光源資本深度分析?制冷/非制冷紅外熱像儀生産商，光電所重要的資本運作平台，我來為大家科普一下關于光源資本深度分析?以下内容希望對你有幫助!

光源資本深度分析

制冷/非制冷紅外熱像儀生産商，光電所重要的資本運作平台

久之洋是國内同時具備紅外熱像儀和激光測距儀自主研制生産能力的高新技術企業。

是我國中船集團-華中光電技術研究所（717所）旗下上市公司，第一大股東717所控股58.25%。公司具有全譜系全系列紅外激光産品，覆蓋短波、中波、長波、面陣、掃描等系列化熱像儀，YAG、半導體泵浦、光纖、餌玻璃等系列化激光器，應用領域廣泛。

控股股東光電所是我國唯一以海軍光電裝備技術為研究對象的專業研究所。專業覆蓋偵察監視、警戒探測、跟蹤火控、光電對抗、光電通信六大領域。據公司19年11月7日公告的投資者調研紀要，久之洋作為研究所旗下的唯一上市平台，是其實現戰略目标提供重要的資本運作平台。

聚焦紅外熱像儀核心産品，持續加大研發投入，2019年成長性整體較好

近年來，公司營收整體呈現穩中有增的趨勢：2015年公司營收3.86億元，至2019年營收5.73億元，連續4年CAGR達10.4%；但自2017年以來公司毛利率與淨利率下滑較明顯，淨利潤于2017年下滑顯著，主要為政府采購（含軍品）類大宗業務商品受宏觀改革等因素的影響、産品交付有所滞後，及紅外/激光等光電探測産品技術日臻成熟，市場競争進一步加劇所緻。2019年公司業績快報已于2月29日發布，報告期内公司營收5.73億元，同比 22.6%，歸母淨利潤0.62億元，同比 36.5%，整體成長性較好，主要由公司訂單增長所緻：據2019半年報，報告期内公司在政府采購領域持續發力并斬獲大量訂單。公司在2019年并表同一控制下企業的光學星體跟蹤業務，未來該闆塊有望為公司貢獻利潤。

2020開年主業斬獲2.03億訂單，新冠疫情或提供紅外測溫儀額外彈性

2020年1月17日公司公告，公司于近日收到招标方（無關聯關系）發來的中标通知書，确認公司為某型紅外設備中标單位，中标金額2.03億元。本次中标是公司取得的又一重大突破，預計将大幅提升紅外裝備系統的技術升級、增厚公司業績。此外，針對目前國内新冠病毒疫情，公司責無旁貸承擔了測溫儀生産任務，1月21日公司緊急調整生産産能布局，擴增生産測溫系列産品，原材料和配套物資逐步到位，後續将按照統一調配額度保障生産。我們認為，上半年公司民用紅外測溫産品需求或增加（屬短期增長貢獻），軍用等紅外設備或将提供中長期業績支撐。

盈利預測與評級：

預計公司2019-2021營收分别為5.73/7.45/8.80億元，淨利潤分别為0.63/0.84/1.00億元，EPS為0.35/0.47/0.56元，PE為87.23/64.64/54.46x。可比公司2020年PE均值為81.84x，公司目标價為0.47*81.84=38.46元，3月19日收盤價為30.3元，尚有26.9%空間，首次覆蓋給予“買入”評級。

風險提示：因疫情所需的民用紅外測溫儀增長不持續，公司訂單交付放緩，毛利率下行風險。

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