昨天晚上收盤之後，看了一下相關市場的一些情緒，又發生了一個巨大的轉變。

本周末高喊牛市，券商股的大牛來了，整個上證綜指為代表的牛市來了。

經過昨天的沖高回落，上證綜指最後還是收綠的。

對牛市的判斷，一下又降溫了，說牛市又沒來。

我覺得其實判斷這個，都沒有什麼太大的邏輯，今天我們先講一點方法論，有時間再給大家講點熱點新聞。

市場當中，大概有這麼幾類的所謂寬基的指數，寬基指數其實代表了市場的不同的風格。

在寬基指數的風格之下，還會有細化的行業指數，但是行業指數，一般是跟随着寬基指數邏輯，在進行它的漲或者跌。

當然行業的漲或者跌，比寬基還的還要更大，這是基本的一個方法論。

一般來講，資本市場的上漲和下跌邏輯，是分為所謂“二八效應”。

所謂的二，就是我們說的大盤股，在中國最典型的代表指數就是上證50。

上證綜指，一般我們是不會把它作為一個投資标的去研究的，因為它實在是太不像一個指數了。

上證50，我們一般認為是所謂“二”的最典型代表，再稍微放寬一點，就是滬深300。

這兩大指數，就是我們認為是“二”的一個代表。

它的主要的構成成分，就是以金融闆塊、石油石化為主，包括傳統的重工業和化工業為主，代表了傳統的中國經濟的發展模式。

當然不要提到傳統，就覺得它是傻大笨粗的，在過去30多年經濟增長當中，至少前面20多年，都是要靠這些闆塊的。

銀行股、石油石化，也不是沒牛過，重工業就更甭提了，鋼鐵煤炭，曾經也是中國經濟發展的一個重要支柱。

所以這部分，您可以理解為傳統産業可以代表的大盤股，代表了舊有的，但是并不能完全抛棄掉了經濟發展的模式。

另外一個，就是創業闆指數。

創業闆指數，真正在市場當中稱雄，是在2013年到2015年的時候，創業闆奠定了自己的江湖地位。

到今天，其實這兩大指數，所謂創業闆代表就是八，一般我們理解為，把它代表為中小企業，但實際上這個解釋，我覺得當下是不太準确的。

我認為，創業闆指數目前是代表A股市場當中，真正有科技創新活力的指數。

比如說，美國最牛的是納斯達克，納斯達克100的指數構成當中，信息技術大概占60%多，醫療大概占10%。

所以信息技術加醫療，這就認為是科技創新的闆塊，直接在納斯達克占了70%多。

如果從這個邏輯上來講，就能夠解釋，在美國三大指數當中，納指100，也是比标普500，比道瓊斯30，還要更強的。

在中國的這幾個權重指數當中做對标的話，最像納斯達克的，就是創業闆。

當中的醫療、信息占比也是最高的，如果醫療、信息加消費，湊在一起有70%多，這是最像納斯達克的一個指數。

與之相比較，中證500的比例大概隻有50%多，要偏低，所以中證500，是真正意義上小盤股的代表。

而真正代表科技發展的方向，如果從寬基指數角度來講的話，隻有創業闆的指數。

所以市場當中，即便有牛市，短期當中也不大可能回歸到上證50、滬深300、上證綜指的牛市。

實際上，創業闆牛市，從我們節目2019年年初給大家推薦開始，到今天一年半時間，創業闆的大漲，确實在整個市場的一個投資邏輯當中，這是最符合科技創新為代表的指數的布局。

我們在大的資産投資邏輯上來講，其實無外乎就是兩個選擇，第一個選擇，空倉還是還是持倉？

很多時候，其實是應該選擇空倉的，但是我們實際上從去年年頭上，一直建議大家長期持有科技股，認為沒有必要去空倉，因為科技闆塊的春天來了，當時的核心的預判就是5G，但是慢慢的，後面我們加上了生物醫藥和新能源汽車。

第二個選擇，就是持倉持有誰？

分析方向就是，究竟是“二”還是“八”，顯然現在應該是“八”。

所謂的“八”就是小盤，但實際上這小盤并不準确，應該是我們的科技創新。

将來會不會重新回到“二”？我覺得是有可能的。

這一波金融被壓下去之後，将來還是會有反彈的一個空間的。

我個人現在的預判，大概到明年的下半年，整個經濟形勢就會重新恢複到一個正軌，到那個時候不排除“二”又會重新陡然而起。

第二，我覺得也不用去讨論這個問題，因為它根本就不是你現在持倉的一個方向。

确定好這個層面的邏輯之後，再去做相關細化分析。

比如說在科技創新方面，我們大體上可以分為三大類，生物醫藥、新能源，通信技術。

這三大闆塊做一個比較，生物醫藥顯然整體估值是偏高的，而且我很負責任告訴大家，生物醫藥或者醫藥闆塊，很快今年的帶量采購，把藥價壓下去的政策就會出來，這對醫藥闆塊是一個很好調整的的機會。

醫藥闆塊，短期内不管是估值還是政策層面，都面臨着巨大的調整的一個壓力。

當然調下來之後，是不是有新的買點，我們會及時跟大家做溝通的。

新能源車，放在長期來講，也會有比較大的一個發展的機會，特别是最近特斯拉的消息會比較多，所以我們認為，新能源汽車在所有的闆塊當中，屬于最新的、最有發展潛力的一個闆塊，但是它的不确定性也比較強，當然它漲得得也算比較多的。

三個闆塊對比的話，反而5G闆塊是漲的是最溫的。

所以我們認為，現在如果再去從行業層面，做一個布局的話，生物醫藥，現在肯定要觀望；新能源車，可以繼續保持一個中性持有；科技當中的5G通訊信息技術，可以大膽的持有，甚至是加倉。

大家共勉，共同前行。

今天方法論講得有點多了，消息上，就是創業闆的注冊制要來了。

短期來講，創業闆我們覺得機會還是比較大的，繼續去看好。

特别從市場炒新炒熱角來講，我們覺得創業闆至少到7月第一批挂牌之前，都還可以保持一個堅定持有的态度。

另外科創版50也會出來了，現在我了解到，很多基金公司都在布局科創版50的指數基金，到時候再說吧。

科創闆，我們以後多講大方向，少講具體的代碼和産品，希望大家共同努力，來保證大家的綜合投資收益，能夠保持長期穩定。

今天跟大家掏心窩子，講講真心話，講講實話，希望大家都能夠賺錢，我個人也不希望給各位帶來投資損失和困擾。

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