2022年以來，戶外露營成為熱門話題，老牌戶外品牌探路者（300005.SZ）也試圖乘上露營經濟的“東風”。第二季度，探路者圍繞“一起趣露營”開展推廣營銷活動，在線下門店營造露營氛圍，還在五棵松、首鋼園等多個商圈搭建露營體驗展。

探路者表示，上半年，公司露營裝備類目實現了快速增長。不過，探路者近日發布的半年報顯示，時隔一年，公司再度陷入虧損。報告期内，公司實現營業收入4.65億元，同比增長13.56%；扣非淨利潤虧損0.1億元，上年同期盈利0.03億元。

同花順iFinD數據顯示，這也是自上市以來，探路者上半年的扣非淨利潤第二次出現虧損。自1999年創立以來，探路者便深耕于戶外用品市場，在2009年上市後，探路者一度迎來快速增長的“黃金時期”，營收規模從2009年的2.94億元攀升至2015年的38.08億元。不過，好景不長，2015年以後，随着行業增速放緩、非主營業務的剝離，探路者的營收又出現了逐步下降的情況，到2021年僅12.43億元。

目前，探路者的主營業務涵蓋戶外用品和芯片兩塊。其中，芯片業務是由公司在2021年通過并購方式切入，主要系顯示驅動芯片領域。2022年上半年，探路者絕大部分收入仍由戶外用品業務貢獻，為4.58億元。

從利潤表看，2022年上半年，探路者的銷售費用占營收的比重大幅減少約3個百分點，公司重新陷入虧損，主因或是毛利率的下降。同花順iFinD數據顯示，上半年探路者的毛利率由上年同期的47.93%下降至43.20%。

按渠道看，上半年，探路者的加盟渠道貢獻的增量收入最多，同比增長近0.5億元，不過，在線上、直營、集團及大客戶渠道毛利率變化不大的情況下，毛利率卻大幅下降6.26個百分點。

加盟是探路者重要的銷售渠道。财報顯示，2022年上半年，前五大加盟商合計為探路者貢獻了1.27億元營收，占公司總營收的比重接近30%。據悉，在加盟模式下，加盟商直接運營加盟店，向探路者直接采購商品，并以零售價向消費者銷售，或發展二級分銷客戶開設零售店鋪進行産品零售。

毛利率的變化由收入和成本決定，在其他渠道毛利率變化不大的情況下，加盟渠道的毛利率下降，與其收入，即産品價格相關的可能性或更大。記者注意到，近年來，探路者的加盟商結構出現變化。首先，加盟商的數量出現減少，截至2022年6月底，探路者的加盟商數量為26家。而在招股書中，探路者曾披露，截至2009年6月末，公司有58家加盟商。這一數字到2021年6月末為33家，到2021年年末進一步減少至29家。

其次，探路者的第一大加盟商更加“強勢”。根據探路者2021年和2022年的半年報，連續兩年，公司第一大加盟商均是在2017年9月與公司開展合作，或可認為是同一家。2021年上半年，探路者第一大加盟商的銷售總額僅0.42億元，到2022年同期，已達到0.92億元，增速超過100%。在第一大加盟商“高歌猛進”之時，探路者第二大到第四大加盟商所貢獻的總營收，同比2021年上半年卻出現下降。

對于公司加盟渠道毛利率的減少、加盟商減少、第一大加盟商的“逆勢”增長等情況，記者向探路者方面發送了采訪函，截至發稿，尚未得到回應。

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