中國上市公司/文

随着我國的經濟快速發展，包括5G、半導體、人工智能、新能源、智能制造、航空航天等關鍵領域的科學進步與技術升級正不斷取得突破，并在國際競争中占據一席之地。電子測量儀器是對物質世界信息進行測量的基本手段，在國民經濟和科研工作中扮演着極為關鍵的角色。電子測量儀器作為基礎性和戰略性産業，對每個國家的科技發展和綜合國力的提升都具有特殊的地位和至關重要的作用，可以說是支撐科學進步與技術升級的“基石”産業。

3月17日，普源精電科技股份有限公司(以下簡稱“普源精電”或“公司”)披露了科創闆上市招股計劃，正式進入發行階段。

普源精電作為行業内具有電子測量儀器芯片自主研發能力的高新技術企業，公司專注于通用電子測量儀器領域的前沿技術開發與突破，以電子測量儀器的研發、生産和銷售為主要業務，依托于公司二十餘年的發展曆程，公司已累積起先進的芯片技術優勢與豐富的生産制造經驗，新産品、新技術、新工藝的研究和開發方面始終走在行業前列，緻力成為全球領先的測試和測量儀器及解決方案的提供商。

技術提升實現進口替代

芯片是電子測量儀器産品最為核心的器件之一，決定着産品的核心性能。2020年5月15日，美國商務部修改其長期使用的外國生産的直接産品規則和實體清單，限制中國企業采購半導體産品、技術和相關軟件。原材料與核心器件缺失嚴重制約中國測量儀器産品向更高端方向發展。同時，随着雙邊關稅的加征，間接加重了國内企業設備購買的負擔2021年3月，“十四五”規劃提出“依托行業龍頭企業，加大重要産品和關鍵核心技術攻關力度，加快工程化産業化突破;加強高端科研儀器設備研發制造”。

2021年7月，工信部、科技部、财政部、商務部、國資委、證監會聯合發布《關于加快培育發展制造業優質企業的指導意見》，提出“依托優質企業組建創新聯合體或技術創新戰略聯盟，開展協同創新，加大基礎零部件、基礎電子元器件、基礎軟件、基礎材料、基礎工藝、高端儀器設備、集成電路、網絡安全等領域關鍵核心技術、産品、裝備攻關和示範應用”，國産替代迫在眉睫。想要解決“卡脖子”的難題，離不開核心技術的發展。以數字示波器為例，高端數字示波器核心性能指标主要為帶寬與實時采樣率。帶寬和實時采樣率越高，其技術難度越高，應用領域越豐富，産品價格也越昂貴。芯片技術是突破數字示波器技術壁壘的關鍵。

普源精電是目前唯一搭載自主研發數字示波器核心芯片組并成功實現産品産業化的中國企業，其2017年發布的“鳳凰座”示波器芯片組，使得公司在2020年成為國内首家通過搭載自研芯片實現高端數字示波器(4GHz帶寬，20GSa/s采樣率)産業化的企業。其芯片研發及産業化打破了國外在高端産品領域的技術與價格壟斷，使中國成為全球第三個掌握高帶寬示波器核心技術的國家。

普源精電經過多年發展，目前是全球第五大示波器廠商，2019年示波器營收達到0.23億美元，全球市占率1.9%。排名前列的分别是美國是德科技、美國泰克、美國力科和德國羅德與施瓦茨，當年示波器營收分别為3.02億美元、1.78億美元、0.52億美元和0.49億美元，市占率分别為25.2%、14.8%、4.4%和4.1%。國内示波器市場中前五供應商同樣為上述五家，是德科技、泰克、羅德與施瓦茨、力科與普源精電的市占率分别為19.8%、13.8%、4.4%、3.7%和2.5%，普源精電從一堆競争者中殺出重圍，奠定了國産示波器一哥的地位：

進口替代的背後是專注自主研發

在自主研發自力更生背景下，普源精電不僅在通用電子測量儀器産品化、市場化和國際化方面取得了業内矚目的成績，還擁有自主核心知識産權。截至2021年6月30日，公司已有授權專利386項，其中發明專利346項。此外，示波器領域的中國授權專利數量居于行業前列，并在2019、2020年兩次榮獲中國企業專利500強排名。公司承擔了“國家火炬計劃”等重大項目，參與了1項國家标準并主導了3項行業通用規範的起草及制定。與此同時，公司及其産品曾榮獲了“北京市專利示範單位”、“江蘇省民營科技企業”、“江蘇省企業技術中心”、“蘇州市科技技術獎”、“R&D 100 Awards”、“新時代中國經濟創新企業”、“中國IoT技術創新獎”等多項榮譽。

不斷開拓的産品市場應用空間

近年來，3C消費電子、新能源汽車、半導體封測、5G通訊等行業的快速發展，對電子測量儀器的需求也逐漸擴大。3C消費電子産品市場方面，一方面，5G商用将引來智能機換新潮;另一方面，以智能可穿戴設備等為代表的新興消費市場快速成長起來。這些都離不開電子測量儀器對相關産品進行測試，以符合相關标準和要求。

新能源汽車由“培育期”邁入“成長期”，帶動了動力電池、充電樁等産業鍊上下遊需求量的增長。這些都需要使用電子測量儀器對其進行精确測量。

半導體封裝測試，也是電子測量儀器的一大應用領域。我國半導體封測産業從2014年以來市場增速均穩定在10%以上，2018年市場規模達到2193億元，同比增幅16.1%。與此同時，随着5G商用，5G産業鍊将帶來萬億級别市場空間，也是電子測量儀器需求增長的強勁推力。

伴随着經濟的發展，我國各個産業正在積極進行轉型升級與技術創新，進而為電子測量儀器提供新的廣闊市場。中國的電子測量儀器市場在近幾年高速增長，電子測量儀器中國市場占全球市場的比重約三分之一，是全球競争中最為重要的市場之一——根據Frost&Sullivan報告顯示，中國電子測量儀器的市場規模自2015年至2019年以15.09%的年均複合增長率從171.54億元增長至300.93億元;預計中國電子測量儀器的市場規模将在2025年達到422.88億元。

從不為人所知的創新品牌到目前在電子測量儀器這個行業國内第一品牌，普源精電逐步建立了自己的核心品牌優勢，未來公司進一步深入高端産品研發，推進産品叠代和技術創新，提升核心競争力和市場占有率，借着上市契機實現公司成長發展再次飛躍。

投資亮點：

1.電子測量儀器行業中唯一真正實現數字示波器自主可控的企業;

2.國内行業龍頭企業、技術領先;

3.擁有芯片研發能力并依靠自研核心芯片組帶動高端數字示波器産品線快速增長，銷售額全球排名第五，是國際知名品牌。

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