萬博 發自 副駕寺

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Mobileye必須得分拆獨立。

這可能不是英特爾希望的，但這是為Mobileye更好發展不得不進行的。

作為英特爾收購後發展還不錯的子公司，Mobileye享受着大船的紅利，也被時代更叠的動蕩所累。

各項數據和财務指标都在證明：現在，就是最好的時間點。

縱觀Mobileye整個成長軌迹，2017年是一個分水嶺。

2017年，Mobileye被英特爾以153億美元的天價收購，從紐交所退市，至今已4年有餘。

被收購的這4年，Mobileye過得怎麼樣？

英特爾最新财報顯示，今年第三季度，Mobileye營收規模3.26億美元。

運營利潤1.05億美元。

營收較2018年第一季度Mobileye被英特爾收購之後首次披露财報時增長超過2倍。

運營利潤超過10倍。

單看營收和盈利的增長，還是背靠大樹好乘涼。

事實上，英特爾在自動駕駛闆塊大手筆押注Mobileye，資源扶持向來是要人給人，要技術給技術，至于資金扶持更不會手軟。

Mobileye被收購之後，英特爾就将自己的激光雷達以及雷達開發團隊并入Mobileye團隊。

更是在去年5月份斥資9億美元收購以色列城市交通數據初創公司Moovit，以完善Mobileye自動駕駛服務。

至此，Mobileye這樣一個以視覺算法和芯片為核心業務的公司在短時間内補全了自動駕駛最後一塊拼圖。

快速成長為一家全棧自研自動駕駛平台公司。

很難想象，如果Mobileye還是獨立運營的狀态，以年度營收不到10億美元的體量，如何能拿出一整年的營收來收購一家高精地圖公司。

英特爾帶給Mobileye的不僅是快速成長的能力。

既然搭上英特爾這艘大船，當大船風雨飄搖的時候Mobileye也很難獨善其身。

英特爾财報顯示，受疫情和競争對手不斷蠶食市場的影響，從2020年第一季度開始，英特爾的财務數據呈波動下降趨勢。

營收從198.28億美元下降到今年第三季度的191.92億美元。

在淨利潤方面，英特爾從2020年到今年年初經曆了至暗時刻。

跌幅最高幾近減半，至今仍沒有恢複到2020年之前的水平。

毛利率方面，更是從2017年開始一直在滑坡。

跌幅最高超過10個百分點。

母公司經營狀況不穩定，Mobileye同樣受到波及。

财報數據顯示，去年第二季度，Mobileye營收出現大幅跳水，較前一個季度下降42.5%。

運營利潤甚至跌進負值，出現400萬美元的虧損。

雖然中間也有爬升，但是在進入今年之後，接着連續兩個季度營收和運營利潤雙雙跌落。

增長速度方面，被收購之後的Mobileye也遠遠比不上以前。

2018年到2020年3個完整會計年度裡，Mobileye營收規模從6.98億美元增長到9.67億美元，年複合增長率僅為17.7%。

而在被收購之前的2014年到2016年3年間，Mobileye的營收增長速度始終維持在高位。

年複合增長率高達57%。

淨利潤也在2014年穩定盈利之後持續增長。

而根據東方證券研究所數據，2015年—2020年，全球ADAS市場規模從55億美元增長到155億美元。

年複合增長率約為23%。

也就是說，在英特爾臂腋下的Mobileye，不僅在增長速度上跟不上大盤，在經營狀态上也失去了獨立運營的穩定性。

财務數據表現在業務上，就是就是Mobileye過去在ADAS芯片領域積攢的絕對優勢，正在被新入局的英偉達、高通、華為等競争對手一點點蠶食。

根據不完全統計，過去堅定選擇Mobileye芯片的汽車品牌中，已經有超過15個汽車品牌選擇其他供應商，其中主要的流向就是英偉達、高通等廠商。

現在來看，背靠大樹的Mobileye享受了紅利，但也失去更多的可能性。

離開英特爾獨立運營，時機正好。

按照英特爾CEO帕特·基辛格的話說，拆分Mobileye獨立上市，對于雙方是最好的機會。

對于英特爾是不是最好暫且不說，但是對于Mobileye，機不可失。

理由如下3條：

1、剝離英特爾的影響

英特爾對Mobileye的影響，體現在财務上，是經營狀況起伏不定。

而體現在産品思路上，就是以保守著稱的Mobileye遇到更加保守的英特爾，并沒有産生負負得正的效果。

而是在英特爾這艘大船的裹挾下在一條道走到黑。

以ADAS芯片起家的Mobileye，逐漸落後于直接瞄準高階自動駕駛打造芯片的競争者，原因之一就是芯片算力不足。

Mobileye今年實現量産的EyeQ5算力僅有24TOPS，遠遠落後于高通、英偉達、華為等競争者。

而Mobileye下一代芯片EyeQ6，有媒體根據官方透露的信息推測算力也隻能達到72TOPS，注定量産即落後的命運。

除此之外，封閉式的算法 芯片交付模式也廣為主機廠诟病。

進行革新？Mobileye也在嘗試。

但是大船難轉身也是衆所周知，再加上英特爾自己也是麻煩纏身，想再擠出一份口糧接濟Mobileye，确實分身乏術。

離開英特爾獨立上市，可以獲得資金以及運營的自主空間，無疑是Mobileye最好的選擇。

2、英特爾給Mobileye的條件足夠豐厚

英特爾官方披露，拆分Mobileye獨立上市，原屬英特爾的激光雷達、雷達開發團隊和新近收購的Moovit将留在Mobileye。

而Mobileye原來的高管團隊，包括創始人兼CEO Amnon Shashua留在Mobileye。

這也就是說，Mobileye在獨立上市之後，會有一支完整的自動駕駛開發團隊。

要知道Mobileye在今年年初剛剛公布了一系列自動駕駛解決方案，包括高清地圖、自研自動駕駛系統Luminar、以及2022年開啟運營的RoboTaxi項目。

但僅僅隻是公布，想要具體推進還得靠人。

而這支自動駕駛開發團隊，将成為Mobileye後續技術成長的決定性因素。

3、頭頂自動駕駛的Mobileye更受資本市場歡迎

如果以英特爾的名義在資本市場上進行融資，很難。

受業績的影響，英特爾最近一年多在資本市場的表現一言難盡。

股價從2020年1月24日68.47美元的最高點一路滑坡，截止上周五收盤，報50.59美元。

市值不足老對手英偉達的1/3。

這樣的行情，并不足以獲得投資人的青睐。

但是Mobileye不一樣，雖然這幾年已經增長疲軟，但是這個時代，頂着自動駕駛的招牌在資本市場上講故事更吸引人。

看看隔壁的自動駕駛公司Aurora，登陸納斯達克僅一個月有餘，股價就從10美元的開盤價一路高歌，截止上周五收盤報13.27美元/股，市值将近150億美元。

更不要說Aurora還在持續虧損，而Mobileye早在2014年就已經實現穩定盈利，坊間傳言估值更是高達500億美元。

英特爾12月7日通過官方途徑披露Mobileye上市的時間和若幹細節。

表示計劃通過首次公開募股（IPO）的方式推動Mobileye于2022年年中在美國上市。

并且該計劃已獲得公司董事會的全面支持。

至于上市的具體時間和股本等上市細則會根據市場情況做出最終決定。

英特爾表示，Mobileye上市将通過創建一家獨立上市公司的方式來為英特爾股東釋放Mobileye的價值。

并将在已經取得的成功基礎上繼續推動Mobileye為更加廣泛的市場提供支持。

上市之後，英特爾仍将是Mobileye的大股東。

兩家公司将繼續作為戰略合作夥伴，共同推動汽車産業的算力增長。

關于上市之後Mobileye的人事安排，英特爾表示Mobileye的高管團隊将留任。

Mobileye創始人兼首席執行官Amnon Shashua教授将繼續擔任Mobileye的首席執行官。

近期收購的Moovit、從事激光雷達和雷達開發以及其他Mobileye項目的英特爾團隊都将歸屬于Mobileye。

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