美的和格力這對“冤家”真的是“路窄”，又選擇了在同一天公布年報和一季報。

2021年美的集團營業收入突破3000億元，幾乎是格力電器的1.8倍。作為多年的空調老大，格力卻被美的壓了一頭，美的空調銷售收入高出約100億，不過兩家引用不同的數據來源卻都稱自己是行業市占率第一。淨利潤看，兩家差距并沒有那麼大，美的隻是格力的1.24倍，增速均是個位數增長，去年銅鋁等原材料成本高企成為吞噬利潤的重要因素。

同是國内家電巨頭，兩家企業掌舵人的薪資似乎也在明裡暗裡地“對标”，美的方洪波薪酬1106萬元，格力董明珠薪酬1098萬元，相差1％不到。但是從員工平均薪酬看，美的為19.5萬元，遠超格力的12.1萬元，高出60％。

2022年一季報，格力整體增速則好于美的，營業收入均是個位數增長，但淨利潤增速格力達到16％，美的隻有11％。兩家公司一季度股價均大幅下跌，截至一季度末最新十大流通股東來看，QFII為代表的外資進行了明顯減倉。

美的營收達格力1.8倍

都說自己是空調老大

4月29日晚間，美的集團和格力電器雙雙發布了2021年年報和2022年一季報。

年報來看，美的集團實現營業收入3434億元，同比增長20.18％，營收首次突破了三千億大關。格力電器2021年營業收入為1897億元，增速11.24％。基數大加上增速相對高，美的集進一步拉大了與格力的營收差距，已經是後者的1.8倍。

但淨利潤上看，雙方差距并沒有那麼大，美的集團是286億元，格力電器是231億元，前者僅高出24％，增速也差不多，都是個位數。為什麼營收差距大而淨利潤差距小呢？主要原因是格力的毛利率顯著高于美的。同屬制造業，格力毛利率超過30％，美的隻有24％。

主營業務占比看，格力仍是空調業務“一家獨大”，找到營收七成以上。而美的除了空調，消費電器貢獻營收也旗鼓相當，另外機器人業務也開始貢獻一定營收。有意思的是，兩家公司引用不同的數據來源，都聲稱自己是空調行業市占率第一。

格力表示，“根據《産業在線》2021年度家用空調内銷銷量數據，格力空調以37.4％的份額排名行業第一，實現27年領跑”。

美的表示，據奧維雲網的數據顯示，美的集團“在25個主要家電品類中，家用空調、幹衣機、電飯煲、電風扇、電壓力鍋、電磁爐、電暖器等7個品類在國内線上與線下市場份額均排名行業第一”。

但從雙方披露的空調銷售額來看，美的倒是繼續壓了格力一頭。美的2021年空調銷售金額1419億元，同比增長17％；格力電器空調銷售金額則為1317億元，同比增長13.9％。

原材料成本高企吞噬利潤

兩家巨頭的年報均顯示淨利潤增速明顯慢于營收增速，尤其是美的集團，增收不增利更明顯。而年報中，兩家均不約而同地提到了原材料成本高企。

美的集團表示，“盡管面對上遊原材料成本大幅波動及人民币升值導緻的盈利端的壓力，但整體經營情況符合預期，充分彰顯了美的集團的經營韌性”。格力電器稱，“2021 年，面對原材料成本高企，疫情反複多變等嚴峻複雜的宏觀經濟形勢，公司堅持自主創新，加快多元化布局，加強電商運營，實施爆款策略，在高質量發展道路上不斷取得新的突破”。

原材料成本上升有多快呢？

美的集團2021年原材料成本達到了1751億元，占到營業成本的84.47％，同比增長了21.2％。

格力電器原材料成本則為862億元，占營業成本比重更達到88.27％，同比增長13.64％。

而2022年，原材料成本繼續上升的風險仍将是兩家公司需要共同面對的挑戰。

格力稱，公司産品的主要原材料為各種等級的銅材、鋼材、鋁材和塑料等，其成本占比較大。從2020年開始，銅、鋁等原材料價格快速上漲，且持續高位運行，由此帶來的成本壓力将會對公司的經營業績産生一定影響。

美的也表示，公司消費電器及核心部件産品的主要原材料為各種等級的銅材、鋼材、塑料和鋁材等，且家電制造屬于勞動密集型行業，若原材料價格出現較大增長，或因宏觀經濟環境變化和政策調整使得勞動力、水、電、土地等生産要素成本出現較大波動，而精益生産與效率提升帶來的成本下降及終端産品的整體銷售價格不能夠完全消化成本波動影響，将會對公司的經營業績産生一定影響。

方洪波董明珠薪酬差距不到1％

員工平均薪酬卻差60％

兩家公司業績增速相差無幾，但對于董事長之外的員工，在兩家公司工作的薪酬體驗相差會比較大。

從管理層薪酬來看，兩家公司的掌舵人方洪波和董明珠的薪酬感覺是商量好的一樣，千萬級别的薪酬相差隻有8萬，1％都不到。其中，方洪波是1106萬元，董明珠是1098萬元。

不過董事長之外的董事、副總、财務總監之類的高管，差距就比較大了。美的集團除了方洪波之外，還有6名管理層薪酬在500萬元以上，首席财務官蔡偉定755萬元僅次于方洪波。但格力電器這邊，董明珠之外薪酬最高的隻有400萬元，而其他大多處在一百多萬到三百多萬元區間。獨立董事的差别就更大了，同是知名學者，在美的做獨董的管清友報酬拿到45萬一年，而在格力做獨董的劉姝威隻拿15萬一年。

實際上，董事長之外的高管薪酬差距，隻是格力電器員工整體收入水平低于美的集團的一個縮影。此前，由于高薪挖人，董明珠也在不同場合炮轟競争對手們不道德，想方設法“偷人”。

按照“支付給職工以及為職工支付的現金 應付職工薪酬期末餘額-應付職工薪酬期初餘額”除以平均員工人數這一公式進行估算，2021年美的集團員工平均收入是格力電器員工的1.6倍以上。

具體看，美的集團2021年支付給員工的薪酬是321億元，加上應付職工薪酬期末減期初餘額是2.47億元，員工總數是16.58萬人，測算員工平均薪酬為19.5萬元。格力方面，員工人數雖少很多，隻有8.19萬人，僅是美的的一半，但其2021年支付給職工的薪酬也隻有98億元，加上應付職工薪酬期末減期初餘額為1.15億元，除以員工人數後平均薪酬隻有12.1萬元。

慶幸的是，兩家公司對股東都還算大方，都是高比例現金分紅，尤其是格力。

2021年度美的祭出了10股派17元的分紅方案，按最新估計計股息率達到了3％，共需要花費117億元，分紅比例達到了40％。格力電器則拟向全體股東每10股派20元，一共要分掉110億元，分紅比例更高達47％，按最新股價計股息率超過了6％。

一季報增速格力好于美的

QFII大手筆減持

同在4月29日晚，兩家公司還發布了2022年一季報，整體而言在一衆白馬股暴雷的情況下，一季度兩家公司都還算穩健，而格力略優秀一點。

美的集團2022年第一季度實現營業收入904億元，同比增長9.55％；實現歸屬于上市公司股東的淨利潤71.78億元，同比增長10.97％。格力電器一季度實現營業收入352.6億元，同比增長6.24％；實現歸屬于上市公司股東的淨利潤40億元，同比增長16.28％。

需要指出的是，兩家公司去年同期基數均比較高，而今年一季度還不時面臨疫情沖擊，淨利潤有低雙位數增長已算不易。格力電器的股吧裡，就有股民擔心暴雷，但事實是明顯超預期。

今年一季度美的和格力股價表現均不佳，分别跌了23％和13％，從截至3月底的十大流通股東名單來看，主要賣出的是外資。其中，美的集團上，QFII加拿大年金計劃投資委員會大手筆減持32％，超3000萬股，按美的一季度均價計金額賣出超過了20億元；美林國際也減持了近兩成，賣出金額在6個億以上。

格力則遭受到了阿布達比投資局的減持，減持數量約900萬股，減持比例27％。

本文源自中國基金報

更多精彩资讯请关注tft每日頭條，我们将持续为您更新最新资讯!