昨天（9月21日），泸州老窖三大品牌銷售公司（國窖公司、窖齡公司和特曲公司）分别發文，因全年配額執行完畢，針對泸州老窖三大單品“國窖1573、百年泸州老窖窖齡酒（包括30年、60年和90年）和泸州老窖特曲系列”進行全面停貨。

作者：胖哥

業内人士都知道，這是“停供保價”的常見手法。還沒進入四季度就祭出這一“法寶”，既體現了泸州老窖在價盤管控方面的領先優勢，也突顯出控價之急迫。

畢竟，已經喊了7年的“重回前三”的目标不僅仍未實現，泸州老窖還在2022年上半年跌到了白酒行業營收第五名，位居茅台、五糧液、洋河和汾酒之後。而在更早前的2021年底，泸州老窖保持了多年的白酒上市公司市值第三名的寶座，也同樣被山西汾酒搶占。

“沖三”多年，名次不進反退，這讓喊口号的人情何以堪？

01

坎坷“沖三”路

泸州老窖自2015年換帥開始，就提出“重回前三”的目标。7年來，泸州老窖取得了巨大的成績：

營收增速除2020年受疫情影響較低外，其他6年都保持在20%以上；

品牌價值回歸，國窖1573成功穩居高端白酒第三大單品；

毛利率持續提高，從47%提高到85%，僅次于貴州茅台。

自身的努力，加上趕超對象洋河股份在2019、2020連續兩年業績下挫，泸州老窖把兩者的營收差距從2018年最高時的111億元，縮小到2020年的44.5億元。

2021年，随着洋河股份觸底回升，雙方之間的業績差距又拉大到47.1億元。與此同時，一路狂奔追上來的山西汾酒，也将自身與泸州老窖的差距拉近到隻有6.7億元。

（2017-2021年白酒上市公司5強營收增速對比圖）

2022上半年，泸州老窖實現營收116.64億元，同比增長25.19%；實現淨利潤55.32億元，同比增長30.89%，雙雙達到曆史新高。

然而尴尬的是，由于“争三”的主要對手洋河股份和山西汾酒同樣表現優異，泸州老窖不僅與第三名洋河股份的營收差距進一步拉大，還被山西汾酒搶走了第四名。

看來，泸州老窖“沖三”，依然路途漫漫。

02

“消失”的經銷商

2022半年報顯示，泸州老窖上半年境内經銷商數量新增134個，減少391個，總量下降至1526個，比上年同期大幅減少近20%。

與此同時，泸州老窖合同負債由年初的35.10億元，大幅縮水至23.30億元，減少比例約達34%。而在2021年同期，這一數值則是由年初的16.79億元減少到年中的14.08億元，減少比例僅為約16%。

衆所周知，合同負債是反應白酒公司經營情況的重要指标，因為白酒公司一般采用先款後貨模式，廠商發貨前經銷商打的款都計入合同負債。

合同負債減少比例相比上年同期大幅擴大，疊加經銷商數量大幅減少，一個頗為合理的解釋就是，今年同期經銷商打款積極性下降。

03

“跨掉”的低檔酒

泸州老窖财報中，把含稅銷售價格≥150元/瓶的國窖1573、泸州老窖特曲、百年泸州老窖窖齡酒等産品歸為中高檔酒類，把含稅銷售價格＜150元/瓶的泸州老窖頭曲、泸州老窖二曲等歸為其他酒類。

2022上半年，泸州老窖其他酒類銷量下降11.28%，但營收增長20.47%。2021年，泸州老窖其他酒類銷量下降51.82%，營收同比下降8.74%。

這樣的數據對比雖能說明泸州老窖其他酒類産品單價實現大幅提升，但也能看得出泸州老窖在百元酒市場中業績實在慘不忍睹。

為挽回頹勢，從去年開始，泸州老窖力推新品黑蓋光瓶酒，并在剛剛過去的“千商萬客”一起開“黑蓋”夏日暢飲季活動中，贈飲數量高達20餘萬瓶。

畢竟，在“沖三”的路上，不能隻靠國窖1573“一條腿走路”，低檔酒也要做出貢獻，至少不能繼續拖後腿吧。

國窖1573能不能保得住價？低檔酒銷量能否觸底反彈？志在“沖三”的泸州老窖，會甘于被山西汾酒反超嗎？這些，隻能等待時間給出答案。

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