.80%的時間滬深300的估值是低于當前15.59倍市盈率的。而PB的百分位同理。

再往下看，滬深300指數PE的30%分位值為12.10，50%的分位值為12.83，70%的分位值為13.49，分别對應圖中趨勢圖中三條虛線，也是PE合理的波動範圍。其中50%的百分位也就是5年内所有PE數據的中間位置，這也就是所謂的估值中樞。如果過度高于中樞，即PE超過70%分位值的13.49倍，則被認為處于高估狀态，反之，如果滬深300指數的PE低于30%分位值的12.10倍，則被認為處于低估狀态。與近5年的曆史數據作比較來看，滬深300目前的PE确實處于一個很高的位置了。另外2018全年與2020年初滬深300的PE都跌穿過30%的分位線，都屬于嚴重低估，現在來看都是絕佳的入場機會。

所以，百分位這個統計工具可以很直觀的表現出當前PE、PB在曆史上處于一個什麼樣的位置，進而判斷出目前的位置是高估還是低估。但需要注意的是。百分位是依靠曆史數據的統計工具，數據越多越能反應問題，因此統計時間段要盡可能長，比如五年、十年或者更長，如果統計時間太短，參考意義不大。

與其他估值工具一樣，百分位也僅僅隻是作為一個參考，具體怎麼應用，仍然取決于投資者個人。

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