21世紀經濟研究院研究員王峰報道 中辦、國辦近日印發《關于進一步減輕義務教育階段學生作業負擔和校外培訓負擔的意見》（以下簡稱《雙減意見》）。“雙減”将改變K12在線教育行業生态。

在線教育市場并不會消失，而是面臨如何繼續發展與轉型的問題。本報告根據企業轉型的一般理論，選取在線教育行業主要指标，嘗試考察學而思網校、猿輔導、作業幫、VIPKID、火花思維等十家頭部在線教育公司的轉型競争力。

一、直播大班課模式保持競争優勢

在學科類校外培訓市場，頭部K12在線教育公司已經形成了特色，構築了一定的壁壘。轉型必須目标明确、動作果斷、措施得當，否則可能出現資金鍊緊張、人才流失、合規風險高企等問題。

轉型競争力，是對K12在線教育公司目前采取的教學模式，儲備的人力、資金等資源，“雙減”政策出台前商業模型的驗證情況，轉型後新業務的市場空間等綜合因素進行考量後的結果。“雙減”對在線教育的不同教學模式影響不一，采取同一教學模式的不同公司的轉型競争力也有強有弱。

K12在線教育主要的教學模式有直播大班課、一對一、在線外教和啟蒙互動課。“雙減”政策出台前，僅有直播大班課和在線外教公司取得過盈利，可被認為是商業模型經過了驗證。對于不同的教學模式，“雙減”政策的影響程度由強到弱依次是：

在線外教 > 啟蒙互動課 > 一對一 > 直播大班課

●直播大班課

直播大班課模式是學科類K12在線教育的主流模式，直播比錄播可以帶來更好的學習體驗，大班課比小班課、一對一可以更好放大名師效應。調整授課時間後，直播大班課模式能滿足“雙減”政策要求。

●一對一

學科類一對一在線教育公司紛紛倒閉，頭部公司隻剩下掌門1對1等，且虧損嚴重，說明商業模式尚未經過驗證，一旦資本停止“燒錢”，可持續性待考。一對一模式需要大量主講老師，限定價格後利潤空間逼仄，運營能力不足的機構将難以為繼。一對一模式難以保障标準化師資，且教師合規問題突出。義務教育階段學科類培訓定位為公益性事業後，大量人才将退出該行業，師資供給問題将加劇。

●啟蒙互動課

語文、數學、英語等科目将叫停，隻允許美術、書法、科學等素質類内容，且不允許以在線課程形式存在，隻能以“盒子”等形式進入家庭教育場景，市場空間将急劇萎縮。“雙減”政策出台前，啟蒙互動課以錄播課 輔導形式運營，用戶黏性低，頭部公司虧損嚴重，商業模式尚未被驗證。

●在線外教

外教将被禁止在境外直播授課，在線外教課将改為境内外教在線課、中教在線課，一方面，外教供給大量減少，另一方面，學齡前用戶消失，在線外教行業可能無法獨立存在，而是被整合進K12在線教育公司，成為滿足用戶特定需求的一種服務。

二、頭部公司轉型賽道擁擠 資金人才儲備強者有優勢

在具體公司層面，K12在線教育公司轉型也将遵循企業轉型一般規律，按照“資源-能力-行業内地位提升-産業定位”（Resource-Capability-Structure-Production，簡稱RCSP）的範式，即企業根據内部資源能力要素，行業外部環境等要素狀況，通過行業的搜索、尋優等過程，确立企業自身的競争優勢所在。

21世紀經濟研究院根據RCSP範式設置K12在線教育公司轉型的若幹指标，以星級形式對目前頭部公司的轉型競争力進行了評估。

頭部K12在線教育公司轉型競争力評估

可以發現，頭部K12在線教育公司轉型方向集中在素質類、職業類教育賽道，具有一定同質性，使本已狹窄的賽道略顯擁擠。業務布局方面，網易有道橫跨K12、啟蒙、教育硬件、成人教育、OMO多個領域，最為多元化；新東方在線的傳統大學生業務存量較大，且與新東方線下學校形成OMO協作。最終誰能轉型成功，根本上依賴産品和服務質量。

短期内，資金、人才儲備充足的公司更占優勢。資金方面，學而思網校、新東方在線、高途、網易有道等已上市或上市公司體系内公司更占優勢；未上市公司中，猿輔導、作業幫、火花思維等已獲得高額融資的公司亦有較大操作空間，但面臨股轉債或股東清償壓力；VIPKID等一段時間以來未獲得融資的公司壓力最大。

人才方面，各公司普遍開始裁員，裁撤不合規業務的人員，包括市場銷售、啟蒙産品研發、短期班輔導老師等，留下的人員中，遷移能力強的人才有助于推動公司轉型。

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