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蘇泊爾廚房套裝

品牌 更新时间:2024-06-28 22:47:29

蘇泊爾廚房套裝?中金公司發布投資研究報告,評級: 跑赢行業(OUTPERFORM),今天小編就來聊一聊關于蘇泊爾廚房套裝?接下來我們就一起去研究一下吧!

蘇泊爾廚房套裝(相關多元化戰略支撐的廚房領導品牌)1

蘇泊爾廚房套裝

中金公司發布投資研究報告,評級: 跑赢行業(OUTPERFORM)。

蘇泊爾(002032)

投資建議

我們看好炊具和廚房小家電龍頭蘇泊爾,目标價91.43元,漲幅空間24%。

理由

品類擴張能力強:1)蘇泊爾的發展基于相關多元化,品類逐步擴張。從最初的炊具逐步拓展到廚房小家電、廚房用品、保溫杯、大型廚房電器、環境家居電器等。除炊具、廚房小家電占據龍頭地位外,其他品類逐漸上升到二線品牌。2)公司管理層有務實、靈活的市場策略。例如主動揚長避短,大型廚房電器主攻線上性價比市場;空氣淨化器、吸塵器主攻線下中高端市場。

SEB控股,全球資源協同發展:1)蘇泊爾是SEB重要的子公司,蘇泊爾定位為中國、東南亞市場運營中心、全球生産中心。2)蘇泊爾生産制造能力強,SEB從蘇泊爾采購是其降低成本非常重要的方式。2019年SEB訂單規劃50.8億元,約占蘇泊爾營收25%。SEB外部采購規模遠高于此,SEB訂單還有明顯增長空間。3)蘇泊爾可以根據中國市場需要引入SEB全球的品牌、産品和技術,協同效應明顯。例如SEB收購WMF,蘇泊爾收購中國WMF,成為中國高端炊具市場龍頭。

受益中國廚房用品、小家電發展:1)中國家庭小家電保有量的快速提升,提供了蘇泊爾小家電品類擴張的機會。2)中國三四五線市場在複制一二線市場,炊具消費品牌化,蘇泊爾将受益于渠道和品牌優勢。

盈利預測與估值

我們維持2019年EPS預測2.35元,假設疫情對2月、3月線下銷售有負面影響,小幅下調2020年EPS預測5%至2.64元,引入2021年EPS預測3.17元。維持跑赢行業評級,看好公司長期投資價值,維持目标價91.43元,對應2019/20年39/35倍P/E,對比當前股價有24%空間。公司當前股價對應2019/20年31/28倍P/E。

風險

疫情影響風險:疫情導緻線下零售受負面影響,此外蘇泊爾在武漢地區有炊具工廠,生産受到影響;市場競争風險:小米采用高性價比、線上銷售的策略,導緻部分小家電産品競争趨于激烈;多元化戰略風險:蘇泊爾的産品多元化逐漸走出廚房,品牌的協同性降低。

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