與銀行出資部分進行品牌隔離後，由螞蟻專屬運營的花呗、借呗須接受資本充足率的約束，如果不能補充相應的資本金，其消費信貸業務規模必然進行壓縮

文｜《财經》記者 張威

編輯｜袁滿

距離“花呗”“借呗”的品牌整改大限不足十天，螞蟻花呗公布了官方整改公告。

2021年11月24日，螞蟻集團消費信貸産品其上億用戶，透過一則公告了解到，花呗将成為重慶螞蟻消費金融有限公司（下稱“螞蟻消金公司”）的專屬消費信貸品牌，并且專注于中小額。

而由銀行等金融機構全額出資的消費信貸，将更新為“信用購”類型的服務。“信用購”類服務和花呗的免息期保持一緻，并且僅可用于消費，不可取現。

據了解，花呗品牌隔離之後，螞蟻花呗将定位滿足用戶日常的中小額度消費，用戶額度主要在1萬元以内；而由銀行等金融機構全額出資、獨立審批的“信用購”則定位滿足部分用戶更多額度需求，額度接近原來的花呗額度。

自2015年4月上線以來，螞蟻花呗就着實受80後、90後消費者的喜愛，此前其用戶申請開通花呗服務後，将獲得500-50000元不等的消費額度。用戶消費時，享受“先消費，後付款”的購物體驗。因具有最高長達40天的免息期，花呗着實吸納了衆多粉絲。

根據螞蟻集團此前公布的招股書顯示，螞蟻花呗、借呗年服務用戶超過5億人次。金融行業資深分析師王蓬博向《财經》記者表示，花呗展開品牌隔離實際上也是為了更加合規，從産品的角度來看，流程上和出資比例等方面都會各自符合相應規定，也讓平台方、資金方等不同參與主體更加便捷的厘清各自職責。對于消費者來講，能夠讓花呗品牌和其他金融機構提供的服務有區分，實際上沒有實質性影響，也便于消費者更多的了解資金方的信息，避免品牌混淆。

11月7日，螞蟻集團另一知名消費金融産品“借呗”亦正式開啟品牌整改工作，整改後，借呗将由螞蟻消費金融公司提供，并成為螞蟻消費金融公司的專屬品牌。由銀行等金融機構獨立提供的信貸服務則會在“信用貸”頁面展示。

螞蟻“兩呗”（借呗、花呗）紛紛啟動品牌隔離工作，背後源于其消費信貸相關的監管要求。2021年6月3日，重慶螞蟻消費金融有限公司獲得重慶銀保監局批複開業。按照此前整改方案，螞蟻集團應在螞蟻消費金融公司開業6個月内（2021年12月3日）完成“花呗”“借呗”的品牌整改工作。

目前距離整改大限不足十天。一位市場分析人士向《财經》記者表示，整改之後，服務規模超萬億元的螞蟻消費信貸亦将迎來規模變化。

根據螞蟻集團招股書顯示，2020年上半年，螞蟻集團的微貸科技平台共促成信貸餘額2.15萬億元。其中，以花呗、借呗（主體分别是重慶市螞蟻小微小額貸款有限公司、重慶市螞蟻商誠小額貸款有限公司）為代表的消費信貸餘額總計1.73萬億元。值得注意的是，在微貸科技平台促成的信貸餘額中，由金融機構進行實際放款或已實現資産證券化的比例合計約為98%。

鑒于此，市場有分析，此前螞蟻集團用2元撬動100元貸款，而随着消費金融公司嚴格參考商業銀行執行資本充足率的框架，大概的杠杆十倍左右水平，螞蟻消金單獨貸款的成本提高了幾倍之多。

招聯金融首席研究員、複旦大學金融研究院兼職研究員董希淼向《财經》記者表示，成本提高是一定的，但是成本具體提升多少是非常複雜的，涉及簡單的資金成本以及與相關方的利益分成等。

在花呗、借呗品牌隔離之外，螞蟻亦将面臨另外一個難題。此前，中國銀保監會非銀部相關負責人表示，螞蟻消費金融公司開業後，将按照螞蟻集團消費信貸業務整改方案，有序承接兩家小貸公司中符合監管規定的消費信貸業務。自螞蟻消費金融公司開業起1年過渡期内，兩家小貸公司實現平穩有序市場退出。

螞蟻消金未來将如何承接螞蟻集團旗下小貸公司的消費信貸業務？目前，重慶螞蟻消費金融有限公司注冊資本維持在80億元，低于預期。市場分析認為，即便按12倍杠杆算，最多承接小貸業務不過1000億元。那麼，未來一方面得降杠杆，另一方面還需要補充資本金。

金融監管研究院院長孫海波給出的分析數據是，螞蟻小貸花呗和借呗目前總規模仍然超過1.5萬億（絕大部分是金融機構出資），但是整改之後，螞蟻消費金融公司至少出資30%大約5000億元，按照資本充足率的要求，消費金融公司的淨資本至少500億-600億元。”

董希淼向《财經》記者表示，品牌隔離後，銀行全額出資的部分，從借呗隔離出來的叫信用貸，從花呗隔離出來的叫信用購，現在的說法是銀行全額出資，其實這部分也可以聯合貸款，以及螞蟻消金、網商銀行也可能通過聯合貸款來擴大規模，隻要符合互聯網貸款和征信業務管理辦法的相關規定即可。

不過，董希淼認為，螞蟻集團壓縮消費信貸業務規模是肯定的，包括螞蟻消金、網商銀行以及聯合貸款，螞蟻集團體系基于現有的資本實力是承接不了1.73萬億消費信貸的規模。當然，下一步螞蟻消金、網商銀行都可能會進一步增資。此外，如果監管政策允許，螞蟻集團還可能通過資産證券化來獲得資金。

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